——阳光私募基金周报(2012年3月5日-2012年3月9日)

　　新浪基金研究中心

　　一、一周私募大事记

　　1、今年半数阳光私募计划发行对冲产品：一项对近50家内地私募基金公司的调查显示，54.76%的阳光私募计划今年发行信托产品参与股指期货对冲交易，其中参与套保和套利所占比例分别为44.44%和56.56%。调查还显示，计划通过信托参与股指期货的私募公司中，66.67%已通过自有资金和有限合伙的形式参与了期指对冲交易。(《中国证券报(微博)》)

　　点评：由于信托产品对股指工具头寸要求较严格，大部分私募可能会绕道合伙制产品尝鲜对冲。由于对冲策略种类繁多，且风险收益特征各异，据新浪基金研究中心对2011年部分对冲基金的统计，套保策略私募2011年收益从-8.06%到23.35%不等，而套利策略私募2011年收益从-17.12%到48.51%不等，投资者须在了解各产品策略的基础上进行选择。

　　2、私募人员流动日益频繁：3月份，合赢投资原总经理曾昭雄告别老东家，创办明曜投资自立门户。事实上，去年以来，私募股东、高管或核心成员分家现象络绎不绝，先是邓继军(微博)、彭迅告别金中和成立泰达鼎晟，到后来钟兆民与但斌(微博)两位老牌私募基金大佬和平分手；此外，刘鹰惜别曾昭雄，出走合赢投资；原菁英时代副董事长文婷携手副总裁苏志坚也离开精英时代，创办了深圳富来投资管理有限公司；魏延军离开从容投资另立门户。(《上海证券报》)

　　点评：私募行业基金经理对基金业绩的影响力胜于公募，投资者须跟踪此类人事变更，及时调整投资策略。

　　3、逾九成私募产品2月获正收益 涨幅最巨者超30%：2月A股市场持续回暖，上证指数单月上涨135.88点，涨幅5.93%。受益于此，阳光私募基金2月净值出现大幅反弹。统计数据显示，2月份纳入统计的1022只非结构化信托产品中，取得正收益的产品数量为976只，占比高达95.50%。北京私募鑫增长投资罗文军管理的陕国投·鑫增长1号2月份收益率高达33.13%，成为2月份月度收益冠军；中融·泽熙3期2月收益为22.58%，排名第二。(《上海证券报》)

　　点评：在国内政策放松与外围环境利好的共振作用下，2月A股市场走出一波较大行情，阳光私募净值水涨船高，出现大面积反弹。

　　二、一周私募观点

　　1、罗伟广：今年有望走出慢牛行情

　　广东新价值投资有限公司投委会主席罗伟广表示，如果新股发行制度和恶性融资的改革成功，今年有望走出慢牛行情，我们将重仓持股待涨为主。当前的首要风险还是股市制度和政策风险，如果继续高价大规模融资，不可能有牛市行情，就看政府改革的决心。而宏观经济的风险不大，基本可控，而海外市场的风险和国际资金的流动比较难预测。长期看好节能减排、移动互联网和智能手机产业链，军工行业，而今年医药消费行业因为调整充分，也有机会。

　　2、裘国根：中级行情可期 优势企业现投资良机

　　上海重阳投资管理有限公司裘国根表示，中国经济尚在转型过程中，而且面临许多艰难挑战，投资者对中国经济前景的预期不可能在中短期内大幅转好；A股估值存在严重的结构性缺陷，要转向相对合理尚需时日；流动性在“稳中求进”的总基调下不可能全面放松。今年A股展开一波中级行情(30%左右或以上的上行空间)是大概率事件，眼下的周线7连阳已经较为明显地传递出中级行情的信号。

　　3、杨玲：2012的投资机会远不止一季度一次

　　星石投资杨玲表示，今年的投资机会远不止一季度一次，不必着急追高。本次行情由于主要是市场对宽松政策的想象推动。我们的判断是，一方面，本次预调微调很有可能是“雷声大，雨点小”，以管理市场预期为主；另一方面，本次宽松政策的结果未必一定会带来经济自发调整从而实现增长筑底，不必因此改变我们深思熟虑的投资路线图。

　　三、近期私募表现

　　截至上周五(3月9日)，阳光私募阳光普照，近1个月大部分获得正收益，整体平均收益4.86%。其中非结构化产品，近1个月获得正收益4.77%，小幅跑输于同期沪深300指数1.77个百分点；近3个月绝对收益和相对收益均为负值，分别为-1.82%和-5.56个百分点。结构化产品近1个月获得正收益5.12%，小幅跑输于同期沪深300指数1.47个百分点；近3个月的绝对收益和相对收益均为正值，分别为4.52%和0.21个百分点。

　　阳光私募绝对收益与相对收益

阳光私募绝对收益与相对收益

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年3月9日

　　从数量上看，非结构化产品近1个月逾九成实现正收益，结构化产品近1个月近九成实现正收益。从个基上看，近1个月非结构化产品中鑫增长1号拔得头筹，结构化产品中天正一期、二期仍稳居前列。

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年3月9日

　　四、近期私募发行

　　2012年3月5日截至3月9日，有4只阳光私募发起募集，3只于上周成立。

　　上周发起募集的产品包括泰达鼎晟业绩分红第8期、中欧瑞博三期消费行业、08融新48号(京鸿1期)和长安投资199号。

　　上周成立的产品包括长安投资199号、稳健分层型1201期和盛世景1期定向。

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