匡志勇

　　[ 对于信托账户重新开闸，信托公司及阳光私募机构均表示期待，而在市场人士看来，新账户放行也是监管部门扩大增量资金入市的重要手段 ]

　　昨日市场热传证监会和银监会已达成一致意见，信托产品开设A股账户在停摆三年后即将解禁，信托产品开设证券账户有望重新开闸。

　　华润信托、平安信托、中融信托等多家信托公司相关人员接受《第一财经日报(微博)》记者采访时称，目前各信托公司还没有接到监管部门的正式文件。最近两周内曾经有信托公司员工向中证登记结算公司咨询过信托开户事宜，当时的回复仍然是：“暂停开户”。

　　一停三年：私募机构“受伤”

　　信托产品暂停开户缘于2009年6月中国证监会的一项举措。当时，为防止信托公司利用多开账户的方式来提高新股中签率，证监会通过口头通知的方式暂停了信托公司新开证券账户。最初信托公司普遍预计一两个月内就会放开信托产品开户，多家信托公司配合监管部门的政策，主动注销了多余的“打新”账户。然而，令各家信托公司始料未及的是，“暂停”竟然一停就是三年。

　　国内流行的阳光私募基金组成模式，普遍是以信托产品方式成立，以信托产品名义开设A股账户参与股市投资的。暂停信托开户后，新的阳光私募基金产品开户首当其冲，两三个月内产品新设也逐步停滞。

　　不过，后来私募机构和信托公司还是找到了相应的对策：私募机构和信托公司合作发行阳光私募基金产品，该产品利用信托公司原有的信托账户参与市场交易，从而免去了开设新的A股账户这一环节。最初这批老信托账户是可以更名的，也就是私募机构可以将证券账户的户名变更为自己的私募产品相同的名称，如“泽熙2期”、“展博2期”等。而随着阳光私募产品不断涌现，存量信托账户数量日趋稀少，信托账户也就逐渐体现出“牌照资源”的稀缺价值，最高峰时，信托公司曾经向私募机构开出了500万元的“账户费”，这在信托开户暂停之前是不可想象的。

　　进入2011年后，随着可更名的信托账户逐渐耗尽，私募机构只能选择那种不能更名的信托账户，如在2011年年报中亮相中南重工(002445.SZ)前十大流通股股东名册的“中融国际信托-融新207号资金信托合同”就属于这类账户，该账户实际由深圳一家阳光私募机构掌控。这种账户最初推出时只需要付50万元左右“账户费”，后来该费用又不断上涨到100万~200万元。

　　对于酝酿转型阳光私募或者增发新产品的私募机构来说，信托开户暂停成为束缚在大家头上的“紧箍”。三年来，本报记者在采访中，这些私募机构的负责人总是“叫苦不迭”。一部分私募被迫转型以合伙企业模式来阳光化，但合伙企业模式对于私募基金产品规模扩容、客户资金的进出有着太多限制和不便。

　　开闸放水：信托业盼公平竞赛

　　在暂停开户之前，阳光私募基金领域最活跃的信托公司是位于深圳的华润信托和平安信托，华润信托手握的阳光私募业务甚至一度占据行业半壁江山。不过近三年来，这两家领跑的信托公司受到阻击，新设立的阳光私募基金产品寥寥无几。而此前在阳光私募领域涉足不深的中信信托、中融国际信托趁机赶上，各自发行了上百款新产品。如今，华润信托已经从三年前的行业“老大”位置掉到了“三四名”之列。

　　令人不解的是，最初出台该政策是为了让信托公司清理多余的“打新”账户，结果那些按照要求整改的公司“吃了苦头”，一些仍然保留了大量信托账户的公司却大为受益。

　　华润信托相关负责人昨日在接受本报记者采访时称：“迫切盼望监管部门解禁信托账户开户，希望监管部门给信托市场竞争提供相对公平的环境。理应是大家都可以发行证券类信托产品，而不是谁有账户谁才可以发。”

　　而对于监管部门此次酝酿解禁信托开户，在一位资深市场人士看来，是监管部门有意扩大增量资金入市的一个重要手段。