龚滔 绘

　　一款“炒煤”信托预期年收益最高达53%，令众多以“高收益”为噱头的房地产信托相形见绌。记者昨日了解到，中信信托近日推出的这款“炒煤”信托以股权投资方式投资山西3家煤业公司的4个煤矿，投资门槛较高为500万元起。但信托业内人士提醒，矿产信托其实也有风险，除了面临安全事故风险，还可能有实际储量的偏差。

   本报记者 徐可奇

　　投资门槛为500万元

　　据记者了解，中信信托近日推出“聚信泰和煤炭能源股权投资基金”，存续期限为5年，包括投资期3年和退出期2年，募集资金规模为40-50亿元，用于投资山西3家煤业公司的4个煤矿，投资门槛为500万元，预期年化收益率最高可达53%。“对于投资者来说，进行股权投资是参与煤炭行业利润分配的最好形式。”中信信托的相关负责人对记者表示，首先股权投资对资金的门槛要求较低，虽然这款信托产品的投资门槛达到了500万元，但如果投资者选择实体煤矿作为投资对象，资金量起码需要达到2亿元人民币。

　　其次，股权投资的抗风险能力更强。实体煤矿投资需要投资者独力承担煤矿开采和管理过程中的所有风险，包括财务风险、政策风险、市场风险、经营风险、人力风险等。而通过股权投资的话，由煤炭生产和资本运作的专家组成管理团队专职从各方面衡量风险，从而保证风险维持在可控的水平；第三，股权投资的利润空间更大，相比于证券市场的投资和二级市场的投资，股权投资者可以分享到企业上市的高溢价。

　　入股市盈率仅4倍

　　“其实这款‘炒煤’的信托产品最高预期年收益之所以能够达到53%，主要是博取上市溢价。”一家信托公司负责产品创新研发的副总经理对记者表示，矿业信托从去年下半年以来越来越热，部分煤炭企业资金缺口较大，为了充分调动资本运作的杠杆作用，纷纷愿意出让股权以吸纳更多的社会资金。

　　记者通过信托业内人士设法获得了这款“炒煤”信托产品管理方的内部分析材料，材料显示由于国内煤炭的供求仍然紧张，这4个煤矿共约有6亿吨储量的煤矿资源。目前已有几家发电厂有意愿收购，但该“炒煤”信托产品在资金募集完毕后即开始上市包装程序，其中2个煤矿已在上市商务洽谈阶段。预计在3年内上市的机会极大。

　　中信信托的相关人士告诉记者，该信托投资的4个煤矿对应静态市盈率仅为4倍，也就是说即使不做任何的资本运作，投资者只需4年即可收回成本。而对比目前股市上的煤炭股平均市盈率为18倍到20倍，4倍市盈率对投资者来说是很值得介入的机会，该信托投资的煤矿在上市后达到12倍市盈率属于大概率。

　　有风险并非包赚不赔

　　这款“炒煤”信托预期年收益最高达53%看似很有吸引力，但是究竟有没有风险呢？根据用益信托统计数据显示，共有80款信托产品自去年以来投向矿产资源领域，募集资金超过322亿元。在房地产信托大幅降温后，矿产信托以高收益而受到投资者纷纷追捧。

　　普益财富分析师范杰分析，如果发生安全事故，煤矿将被停业整顿，可能使信托产品面临退出困难。自去年10月以来，国内接连发生7起重大煤矿事故，因此投资者在选择矿产信托产品时应尤其重视风控措施。

　　该“炒煤”信托的管理方对于安全事故风险的问题表示，已经签订相关免责条款，约定由被投资煤矿企业的原来大股东承担安全生产运营风险，而且要求在一定情况下回购该信托投资的煤矿企业股权，以尽可能降低投资者风险。

　　“投资者不应该把矿产信托理解为包赚不赔，其实也是有风险的。”信托业内人士提醒，除了面临安全事故风险，矿产行业在收益预估上有不确定性，地下资源的实际储量与地质勘探结果可能存在偏差，这会影响到矿产评估价值。