黄金市场：个人买易卖难

　　本报记者 温源

　　金价突破500美元大关,又恰逢年末这一黄金销售的旺季,近期的国内黄金市场格外引人注目。

　　推动本轮金价上涨的因素有哪些,黄金市场是繁荣还是泡沫,金价是否还有上涨空间,个 人投资黄金市场前景如何?中国黄金协会副会长吕文元与记者的谈话也许有助于解开人们心中的疑团。

　　黄金市场不存在泡沫

　　继今年11月19日国际黄金现货价格在亚洲市场报收500.40美元/盎司后,伦敦市场黄金价格也于12月2日突破500美元/盎司大关,最高曾升至504.75美元/盎司。据悉,此次金价的上扬幅度已超过上世纪90年代两次反弹的幅度,也是有史以来持续时间最长的一次。亚洲金价也创下了1987年12月以来的最高纪录。

　　金价冲破500美元大关并非突如其来,乃是自2001年底金价跌至255美元/盎司后持续上涨的结果。吕文元指出,美元对欧元等主要货币大幅贬值、以及对未来美元继续贬值和通货膨胀的预期是推动此次金价上涨的主要因素。

　　一般来说,美元与黄金是此消彼长的负相关关系。在上个十年中,低利率促进了美国经济发展,也导致赤字严重。目前美国采取的升息政策在均衡贸易赤字的同时,也会抑制消费,打压股市和

房地产市场。在这种金融投资面临没有去向的处境下,作为传统货币等价物的黄金,重新成为投资者的避险场所。

　　为了规避美元贬值带来的风险,各国央行开始增持黄金,世界范围内的黄金需求增加。俄罗斯、阿根廷、南非等国的央行在11月宣布增加黄金储备;欧洲15国央行则扭转了6年来的黄金抛售趋势,协定在未来5年内,每年出售黄金数量不得超过500吨。而亚洲各国极有可能将更多外汇转换为黄金以规避美元贬值的风险。

　　此外,世界范围内的地缘性政治危机、恐怖袭击和油价上涨,加重了投资者对美元通货膨胀的预期,黄金成为对冲美国通货膨胀的重要途径。

　　吕文元指出,如果以2004年不变货币价格计算,1971年-2004年国际黄金“实际金价”的平均值为535.48美元/盎司。而1980年最高曾达到的850美元/盎司,相当于2004年的1948.44美元/盎司。因此,500美元/盎司的金价并不算高,不能因此就说当前黄金市场存在泡沫。

　　金价上涨预期明显

　　金价的不断攀升并未阻挡消费者的购买热情。今年黄金产品尽管价钱比去年同期上涨了10%左右,但黄金饰品销售量与往年基本持平。同时,黄金市场的投资热情也明显升温。

　　数据表明,金价上一次涨至500美元是在1987年12月,但在这一价位只停留了一天;1983年金价在该水平之上停留了10天。当前对于更多跃跃欲试的投资者来说,金价未来的走势无疑是他们最为关心的。

　　业内专家普遍认为,国际金价继续上涨应该是大势所趋。未来几年黄金产量的不断下降、世界各国黄金需求的增长、国际资本从房地产和货币市场向稳健的黄金市场转移,综合诸多因素,黄金价格还有相当的上涨空间,黄金市场有理由被长期看好。

　　全球贵金属市场咨询与研究机构GFMS行业顾问执行主席认为,金价会继续上涨,达到本轮上涨顶峰估计要在2-3年后;世界最大黄金生产商纽蒙特采矿公司则预计,在未来5-7年里,金价可能上升到1000美元/盎司。

　　国际黄金分析师海因斯预测,如果美国贸易逆差和预算赤字进一步增长,2006年黄金价格有望升至550美元/盎司。

　　需要指出的是,金价上涨并不意味着黄金

开发商可以获得更高的利润。依照国际惯例,在金价上扬时,黄金生产商往往会去开发那些过去不曾开发的贫金矿,最大限度地利用黄金资源。由于开发成本的提高,并不能使生产商获利更多,但却有利地保护了稀缺的黄金资源。

　　个人黄金业务有待开放

　　调查显示,由于股市长期处于低迷状态,我国有40%的消费者对投资黄金有兴趣,其中近1/3的人有意用20%的个人资产进行黄金投资。由此可见,金价上涨正是黄金保值和避险功能的真实体现,也因此激发了更多消费者的投资意愿。

　　2002年,上海黄金交易所成立,改变了我国黄金不能自由买卖的历史。但由于市场的不完全开放,目前的黄金交易所主要是为黄金生产企业、需求厂商提供买卖场所,不允许个人直接介入黄金交易。

　　吕文元指出,当前阻碍个人黄金业务发展的主要原因是黄金市场的回购渠道尚未建立,即个人购买黄金容易,但出售却很困难。居民购买黄金产品可以去银行或首饰店,但要想把手中的黄金变现却无路可循。首饰店一般只提供以旧换新业务;而当前各

商业银行推出的个人黄金产品,如工行的金行家、中行的黄金宝、招商银行的高塞尔金条等,只限定对自家银行的产品进行回购,而且投资门槛较高,如工商银行的金行家其交割单位以一公斤(合人民币10多万元)为基准,实际已将普通投资者拒之门外了。个别产金地区虽有一些黄金买卖业务,但规模非常有限。

　　吕文元认为,要想实现黄金回购的市场化运作,一方面需要经营企业具备较强经济实力并掌握黄金储存、鉴定等方面的专业知识,更重要的是必须有较完备的社会信用体系做保障,以确保黄金买卖的零风险。

　　业内人士分析,随着我国个人黄金市场的逐步完善,我国的黄金需求量将远远超出目前的水平,成为东亚最大的黄金市场。目前我国每年的黄金需求量约为200吨,其中95%作为首饰消费,只有5%属于投资性质,而一旦开放个人黄金投资买卖,用于投资的黄金需求量将增至15%至20%,真正达到“藏金于民”的目的,这不仅能带来整个黄金市场的繁荣,同时对抵御国际金融危机,弥补国家外汇储备不足都具有重要意义。