□本版撰文 信息时报记者 叶静

　　阳光私募年终成绩单已经出炉，冠军魔咒继续显灵，2010年的赚钱王世通资产一年时间便从天上跌落地狱，2011年业绩排名垫底，呈瑞1期以31.31%的年收益荣登冠军宝座，风格剽悍的泽熙再次挺进榜单前十名。

　　由于去年市场不济，657只运作满一年的阳光私募平均亏损率为17.9%，产品亏损比例超七成，其中最差产品年度亏损幅度超过60%。阳光私募因此遭遇“生死劫”，2011年共有51只产品遭遇非正常“死亡”，另有六成产品未能拿到业绩提成。

　　六成产品未能拿到业绩提成

　　冠军年度收益超30%

　　阳光私募业绩榜单揭晓。根据私募排排网2011年度榜单数据统计，657只运作满一年的阳光私募平均亏损率为17.9%。其中，取得正回报的共有24只，占比3.7%。阳光私募业绩的两极分化现象也愈演愈烈，年度业绩涨幅最大的产品获得超过30%的收益，而最差产品亏损幅度超过了60%。

　　2011年是阳光私募颇为艰辛的一年，产品盈利主要靠时段仓位控制，次要靠板块选择，而个股交易创造的机会几乎都是负收益。具体而言，业绩靠前的私募产品，或者是前半年股市尚可时已落袋为安；或者始终看空全年股市，轻、空仓结合操作；抑或是始终捏住白酒银行等抗跌的蓝筹品种不放。如呈瑞1期、泽熙系、国弘系、中睿系、林园系、星石系等产品，张弛有度，各有其道，年度均有良好表现。

　　呈瑞投资芮崑管理的呈瑞1期以31.31%的年收益荣登冠军宝座。芮崑出身公募，善于进攻，以波段操作见长，其管理的呈瑞1期成立于2010年10月，累计收益超过50%。该产品去年来收益一直领先于其他私募产品，全年收益高出第二名近8个百分点，获得冠军实至名归。

　　囊括亚军头衔的是倚天阁投资唐伟晔管理的“西部信托·信合东方”，该产品通过有限合伙参与股指期货交易，2011年收益为23.38%。唐伟晔擅长风险控制和量化投资，善于运用各种策略进行风险对冲。

　　紧随其后的是思考投资岳志斌管理的思考一号，2011年收益14.18%。岳志斌擅长套利和趋势投资，最大特点是产品具有严格的交易策略，分批按比例建仓策略的目的在于借助仓位控制风险。

　　泽熙投资徐翔管理的泽熙5期以12.42%的年收益排名第四。徐翔以操盘能力突出著称，是有名的“涨停敢死队”，目前管理资金超过60亿元，研究团队实力强大，拥有多名新财富行业分析师。

　　泽熙投资旗下另一只产品瑞金1号也进入十强榜单，2011年收益为7.21%。值得一提的是，该产品2010年收益为67.68%，排名第二，连续两年进入前十。

　　新生代私募生不逢时

　　“生不逢时”是去年新成立的阳光私募的最佳写照。据私募排排网统计，337只次新私募2011年平均亏损达13.78%，亏损率超过九成，其中有18只产品亏损逾30%。

　　私募排排网统计显示，截至2011年底，成立未满一年的非结构化信托产品数量为337只，累计平均收益为-13.78%。其中，实现正收益的为24只，占比7.71%；7只产品成立于去年12月底，净值为1；亏损产品为306只，占比90.50%。

　　次新私募中，银帆投资王涛管理的银帆3期表现最佳。该产品成立于去年7月底，5个月累计收益达14.51%。同期沪深300指数下跌21.81%。银帆投资另一只产品银帆1期亦实现正收益。

　　其他取得正收益的产品中，不乏明星私募身影，包括重阳、朱雀、星石、展博和呈瑞等投资机构，其中展博投资成立于去年初的两只产品实现了绝对收益。

　　值得一提的是，24只正收益产品中，有5只参与股指期货对冲交易，分别是民晟资产蔡明管理的民晟A号、民晟B号、民晟C号，朱雀投资李华伦管理的朱雀丁远指数及尊嘉投资常松管理的尊嘉ALPHA，这些产品采用股市中性策略，对冲全部风险。

　　数据显示，次新私募中亏损幅度超过30%的有18只，其中赵笑云管理的“笑看风云一号”亏损最大，达39.27%，该产品成立于2011年4月。赵笑云旗下另一只产品“笑看风云二号”也损失惨重，8个月亏损32.82%，已于去年底清盘。

　　同样由于亏损导致清盘的次新私募还有达融投资吴国平管理的“达融1期”，该产品成立于去年6月，累计亏损达38.30%。

　　其他亏损较大的私募还有世通旗下“世通嫦娥奔月”和“世通5期”，两只产品累计下跌都近40%。而世通投资是2010年的私募赚钱王，从天堂到地狱只有一年的时间。猎豹投资张德涛管理“猎豹2期”亏损也达37.67%。

　　业界声音

　　今年处境仍困难重重

　　日前深圳某知名私募在接受记者采访时表示，2012年留给他们的仍将是困难重重。

　　“我们目前的净值只有7毛多，逼近清盘线(一般情况下0.7元或者70元是清盘线)。为了避免被清盘，产品最近大幅减仓，仓位基本上已控制在20%之下，但也错过了本轮的反弹。”该私募无奈地表示。

　　他坦承，按照现在的水平，2012年如果想要获取业绩提成，单个产品平均涨幅起码要超过50%。“在目前这个市道，想要出现如此之大的收益，困难之大可想而知。现在每走一步都是步步惊心，既不敢冒进，又不能保守，进退两难。更不能清盘。现在我手头只有1只产品，一旦非正常清盘，就意味着要退出江湖，以后想再发产品，几乎是不可能的。”

　　51只私募非正常“死亡”

　　2011年阳光私募迎来前所未有的清盘潮，据私募排排网统计，去年累计清盘的阳光私募产品达187只，其中非正常清盘的产品为51只，占比27.27%。

　　数据显示，去年清盘的阳光私募中，以结构化产品为主，清盘的数量达131只，占比70.05%；非结构化产品数量为56只，占比29.95%。

　　从清盘的类型来看，187只产品中，正常清盘即到期清算的产品数量为136只，占比72.73%；非正常清盘即提前清算的产品数量为51只，占比27.27%。

　　非正常清盘的产品中，结构化产品与管理型产品数量相当，其中，结构化产品数量为25只，占比49.02%；非结构化产品26只，占比50.98%。

　　51只提前清算的产品中，出现亏损的产品数量为29只，占比56.86%，其中累计净值在0.85元以下的产品数量为17只，8只产品累计亏损超过30%。

　　分析人士指出，阳光私募非正常清盘的主要原因包括两方面，一是产品业绩和规模达不到信托公司要求而被信托方强制清盘，另一方面是私募机构由于公司内部管理问题、对市场悲观等因素导致主动清盘。

　　融智评级研究员彭晓武表示，去年七成以上阳光私募出现亏损，同时客户赎回的现象也经常发生，阳光私募非正常清盘的数量明显增加。“假如市场持续低迷，规模和业绩的双重打击下，2012年被提前清算的阳光私募数量或会更多。”彭晓武说。

　　六成产品未能拿到提成

　　由于市场环境不佳，截至去年底，除已清盘的私募和创新型私募(如投资于定向增发市场的私募)，在2011年以前成立的657只私募基金中，有482只净值没能在2011年创出新高，占比73.36%。在2011年才成立的236只私募基金中，有61只私募基金的最高净值为1(或100)，也就是说，这些私募基金自成立以后，没有取得过正收益，占比为25.85%。如果以新老私募产品计，2011年没能取得正收益的产品比例达六成，这些产品均未能为管理者拿到提成。

　　市场人士分析称，一般情况下，阳光私募从客户处收取1.75%~2%的管理费，扣除托管银行、信托平台、渠道方的费用，私募只能拿到0.5%的管理费，最低者甚至只有0.2%。目前，国内阳光私募的规模普遍较小，若以3亿元管理资金规模和0.5%的管理费计算，单只阳光私募每年拿到的管理费仅150万元，除去平时的人员、办公、调研等开支，大部分私募在去年都处于亏损状态。

　　更为悲催的是，由于去年亏损幅度巨大，起码有200只产品未来的业绩要翻一番才能拿到提成。在经济增速下滑的背景下，要实现收益大幅提升，难度不小。