黄金牛市刚刚开始

　　作者：万云、胡安胜

　　2006年，黄金注定将成为投资贺岁明星。

　　1月31日，纽约商品交易所期货金价创25年来新高，4月期金最高报价达每盎司577.30美元。“预计2006年全年价格将突破600美元，”高赛尔公司总经理周里昂分析道。

　　“从此前行情波动看，金价大涨有可能是来自于一些国际大盘基金的资金。”中国银行全球交易、全球金融市场部杨青新年伊始分析。

　　世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪，通过对历史上三次黄金涨幅期的数据分析，得出了他的结论：“2006年，黄金牛市刚刚开始。”

　　旺盛需求支撑价格走牛

　　“黄金存在着供需缺口，而且这种供需缺口暂时不会消失。”郑良豪判断。据统计，2005年黄金矿业生产量增加了1.4%，达到2495吨，而黄金消费需求总量几乎是生产量的2倍，为4000吨。其中，黄金首饰消费用量2800吨，占总量的70%，同比增长7%。需求的激增和有限的产量形成了巨大的供需矛盾，强劲的消费需求是支撑目前金价不断攀升的动力。

　　目前黄金消费需求主要来自两个亚洲大国——中国和印度。上世纪90年代初期，印度开放了黄金交易市场，黄金作为传统财富的象征，被印度各阶层大量购买收藏。2004年，印度的黄金消费占全球总消费的20%。在印度传统的结婚季节10月～11月，黄金消费量增大，通常在这段时间，全球黄金价格都会上扬8%～11%。

　　美林证券日前表示，未来数年内，中国黄金市场的进一步开放将带来更旺盛的黄金珠宝的消费需求。现在中国一年黄金消费总量大约占全球的5%，但在过去的3年中，黄金消费的年增长率都超过11%。特别是逢年过节，中国对黄金珠宝饰品的购买力不亚于印度。高盛甚至预测，在不久的将来，中国将取代印度成为世界第一大黄金消费国，“目前中国的人均黄金消费还不到美国的1/10，”高尔赛公司总经理周里昂对记者说道。

　　除了中印两国，中东地区阿拉伯国家的黄金需求也持续增长。一位沙特阿拉伯的珠宝商表示，中东地区旅游业的发展将会促进2006年黄金需求。“中东国家的消费者已经接受黄金价格的上涨，并愿意在任何价位上进行购买。”

　　黄金投资价值显现

　　不过，也有国际研究机构Macquarie认为，实物黄金市场是一个支撑因素，但不可能对黄金价格变化起主导作用，投资性需求才是价格上涨的主要推动力。而始自前两年——特别是“9·11”以后的全球基金投资黄金热潮更推波助澜，成为金价持续“走牛”五六年的强大保障。

　　“现在黄金自身的投资价值已经开始显现，来自美元升值或贬值的影响正在减弱。”周里昂说。

　　回溯历史上黄金价格的起伏，大多与世界格局变化和美元的坚挺关系密切。一般来说，黄金价格走势与美元价格走势相反，美元升黄金跌，美元跌黄金涨。

　　进入2005年，黄金价格变化出现新趋势。由于需求与投资的持续升温，造成金价与美元走势开始“脱钩”。从2005年第三季度开始，美联储通过持续加息来维持美元的强势地位，但是，无论美元贬值还是升值，黄金走势毫不疲软，有史以来第一次出现了黄金走势和美元走势“脱钩”逆行的行情，黄金顿时成为全球投资基金规避风险的“法宝”。

　　当然，通常黄金价格最终会受到多种因素综合作用的影响，而出现不同程度的阶段性上升或下跌，但是多头上涨的大趋势不会因此改变。

　　纵观影响金价的各种因素，比如产量有限、消费增加、美元贬值、能源紧张、汇率调整以及地缘政治等，其中，中东地区政局持续不稳定是重要因素之一。国际原油价格的持续高涨以及2005年第三季度的小幅回落，让中东的油商们不愿意眼睁睁地看着刚赚到手的美元大幅贬值，所以纷纷投资黄金，确保资产的保值增值。2005年第三季度，黄金投资性需求同比增幅达到50%以上；2005年前三季度，黄金的投资需求量比前一年增长61.6%。

　　开放民间市场 藏金于民

　　有人认为，中国将由于

外汇储备的“多元化”策略而增持黄金，对此观点，黄金行业资深人士、颐和投资公司总裁沈玮表示：“中国央行会很谨慎地实施外汇储备的多元化。”他认为，目前中国外汇储备中，美元资产的比例很大，但是如果中国央行减持美元，增持黄金，必然会造成金价暴涨。而且全世界投资者时刻都在盯着中国，由此，“目前央行增持黄金的可能性很小。”

　　目前在中国外汇储备中，黄金占比只有1.2%～1.5%，而美国的黄金储备占国家战略总储备高达65.5%。全球黄金储备大国的黄金储备率也都在40%左右，法国为41.9%、

意大利为45.9%、瑞士为39.9%、荷兰为45.5%。

　　“中国有可能进一步开放建设民间黄金交易市场，实施‘藏金于民’的政策，”沈玮向记者表示。在这方面，印度堪称典范。印度的黄金储备只有357.8吨，在印度战略总储备中占比7.8%，但印度民间黄金交易与消费量在全世界首屈一指。