股市转折之年的操作策略

　　林大峰/文

　　2006年将是中国证券市场的转折之年，这一点在政策和中央政府的态度与支持力度上已经毫无疑问，剩下的就是具体操作问题。

　　中央确定基调

　　1月12日，中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊在北京京西宾馆与参加全国证券期货监管工作会议的代表座谈时指出，资本市场是我国社会主义市场经济的重要组成部分,在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。要按照党的十六届五中全会和中央经济工作会议精神，深入贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，继续巩固和扩大改革成果,推动资本市场的健康稳定发展。

　　黄菊同时表示，经过几年的努力，资本市场发展的内外部环境发生了很大的变化，基础更坚实了，起点更高了，市场发展正处在关键的转折时期,做好今年的工作至关重要。在黄菊的讲话中，这些工作包括：继续推进

股权分置改革和证券公司的综合治理工作,努力提高上市公司质量，积极推进资本市场发展，维护资本市场稳定；加强法制建设，注重市场创新，以创新促进发展；进一步落实已出台的政策措施，夯实资本市场发展的基础；加强市场监管,提高监管效率,为资本市场发展创造良好的条件。

　　舆论普遍认为，黄菊的讲话已经为2006年证券市场的发展确定了基调，用两个字来概括，这个基调就是“转折”。2006年将是中国证券市场的转折之年，这一点在政策和中央政府的态度与支持力度上已经毫无疑问，剩下的就是具体操作问题。

　　从大势上来说，转折的基调虽已确定，但从愿望落实到行动，再由行动得出结果，毕竟还有一个过程。2006年的股市，还面临着一些不确定的因素，如GDP的增长趋缓；

能源、环境、原材料供应、内需不振、国际贸易争端及国际贸易壁垒，使某些行业前景不明；上市公司业绩不彰，预亏继续增多；市场扩容压力大，资金观望情绪严重等等，这些因素都会对市场行情造成影响。

　　短线保持乐观

　　无论狗年牛市是否真的会像某些乐观预言家所预言的那样如期到来，至少从进入2006年这短短一个月看，股市形势是很不错的，相当令人振奋。预期股市的这种短期强势仍将继续，在春节前及春节后的一段时间，股市仍将继续保持活跃，给一些喜欢操作短线的朋友提供了很好的投资机会。

　　短线的操作重点是G股的复牌填权股。从2005年以来，G股的复牌填权和抢权让不少股民赚了钱，其表现居前10名的实际涨幅都超过了15%，G陆家嘴、G宏峰涨幅超过了30%，让一些投资者乐歪了嘴，由此得到一个结论，只要是股改股，复牌后肯定能赚钱。事实是不是这样，目前来看是这样，以后会不会还是这样，这不好说。中国股市向来有“做先不做后，做新不做旧”，做“先”的赚钱，做“新”的也赚钱，做“后”的就很难赚钱，做“旧”的更难赚钱，已经形成定律。G股的复牌填权、抢权是否会打破这一“定律”，让投资者从头赚到尾，尚有待观察。

　　中线业绩第一

　　转折之年如果最后真的得以实现，那么其最大成果，必然显现于中期。基于中线预期，建议投资者保持理性投资心态，在选择具体个股时，首先应以上市公司业绩为第一参考要素，在国外成熟市场，投资者普遍都以公司业绩为选股第一标准，其次才是概念和企业成长前景，相信在未来国内市场价值投资亦必得到认同。

　　从中线角度看，目前市场上关注的重点不是已经完成股改的G股，而是正在进行股改和尚未完成股改的那些个股。这也是一种市场怪象，这与国外那些投资大师如巴菲特几十年坚定不移地盯着有限的几支股票不弃不离，形成鲜明对比，反映了国内股票市场投资者一些急功近利的心态。

　　除了股改概念，狗年市场普遍看好的仍旧是资源股、银行股、公用事业股。2006年房地产市场大势不好，使人们对一度火爆的房地产股也变得有点将信将疑起来。总的来说，对于追求资金安全，将资金安全视为第一紧要事情的投资者，未来的几个月，建议重点盯住基础设施建设类股票。随着公用事业事实上的单向性市场化改革(只在涨价方面市场化，对于用户选择即实行彻底的非市场化，用户完全没有选择权)，此类个股的业绩在一段时间内可能会大幅上扬越来越好，如水务、供暖、供电、道路交通等等。

　　银行股也是近期的一个热点，尤其是股改尚未完成的所谓“含权”银行股，近期更是涨势惊人。如招行、浦发，其中，招商银行近期最高涨幅达到18.26%，而已完成股改的民生银行同期却仅上涨了3.69%。其次，是拥有并购和外资参股概念的某些银行股，如华夏银行。2006年底中国将按入世承诺全面开放国内金融业，目前市场对此已提前有所反映。

　　对于我们这样一个资源短缺，而经济飞速发展，对资源极度渴求的国家来说，资源类个股在未来很长的一段时间内都将充满魅力。从2004年以来，将近两年的时间内，资源类个股一直都是市场的宠儿，屡次三番成为领涨的品种。进入新年，山东黄金、中金黄金、厦门钨业、西藏矿业等资源类个股又连创新高。事实上，自2005年7月至今，山东黄金、厦门钨业、西藏矿业、G宝钛等资源股股价累计涨幅已实现翻番，中金黄金、驰宏锌锗、山东铝业等资源类个股近期亦是涨势如虹，另外，一些资源类下游产业个股，如金融冶炼、提炼油类个股，目前市场估值偏低，投资者可加以关注。

　　科技股重点关注通信网络概念个股，如拥有3G、IPv6、IPTV、数字电视与网络游戏等概念的个股。很长时间以来，在国内股票市场，对科技概念类股票人们只是喜欢短期炒作，而所谓的那些科技类概念个股，也很少表现出如人们所预期的业绩，只适合短线炒作，这种情况估计在未来的一段时间内亦不会有改变。

　　1月份，由商务部、证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇局等国务院五部委联合发布了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，允许外国投资者直接投资国内A股市场，一些人士对此十分振奋，认为这是个天大的利好，但另一些人士的反应则完全相反。他们认为外国投资者并不是活雷锋、白求恩，认为外国投资者愿意在中国A股进行长期投资，并进行3年锁定，不过是我们某些人的一厢情愿。联想起亚洲金融风暴、联想起近年来欧美投资者多次对港币的狙击，这种忧虑也是有道理的。不管是中国投资者也好，外国投资者也好，大家到你这个市场来投资的目的，都是为了赚钱。怎么样能够赚到钱，怎么样才能赚到最多的钱，人们就会怎么干，与国籍无关。