2月17日，由国金证券主办的“2012中国私募基金年会”在北京举行，图为上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武。（来源：新浪财经 向涛摄）

　　新浪财经讯 2月17日，由国金证券主办的2012中国私募基金年会在北京举行，年会主题是“指引多元的时代之路”。以下为上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武在论坛上发言实录：

　　王文清：讲了一个关键词复苏，陈总我们一个建议。

　　陈继武：我讲一个数据，2011美国道琼斯股市涨了10%多，我们在6月底跌了21%多。如果从股市的表现来看，欧债发生的危机很多。最近我们不大有机会上媒体，利用这个机会讲一讲。我不整天打开电视都在看谈欧债危机，每天央视、第一财经请的专家都在大谈欧债危机，法国大概11%，德国大概8%。降低法国信用评级的时候，当天欧债股市是涨。如果从股指表象来看金融危机发生在哪个国家，我觉得是搞不清楚了。为什么会出现这个结果？我们2009年M1、M2指标接近了30%的增长，去年是低于13%。墨西哥、阿根廷、印度、俄罗斯、巴西、韩国、各国或者的货币政策看一遍没有这个政策。就是央行调整了存款准备金，导致民间高利贷迅速的断裂，跑路就是这样产品。我们中小企业面临非常巨大的压力，我们看到其他国家产业发展过程中，没有靠过渡宽松货币政策来达到产业升级的，不仅仅是资本市场，包括房地产行业，包括中小型企业面临非常严酷的金融环境。但是这个紧缩我感觉也是到底了。我预期通胀在今年是有压力的，但是这个根本性的压力肯定是下去。问题是怎么样来保证宏观经济持续稳定地增长，我们猜测也好，预测也好货币政策的根本。那么在这种背景下，A股什么原因下跌，什么欧债危机，人家股市很涨，道琼斯还是连创新高，苹果的股价现在已经是比第二名高800亿市值，我们看到索罗斯、巴非特都在纷纷争这些股票，美国经济复苏远远超过我们对他的预期。A股在全世界一枝独秀的背景下，从2009年3478点以来连续的下跌。国内经济不断增长，但是股指新低。2001年有60倍市盈率，现在是十几倍的市盈率，罕见的投资价值。上海的卖基金根本无人问津，整个报纸是充斥地产、中介。到2007年我们发现，上海报纸内容发生了根本的变化，所以才出现了2007年卖基金一天卖到400亿，所以股市不是靠教育出来，是靠市场不断输钱，赢钱出来的。每一次往下的过程当中，不断有人往下预测，往上的过程中，不断有人往上预测。我们分析下来，现在的形势有点像2005年的情况，但是中国遇到的宏观经济环境，很难再像2005年的状况。因为我们国家在全球经济转变的背景下，增长的动力，出口、消费、投资三架马车，每一架马车都发生了变化，在这种背景下，我觉得对A股目前背景下保持了谨慎。蓝筹股毫无疑问放在全球的背景下都是被严重低估的，只要资本面适度的宽松，投资房地产限购的情况下，也不排除出现2006、2007年疯狂的情况，现在不是严冬了，但也不是早春。