新浪基金研究中心 郭乙臻

　　一、一周私募大事记

　　1、超六成股民买不起一手茅台但斌(微博)炮轰A股交易制度：但斌日前在其博客中表示，目前有将近4成的股民买不起高于20元的股票，为了让更多股民享受绩优股的成长性，交易所应该废除最低买卖数量的限制。(《现代快报》)

　　点评：虽然管理层提倡投资蓝筹股，但中国证券市场的现实是普通投资者想投资蓝筹股并不容易。以上海证券交易所交易规则为例，通过竞价交易买入股票、基金、权证的，申报数量应当为100股(份)或其整数倍。这意味着，按中国A股的现状，只要是盈利能力不断提升、业绩增长迅猛的企业，中小投资者参与机会微小，几乎没资格与公司同呼吸共命运。以贵州茅台为例，买卖一手需要资金2万元以上，意味着有6成以上的股民买不起一手贵州茅台。

　　2、私募现身75股前十大流通股东整体跑赢大盘：已经有超过300家上市公司公布了2012年一季报，阳光私募的持股情况也浮出水面。阳光私募合计现身75只个股前十大流通股东榜单，前十大出现3家以上私募持股的个股有启明信息、成发科技、西南药业、重庆路桥、安洁科技、安凯客车、民丰特纸、威远生化、宁波热电、南国置业、爱施德、欣旺达，其中西南药业、民丰特纸、威远生化、宁波热电、南国置业、爱施德更是有超过4家私募现身前十大。(《证券时报》)

　　点评：从整体上看，这75只个股4月以来平均上涨9.05%，跑赢沪深主要指数同期涨幅。从市场表现看，中融信托-中融增强13号新进13.51万股的东宝生物4月以来上涨高达50.74%位居涨幅榜首位；遭中融信托-中融增强22号减持的湖北金环4月以来涨幅达43.95%位居涨幅榜次席；中融信托-中融增强22号增持的克明米业4月以来涨幅28.51%位居涨幅榜第三位。

　　3、今年17只阳光私募产品非正常死亡：今年以来，沪指迎来一波300点的反弹，在熊市中遭遇大面积亏损的阳光私募获得喘息机会。但截至4月18日，今年仍有17只私募提前清盘。而去年全年提前清盘的私募产品则有76只。新一轮清盘潮正在侵袭私募界，阳光私募或迎来行业大洗牌。(《中国证券报(微博)》)

　　点评：去年市场不给力，无疑是私募业遭遇清盘潮的首要理由。另外部分私募产品由于面临投资者赎回的压力，导致规模无法达到一定要求或者触及清盘线(大部分结构化产品中有清盘线条款设置)，尤其是大额投资者的一次性赎回对于规模较小的私募产品来说，可能直接导致产品不得不清盘。与此同时，信托公司对规模较小的私募产品也给予了一定的压力。

　　4、柬埔寨每年5至10宗IPO 绍兴私募起身考察：上周，柬埔寨首只股票金边水务局正式上市交易，全天狂飙47.6%至9300瑞尔，成交量达到87.9万股。截至收盘，该股收报9300瑞尔(美元与瑞尔通常比价为1:4000)，相对发行价上涨近48%。值得一提的是，来自中国的投资者被视为金边水务局的主要炒家，其中不乏浙江的私募公司。(《中国证券报》)

　　点评：柬埔寨目前的股市运营还是以试探性为主，步子不会迈得很大。不建议普通投资者介入，因市场机制尚不成熟，还有政策、地缘政治等风险。

　　二、一周私募观点

　　1、许良胜(微博)：市场机会大于风险

　　北京德源安资产投资总监许良胜认为，今年A股市场系统性风险有限，中长期来看，市场目前点位机会大于风险，但结构性风险巨大，根据成熟市场经验，A股目前某些板块及行业估值偏高。个股的风险要关注公司的社会性风险，需重点关注法律风险、信用风险。对于后市，他表示对资本市场的长期表现持有信心，原因在于国内经济下行可控，社会维持稳定，资本市场制度改革，长期资金(养老金等)入市优化投资者结构，系统性风险得到控制，市场估值安全。稀缺资源、先进制造业、品牌消费品是坚定看好的三个长期方向。中短期来看，若政策出现保增长的预调微调，周期性股票存在一定的机会。(朝阳永续)

　　2、赵丹阳：中国股市泡沫释放未来逐渐买入

　　赤子之心创办人赵丹阳公开《赵丹阳2012年致投资者的一封信》。信中表示：中国经济未来十年将进入转型时期，一些产业已经过了高速发展期，人口红利的转折点也悄然出现，Easy money(容易钱)的年代已过去。中国目前人均GDP只有4260美金，相比美国还有较大增长空间，未来中国会在一些本国的新兴产业上崛起新的英雄。随着股市的下跌，泡沫的释放，我们的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司。我们在印度抛售治理结构不好的公司后，逐渐买入这些中国公司。(证券时报网)

　　3、朱少平：私募监管有望纳入《基金法》

　　全国人大财经委法案室主任朱少平在“第三届中国阳光私募金牛奖颁奖典礼暨精英论坛”上透露，修订中的《基金法》将专门就私募基金新增一章内容，涉及私募基金募集对象、监管方式等规定。针对公募基金经理激励的问题可能通过股权激励，或允许有限制条件的持股来解决。(中证网)

　　三、近期私募表现

　　截至上周五(4月20日)，非结构化私募近1个月亏损1.92%，但仍跑赢同期沪深300指数0.14个百分点；近3个月的收益率为4.05%，跑输大盘3.47个百分点。结构化阳光私募近1个月亏损1.88%，但跑赢同期沪深300指数0.14个百分点；近3个月的收益率为5.43%，跑输大盘2.38个百分点。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年4月20日

　　非结构化产品近1月近两成实现正收益；非结构化产品中近1月涨幅最大的是对冲私募民森D号，上涨9.50%，超越沪深300指数7.50个百分点；14只非结构化产品月涨幅在5%以上，包括知名私募德源安1期和2只林园的产品。结构化产品近1月逾两成实现正收益；结构化产品中近1个月涨幅最大的是聚发(14)·浦江之星37号，涨12.04%，超越大盘8.63个百分点；3只产品月涨幅在5%以上。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年4月20日

　　四、近期私募发行

　　截至4月20日，四月份共24只产品成立，其中汇吉证券投资于上周成立。目前共5只产品正在发行中，其中2只产品于上周开始发行，分别为中科智1号和中聚3号。

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