摘要：昨日，参与发起国内首只医疗私募基金的基金经理、原从容投资合伙人姜广策公开宣布退出从容投资，同时建议从容医疗基金客户赎回。从容投资董事长吕俊随后立即以“我们的眼中只有客户的净值增长”和“基金经理业绩不佳，减小投资权限，去休息思考一下，对个人对公司都更好”作出回应。

　　昨日，参与发起国内首只医疗私募基金的基金经理、原从容投资合伙人姜广策(微博)公开宣布退出从容投资，同时建议从容医疗基金客户赎回。从容投资董事长吕俊随后立即以“我们的眼中只有客户的净值增长”和“基金经理业绩不佳，减小投资权限，去休息思考一下，对个人对公司都更好”作出回应。

　　在吕俊看来，姜广策的离开是公司挽救业绩计划的一部分，其离开对从容医疗基金不会有任何影响。面对低位徘徊的基金净值，姜广策昨日向南都记者称，其投资策略在去年后半年遭到干涉。在他看来，时下对从容医疗基金客户而言“早赎比晚赎有优势”。

　　分析人士则普遍认为，从容医疗基金火药味十足的“散伙”事件，从一定程度上也体现出了私募行业面临的业绩压力。

　　姜广策出走从容

　　姜广策加盟从容投资始于2010年，在此之前姜供职于元大证券，任大中华区医药行业主管。

　　南都记者拿到的撰写日期为2010年4月的《从容医疗基金产品方案》显示，基金经理姜广策和吕俊对从容医疗基金均寄予厚望。

　　但是去年时运不济，医药生物板块下跌幅度达30%，远远跑输同期上证指数。而在今年一月份的反弹中，医药消费板块也遭遇较大幅度下挫，贡献了大部分熊股。业绩压力巨大。

　　依照姜广策的说法，其出走从容系，主要是由于“与从容公司吕俊、郑莹夫妇在价值观、投资理念以及为人处世方面存在的巨大差异无法调和”。

　　不过，吕俊接受南都记者采访时给出的公开回应则显示，业绩不佳才是双方矛盾激化的重要原因。

　　“事实上，在姜博(即姜广策，下同)发布离开从容的消息之前，我们已经任命了新的医疗主管和基金经理。我们这么做，主要原因是对姜博的业绩不太满意。应该是这一旨在挽救业绩的做法，让姜博感觉到触犯了他的利益。”

　　在吕俊看来，“姜博公开建议客户赎回从容医疗基金是‘气话’，那些话是不负责任的说法。”

　　姜广策昨日在接受南都记者采访时，则依旧坚持建议客户赎回，并且还强调“早赎回比晚赎回有优势”。

　　背景不同带来理念冲突

　　“为了挽救基金净值，已经实施了一系列的措施，以期在审股方面和风险控制方面做到更好。”这是吕俊就如何提升从容系医疗基金净值给到记者的说法。

　　言外之意，不外乎，在姜广策主政期间，从容医疗基金在上述两个方面做得不够好。

　　而姜广策透露的其“投资策略在去年后半年遭到干涉”的信息也显示，双方在投资理念方面存在较大冲突。

　　“金融出身的人往往在看医药股时与医药行业出身的人不一样，金融出身的吕俊此前在上投摩根时曾在投资中小型公司中吃过亏，所以对这类公司比较谨慎，但医药行业出身的姜博则不会在乎公司大小，他比较看重公司的创新性。”一位接近姜广策的上海券商界人士如是说。在她看来，双方理念不合，外加姜傲气较重且“一直心怀独自创业梦想”，所以，姜的出走也在意料之中。

　　此前有私募研究机构发布的报告指出，姜广策对医药股长期看好，认为去年4季度是几年以来医药股随着估值调整已经再次进入投资区域，吕俊则从机构博弈的角度出发，认为机构普遍超配医药股的情况下，这一板块不可能有超额收益。

　　业绩压力之伤

　　为安抚客户情绪，从容投资昨日表示，将不会清盘从容医疗基金。而南都记者从多个途径证实，姜广策口中的“助手”、被吕俊看重的新任基金经理即为涂畅。该人最早在广州珠江基金公司担任投资经理。又在湘财荷银基金(现泰达宏利)担任交易总监，2007年加盟从容投资。

　　时下摆在涂畅手上的摊子不见得好收拾。公开数据显示，投资总额近10亿元、由姜广策与吕俊联合管理的从容系医疗基金也并未能躲过医药股过去几年的大跌。从容系目前多只医疗基金净值低于发行价。以其2010年10月11日发行的从容医疗二期证券投资信托为例，截至今年3月20日的净值只剩0.7433元，跑输其业绩参照标准的申万生物医药指数超过2个百分点。    从容投资2010年6月30日发行的从容医疗一期证券投资信托，则勉强维持在净值之上，截至本月20日的净值为1.0065，不过，该基金今年的表现也预示这潜在的破净风险，其今年以来净值增长率-4.5066%。

　　上海一不愿具名的第三方私募分析机构负责人表示，姜、吕分家的根源应该是源于去年业绩不好，公司亏钱。从去年私募行业来看，日子都不太好过，吕俊更换基金经理的主要原因应该是为了降低成本。

　　但是对于姜广策的行为，前述人士也认为有点过激，私募圈虽然分家的不少，但大多还是好聚好散，姜在网上发布建议赎回的消息，会给投资者带来了恐慌，有违职业道德。

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　　好聚好散型私募分家

　　与从容医疗基金不和谐分手相比，刚刚于上个月上演的合赢投资分手案则可谓好聚好散。

　　2月29日，明星基金经理曾昭雄向媒体首度确认了其与合赢投资友好分手一事。造成曾昭雄出走的原因，也不外乎“双方理念分歧”。

　　强调独立性的曾昭雄最终自创了“深圳明曜投资管理有限公司”，而出于友好分手的共识，曾昭雄与合赢投资在很多方面均达成一致。

　　据悉，为了保证合赢投资的平稳过渡，曾昭雄仅打算从老东家带走4个研究员和三只产品，并承诺一年内不带走其他总监级别以上的人。

　　采写：南都记者 马建忠