——阳光私募基金周报(2012年5月7日-2012年5月11日)

　　新浪基金研究中心

　　郭乙臻

　　一、一周私募大事记

　　1、私募基金有望采用备案制 可进入银行销售：据消息人士透露，《证券投资基金法》修订草案经广泛征集意见及不断完善，即将进入审议程序，私募基金的管理将采用备案制，这也意味着，私募基金只需在相关部门备案后，其产品便可直接进入银行等销售渠道。私募将拥有期待已久的合法身份。(《上海证券报》)

　　点评：由于缺少合法身份，阳光私募不得不绕道信托，但信托账号却自2009年7月起被叫停，阳光私募行业发展近两年来受到了束缚。若能获得合法身份，私募行业眼下面临的难题，如开户难、不能参与股指期货等业务都将迎刃而解，我国的私募将真正步入“对冲时代”。

　　2、退市制度出台 60%私募认为垃圾股将敲响丧钟：在上交所和深交所发布上市公司退市制度后，私募排排网数据中心调查显示，60%私募认为垃圾股会敲响丧钟，仅8%私募认为垃圾股仍然会有部分资金炒作，而32%私募则表示不确定。52%私募表示对创业板采取回避的策略，48%私募则表示会如之前一样对创业板保持关注，没有私募表示会积极参与。(《经济参考报》)

　　点评：此次退市制度对ST股有重大打击，长期业绩萎靡不振的股票开始被边缘化；但部分被低估的公司或者已经借助创业板上市插上腾飞的翅膀的公司则出现买入的机会。总之，创业板退市制度对垃圾公司是重大利空，但有利于投资者减少投机行为。

　　3、一天半一个基金经理离岗 批量转投私募：根据WIND数据统计，截至目前，在有离任后去向可循的223名离职基金经理中，125人在老东家离职后，最终选择去往其他公募基金公司，占56.05%；80人在原基金公司离职后，最终选择“奔私”，占35.87%；18人在公司离职后，最终选择去往券商，占8.07%。(《现代快报》)

　　点评：王亚伟的离职，是公募基金人才流失的缩影。公募基金行业需要变革，也需要坚持。行之有效的股权激励措施，能把基金经理、基金公司和基金持有人的利益有效捆绑在一起，这是国外成熟资产管理公司进行人才管理的有效经验。在股权激励方面，不少私募基金已走在了公募基金的前面。如星石投资拥有近20人的投研团队，基金经理人数达6人。且三大私募采用的都是“合伙人制”，并对基金经理和公司骨干实行了股权激励。如今这些大私募早已摆脱凭借个别明星基金经理单打独斗的模式，而是按照外资大型投行的模式打造本土私募。

　　二、一周私募观点

　　1、国富投资陈海峰：目前正处于一轮大行情的初始阶段

　　从宏观角度来看，国内经济结构正处于转型过程当中，有一定的复杂性。目前中国经济总量中的绝大部分还是来自于制造业等传统产业，如何将战略性新兴产业的发展落到实处，让本身具备较强盈利能力、前沿的高新技术、合理的产品结构的优势企业迅速发展成为未来中国经济的增长动力源，将是转型过程中的关键点所在。从宏观经济数据来分析，虽然最近几个月的环比数据都有所提升，但扣除季节性因素的影响后，实际上的回升程度是非常微弱的，整个宏观经济见底的时点大概率上将出现在今年的二、三季度。同时，由于需求端较弱和海外输入性通胀压力的显著减小，国内的实际通胀很难会再抬头向上，关键点在于对通胀预期的管理。考虑到资本市场会提前反应实体经济的变化，因此我们预计尽管后市的行情会因为宏观数据的超预期或低于预期而出现波动，但总体上是一个底部逐步抬高、震荡向上的趋势。(私募排排网)

　　2、倚天投资叶飞：今年是牛市的第一年

　　从历史规律出发，2005年，2008年，2011年都是大熊市，都是单边下跌8个月。而2006年，2009年都是反弹之年，也就是说，每次单边大跌大熊之后必定有反弹，所以2012年也是反弹年。所以今年我们对大盘比较看好，认为指数涨幅有限，但是个股机会很多。今年长期看好消费行业的投资机会，因为从中国股市20年的发展来看，消费股长期来看容易出现牛股。今年白酒，消费电子，食品饮料，这些都是值得关注的长期品种。而中短期看好概念性的题材股炒做，比如页岩气概念，比如稀土新材料和涉矿重组概念，还有市场发掘的事件驱动性新概念新题材，同时也看好二线蓝筹的重组以及估值提升的补涨空间。(私募排排网)

　　3、名禹资产王益聪：第二季度会整体震荡向上

　　对后市整体看好。尤其是第二季度，随着18大行情的出现，从政策角度讲，目前市场会维稳，加上市场的推动作用，我们判断，第二季度会整体震荡向上。甚至某些时期高度会超出预期。因为场内资金配置越来越灵活，社会资金也可能逐步流入股市。继续关注非银行金融板块，还有一些成长确定的消费股和科技股，还有一些估值比较低的受益于股市新政的中盘的蓝筹股。(私募排排网)

　　三、近期私募表现

　　截至上周五(5月11日)，非结构化私募近1个月上涨2.35%，但仍落后同期沪深300指数4.60个百分点；近3个月的收益率为4.55%，跑输大盘3.21个百分点。结构化阳光私募近1个月上涨2.83%，但跑输同期沪深300指数4.24个百分点；近3个月的收益率为4.59%，跑输大盘3.14个百分点。

阳光私募绝对收益与相对收益

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年5月11日

　　非结构化产品近1月八成实现正收益；非结构化产品中近1月涨幅最大的是润丰伍号，上涨29.64%，超越沪深300指数21.86个百分点；7只非结构化产品月涨幅在5%(含)以上，包括陈海峰管理的国富精选五号和但斌(微博)管理的东方港湾1期。结构化产品近1月八成实现正收益；结构化产品中近1个月涨幅最大的是美联融通2期(汇富53号)，涨13.47%，超越大盘6.49个百分点。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年5月11日

　　四、近期私募发行

　　截至5月11日，五月份共6只产品成立，其中5只上周成立，分别为长安投资205号、增强53号(几何1号)、泽泉·涨停板1号、稳健分层型1207期和稳健分层1204期(鼎诺分层3期)于上周成立。目前共7只产品正在发行中，其中4只产品于上周开始发行，分别为季享红利1号、红日升、增强53号(几何1号)和融新70号(融投1期)。