来源：新浪基金研究中心 郭乙臻

　　一、产品和业绩

　　源乐晟旗下阳光私募产品共有15只，全部为非结构化产品。2011年度在沪深300大跌25%的背景下，源乐晟系列产品均超越指数10个百分点以上。表现最好的源乐晟8期以-10.58%的收益率排名931只同类产品的276名，在同类产品中排名前1/3。今年以来旗下产品在所有同类900多只阳光私募排名400~500位，业绩中等。

　　公司产品运作由曾晓洁统筹掌控，采用复制策略。

　　资料来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年12月31日

　　以成立较早的源乐晟2期为例，该产品成立于2010年1月28日成立。成立2年多，该基金累计收益5.28%，战胜沪深300指数23.38个百分点。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年5月7日

　　源乐晟生不逢时，刚成立就赶上中国股市有史以来最大的熊市，相比公私募基金普遍业绩一片惨绿，很多产品下跌超过50%的局面，出身人寿资产管理的曾晓洁，当年年底时实现了2.20%的正收益，让投资人收获了一份惊喜。2009年市场反弹，乐晟股票精选又交出了135.57%的投资收益给投资人更大的惊喜，令此后公司规模一路扩张。

　　二、公司及核心成员

　　北京源乐晟资产管理有限公司(原深圳市乐晟投资顾问有限公司)，成立于2008年，注册资本人民币1000万元。

　　公司核心人物、基金经理曾晓洁是北京大学经济学学士、金融学硕士。曾担任中国人寿资产管理有限公司研究部研究员、股票投资部投资经理，并主管人寿资产第三方委托资金的股票投资业务，负责中小保险公司的委托资金以及十几家年金的股票投资。其管理运作的资金在市场上取得优异的业绩，为合作伙伴创造了巨大的财富。

　　除目前4位投委会成员以及6名研究员的投研力量，公司还与中金、申万、国金、国信等合作券商建立合作，以弥补个股研究力量的不足。组织运营上，公司分成投资部、研究部和市场运营部等几个基础职能部门。

　　三、投资方法和理念

　　公司的管理理念比较前沿，在研究和销售方面善假于物。研究员有实业从业背景，熟悉实体经济行业的发展规律，便于把握宏观经济下各类行业的发展变化。主要采用“自上而下”的方法，宏观及行业的研究占比占70%，个股研究占30%。

　　曾晓洁信奉“右侧交易法”，投资风格理性务实，市场敏锐度优秀，其管理的源乐晟系列基金能够在低迷的2008年通过严格控制仓位和精选个股取得正收益，能够通过规范化的风险管理体系和系统的研究投资框架追求实现超额收益最大化。其管理的产品在2009年市场的快速反转过程中快速做出反应，实现净值翻番，又在2010年的震荡市中稳健地取得正收益。2011年，源乐晟旗下产品平均收益超越市场13%左右。

　　最新策略：公司看好2~3季度的后市走势，但对4季度持谨慎态度；目前产品整体持仓7成左右，主要配置了地产、券商等行业。

　　三、投资建议

　　遇到大跌做到避险，遇到大涨收益出色，曾晓洁所管理的源乐晟系列阳光私募体现出了在绝对收益方面的深厚功底。公司主要采用“自上而下”的方法，强调对宏观经济的准确把握，和不同宏观经济背景下各类行业的发展变化。除了自身的研究力量，源乐晟还与中金、申万、国金、国信等合作券商建立合作，以弥补个股研究力量的不足，运营管理思路颇具特色。

　　推荐指数：★★★★

　　预约电话：本周六源乐晟将举行2012年年度策略报告会，如需预约请致电010-6267-5061，我们将安排专人为您服务。