北京枫岭投资中心(有限合伙)调研分析报告

　　新浪基金研究中心

　　调研时间：2012年3月30日

　　调研对象：高俊鹏(副总经理 高级研究员)、郑英(合伙人助理)

　　调研人：庄正、郭乙臻、高文杰

　　摘要：

　　1.枫岭投资中心为有限合伙制企业，其中程杰为普通合伙人，某企业为一般合伙人。

　　2.基金经理程杰从业经验丰富，专注于挖掘上市公司内在价值，并擅长把握结构性机遇。

　　3.公司旗下产品净值为88.03，业绩曲线较为平稳。

　　4.建议进行持续跟踪。

　　一、公司

　　1.合伙企业成立于2008年12月，注册资金3510万元人民币，核心成员程杰拥有17年以上证券投资经验。

　　2.公司致力于以证券及股权投资为工具，为高净值人士及机构提供财富管理服务，在风险可控的前提下追求财富的长期增值。

　　二、产品、业绩

　　公司目前有1只私募产品，运作由程杰统筹掌控。2012年以来该产品收益和指数同步，历史业绩如下：

　　资料来源：新浪基金研究中心数据截至：2011年12月31日

　　枫岭1期成立以来累计收益率 单位：(%)

枫岭1期成立以来累计收益率 单位：(%)

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年3月30日

　　三、基金经理

　　程杰先生，2008年至今任职北京枫岭投资执行事务合伙人、基金经理；1997年—2003年龙电期货公司董事兼总经理；2002年—2008年北京金星投资管理公司董事兼总经理。

　　四、投资理念和策略

　　枫岭投资从2001年起开始尝试从分析企业自身入手去研究股票的内在价值，并利用价格与价值的背离以及价值的内生增长获取收益。

　　研究的重点在于调查企业盈利的为什么盈利、如何盈利和盈利前景三个方面。入选股票池中的股票有不到20只，风格是大盘龙头及中盘成长。从风控角度会规避一些估值困难或者发展前景不明朗的行业及个股，如文化传媒、新能源等。

　　在2002年之后的几个市场周期里，取得了超过25%的年均复合收益率；经典投资个股有宝钢、中信证券和中国联通(微博)等。(相关业绩由其公司公布)

　　对于2012年的市场，枫岭认为是个慢牛的开端，目前仓位接近满仓。

　　免责条款

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