Debarati Roy

　　方影译自：bloomberg.com

　　最近有数据显示，美国消费者信心指数上升至8个月以来最高点。

　　由于持续的经济增长信号将推动原材料的价格从颓势中反弹，对冲基金2010年8月份以来最大幅度地增加了商品看涨头寸。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，2011年12月27日当周，对冲基金和其他基金经理增加了18种期货和期权的综合净多头头寸，合约数量增至536907，增幅达18%。大豆持有量较之前一周增加9倍，玉米持有量较之前一周增加至5周以来最高值，同时对冲基金削减了铜、可可、小麦以及大豆油的看跌头寸。

　　2011年，追踪24种商品走势的标普GSCI总回报指数下跌了1.2%， 该指数曾在2011年10月份降至10个月以来的最低值，之后在经济增长乐观情绪的推动下反弹了12%。彭博数据显示，2011年12月份美国消费者信心指数上升至8个月以来最高点， 11月份成屋销售连续第二个月上涨，10月4日以来超过3.3万亿美元投入到全球股市。

　　“美国经济为全球大宗商品筑底，越来越多的人认为情况并没那么糟。”威尔斯资本管理公司首席投资策略师James Paulsen指出，该公司位于美国明尼阿波利斯市，管理着3300亿美元的资产。

　　大宗商品价格回暖

　　标普GSCI总回报指数2011年第四季度上涨9%，打断了连续两季度的下跌。摩根士丹利全球股票指数第四季度上涨了6.7%，为2011年最大季度涨幅。同期，美元指数上涨了2.1%。

　　2011年12月30日当周，由标普大宗商品总回报指数追踪的24种原材料中有12种价格上涨。其中美国堪萨斯市交易的小麦引领涨势，上涨幅度为6.2%，棉花上涨了5.2%。2012年1月3日，纽约交易所的白银、棉花、白糖和食用油上涨超过4%，黄金上涨2.2%，为2011年10月25日以来最大涨幅。

　　基金经理们已经从2011年4月份的最高仓位削减了65%的商品看涨头寸。2011年5月1日以来，因为投资者对世界经济进入衰退的担忧升温，超过10万亿美元退出股票市场。

　　“我们看到人们在降低风险，大宗商品的未来很大程度上取决于欧洲和美国能否避免衰退。”加利福尼亚太平洋投资管理公司管理着300亿美元商品资产的Nic Johnson说。

　　商品价格或现底部

　　“欧洲的消息仍然令人沮丧，但美国经济报告的数据越来越好，人们认为多数商品将很快找到底部。”佛罗里达州期货经纪公司主席Michael Smith说。

　　彭博编纂的70位经济学家对2012年美国经济预估的中间值显示，美国2011年经济增长1.8%，2012年或将增长2.1%。高盛在2011年12月1日的报告中指出，全球或将避免衰退同时保持对商品的投资配置，并预测在未来的12个月内商品价格涨幅或将达15%。

　　美国商品期货交易委员会数据显示，对冲基金对大豆的看涨头寸从2011年12月底的2575合约增加至23683合约，大豆价格12月份经历了8月份以来最大月涨幅，上涨了6.8%。玉米看涨仓位增加了18%至148653合约，此为2011年11月22日以来最高值。根据芝加哥天气预报公司报告，典型的拉尼娜天气模式在给亚洲带来大范围降雨的同时也给南美洲带来了干燥天气，给供应带来压力。2012年上半年商品的供求平衡表“可以推动一个强劲的价格反弹”。巴克莱资本2011年12月份称。

　　“除了欧洲之外，其他的主要经济体还没有变得更差，美国经济正在苏复，所以从大体上来讲，大宗商品的前景将会转好。”加拿大多伦多市第一资产管理公司John Stephenson说。

　　基金投资者看淡2012年美国股市

　　Michael Baron

　　方影译自：msnmoney.com

　　尽管2011年最后阶段美国股市回暖，却没能阻止共同基金投资者纷纷降低股票特别是美国股市的风险敞口。

　　根据华盛顿投资管理公司美国投资公司学会(Investment Company Institute, 简称ICI)调查显示，2011年12月7日当周，投资于股票的长期共同基金有79.7亿美元资金出逃，之前一周资金净流出为96.2亿美元。投资者从美国股票基金撤资57.6亿美元，从海外股票基金撤资22.1亿美元。同期，债券基金和混合型基金分别迎来35.5亿美元和10.9亿美元的资金流入。

　　根据ICI统计，股票型基金在2011年11月中旬至12月中旬出逃资金总计272.3亿美元，这一评估建立在95%的资产数据基础之上。在同一段时间内，债券基金资金流入为219.1亿美元。

　　国际三大评级机构纷纷对欧元区国家信用评级做出警告，市场对欧债危机得以控制的信心丧失是投资者纷纷撤离股市的根本原因。2011年11月30日，在全球央行联手向市场注入流动性，以及欧盟领导人对控制主权债务危机方面取得乐观进展消息的支撑下，道琼斯和标普500双双上涨，道琼斯平均工业指数曾飙涨500点。

　　2011年不少公司推出股票回购计划提振市场信心。美国康涅狄格州比利伊资产管理公司的Birinyi Associates统计，2011年11月份总计370亿美元的回购将该年初至11月份的回购总额推至4910亿美元，比2010年同期上涨超过40%。

　　TPP或对中国出口贸易影响深远

　　汇添富黄金及贵金属基金、汇添富亚澳成熟优势精选基金经理：刘子龙

　　在去年11月亚太经合组织(APEC)首脑会议上，有诸多令人瞩目的动向。一是中国面临着巨大的人民币升值的压力。二是，美国力促“下一代贸易协定”的诞生，也就是美国宣布与八个APEC成员国家，就泛太平洋经济战略伙伴关系(TPP)达成了协议框架，并希望在2012年年底前签署“下一代贸易协定”——TPP。媒体评论普遍认为这意味美国在APEC外“另起炉灶”。

　　TPP是《跨太平洋战略经济伙伴关系协议》的简称，原为2005年新加坡、纽西兰、智利、文莱四小国在APEC框架内签订的多边自由贸易协议，美国于2009年加入。近期，美国更邀请日本加入，一旦事成，加起来的经济规模，占全球逾三分之一。

　　其实，亚洲太平洋地区本来就有规模大得多的APEC(共有21个成员国)，为何美国突然积极扩大TPP 对此，可以从最近一年多来的欧美经济大格局来审视。

　　最近一年多来，欧洲深陷主权债务危机，而加拿大和拉丁美洲市场有限，美国经济复苏力度疲软。国际舆论普遍认为，如今美国一手营构TPP，除了力图分享亚洲经济高速增长的成果，同时更看重掌握亚洲主导地位。另一方面，亚洲邻国对中国的友好也仅仅来源于中国能为其提供经济可持续增长的唯一希望，而美国能为其提供的战略保障，让这些亚洲邻国对TPP表现出一定的欢迎态度。

　　就目前透露出的信息来看，TPP与APEC最大的不同点是除全面“零”关税外，还会涉及到各国的内政，如成员国的监管、竞争政策、经济立法等等。如果TPP成功建立，将对上述贸易机制甚至APEC机制都具有极大的替代性。专业分析人士认为，并不排除TPP一旦开始运转，其他的经贸机制将面临被架空和掏空的危险，亚太区也将会更加分化。

　　但投资者可以预期的是，美国2012年对中国施加的压力，将会有增无减，这将驱使中国政府更坚定地振兴国内消费，相关行业势必将涌现大量投资机会。