黄婷

　　打造旗舰产品无可厚非，但是产品业绩分化过分离谱，要受到质疑的就是私募基金经理的职业道德问题了。

　　针对呈瑞投资的情况，就有一位私募基金业内人士在微博上直言：“呈瑞投资不厚道，旗下基金业绩分化离谱，自己的钱放在一期里抗跌得很，后续发行的基金以外部投资者居多，业绩就差一大截。如果是不同投资经理管的那也认了，问题是基金经理是同一人。”

　　对此，作为年度“最受争议”的私募冠军，呈瑞投资董事长芮崑也首度站出来接受第一财经日报《财商》记者的采访。

　　“有些人质疑说我们会用后面发的产品来托一期产品的业绩，打造标杆，我们肯定不存在这种违反市场秩序和道德的行为，这点我们必须给予澄清。”芮崑说。

　　芮崑指出，之所以公司旗下产品业绩落差大，主要有三方面的因素。

　　第一，呈瑞投资属于团队作战，旗下有多位基金经理，虽然公司在主要投资策略上还是由投资决策委员会作出决定，如规定仓位、选出股票池等，但是各个基金经理还是存在灵活操作的空间，所以不同基金经理操作的基金在股票选择和仓位控制上是存在一定差别的。

　　“比如，投决会定的仓位可能在60%，但是基金经理的操作空间可以在55%~65%之间，仓位的不同，同一股票所占比例的不同也会导致业绩差异。”芮崑说。

　　第二点，芮崑指出，这和产品成立的时间点也有很大的关系。“我们只有1期产品是在2010年10月份成立的，其他产品都是2011年4月份之后陆续成立的。成立的时间不一样，建仓时候市场情况也存在较大差异，有一些我们抓到的牛股在年初有行情，但是4月份之后成立的产品已经参与不了了，所以很难取得收益。”芮崑说，“2011年的行情走势，一季度是一波往上涨的行情，最高的时候冲到了3000点以上，一季度年报行情中，我们1期产品已经成立了，很好地抓住了这波行情，为我们2011年业绩贡献了20%~30%的收益。但4月份之后K线图已经往下走了，而后成立的产品已经错失了一季度的机会，所以2011年业绩表现并没有一期那么好，这也是市场形势使然。”

　　另外，芮崑也表示，公司内部已经在深刻反省2011年业绩差异大的情况。“最主要是2011年风险控制上还是存在不足，未来我们会首先加强投资决策委员会的授权，另外再加强风控。在接下来半年到一年的时间内，我们会努力缩小业绩差异。”芮崑说。

　　据了解，呈瑞1期成立至今一直处于封闭操作的状态，有业内人士也提出质疑，认为呈瑞将第一期产品封闭操作，规模小容易打造业绩。芮崑对此则表示，呈瑞1期成立前半年内封闭操作主要是受到信托合同的约束，而后面没有打开申购则是主要结合了当时市场情况。

　　“我们已经计划在2012年年初打开呈瑞1期的申购，对于旗下的产品，我们并没有存在区别对待。”芮崑说。