自由炒金尚需时日 市场不太成熟成为主要障碍

　　编者按：就在中国银行“纸黄金”业务正轰轰烈烈开展之际，来自农业银行的消息称，春节前夕在全国37家分行陆续推出个人黄金业务。农业银行是继中国银行后，第二家获准开办个人炒金业务的国有银行。据介绍，其首先推出的是实物黄金交易，随后才会推出“纸黄金”。此外，农行还将推出名为“传世之宝”的自营个人实物黄金产品。　

　　为迎接金市开放，四大行的另外两家也在积极备战“黄金”业务：建设银行正着手对 员工进行黄金业务培训，并与重点客户进行接洽；工行方面则表示，将为个人投资者提供一系列黄金业务。

　　随着几家银行业务的开展，是否意味着，个人自由炒金时代已到来呢？　

　　□　本报记者　张伟民

　　所谓自由炒金，是指黄金市场开放之后，个人投资者，就如同购买股票一样，通过金交所的会员(首饰店及商业银行)自由购买黄金，然后存入银行，达到保值增值目的；而银行将不时公布、计算存金利息，并定期打入个人的黄金存折。

　　尽管国内几大商业银行在黄金业务松绑之后，正投入力量筹备个人黄金业务。银行界也清楚地认识到，个人炒金是大势所趋，“黄金”个人客户成了各银行争夺的重要对象。但是，分析人士认为，按照人民银行批准的业务范围，以及产品设计定位、开发条件等多种原因，投资者在现阶段自由炒买黄金难以实现。

　　该人士认为，短期内个人投资者无法自由炒金，主要是市场不太成熟。目前黄金自由交易基本是一片空白，没有业务开展经验，也没有业务品牌，包括个人炒金在内的业务，对商业银行、机构投资者及个人客户，均是全新的。央行从过去的经营者变成监管者，也缺乏监管经验。虽然几大商业银行均在争上黄金业务，但由于缺乏经验，面对这一陌生业务显得底气不足。不少银行对黄金业务如何做尚未有个明确安排。

　　据有关人士透露，个人黄金业务在全国大范围推广，仍存在一些悬而未决的问题，其中商业银行黄金进出口权的落实尤为突出。我国在黄金方面的缺口将进一步扩大，因此需要从国外进口黄金弥补缺口。而金交所实行会员制，是不以盈利为目的的服务机构，其日常业务受央行监管，其会员中，仅有商业银行有能力做中间商，平抑供需缺口。商业银行为了平盘，必须与国际黄金市场联动，这就需要央行在黄金进出口政策上作出新调整，但由此又会引发人民币自由兑换问题。

　　目前，国际黄金市场97%以上交易量是通过黄金期货完成的，但对于中国机构投资来说，通过黄金期货交易进行投资或对冲避险不太可能。在人民币不能自由兑换、黄金进出口政策尚未调整等因素下，金交所正式运营，前期也很难与国际大型易所运行接轨。对中国的商业银行而言，与国际客户合作黄金业务过程，还存在着黄金交易结算及中间服务收费的阻碍。

　　上海金交所有关负责人透露，金交所曾经“千呼万唤不出来”，受阻于增值税发票如保开征问题。金交所作为央行“统购统配”体制的替代者，会员单位普遍要求能延续央行原来执行的增值税即征即退政策。而且金交所是一个不以盈利为目的机构，其庞大的日常开销也需要自身解决。

　　央行货币金银局有关人士认为，国外设立一个黄金交易需要4-5年时间，而中国需要在短期内完成。在没有任何前期经验可以借鉴的前提下，金交所还存在运作难度。同时，从宏观管理上，有些部门担心因盘子太小(2001年我国黄金产量仅180吨，平均每月均有十几吨)，容易让人操纵黄金市场。

　　对目前银行推出个人黄金业务，业内人士也存有忧虑，主要是税收问题尚未定案。其实，个人黄金业务对银行而言是中间业务，风险并不大，之所以迟迟没有正式推出，关键是因为个人投资黄金所获收益是否征税以及征收多少，仍有待有关部门出台相关政策。而中行上海分行早前试点个人黄金业务，尚未涉及税收问题。不少人担心：在央行和银监会出台个人黄金业务的操作细则之前，个人黄金业务随时面临被叫停的尴尬。

　　经济观察人士指出，由于我国黄金市场仍未与国际接轨，黄金交易市场尚未形成，所以对个人投资者来说，目前黄金的投资价值并不高。现在国内市场上足金饰品都是经过加工而成的，不是黄金原料，保值功能极其有限。而目前金饰品售价，除原料价格外，还要算上加工成本费、商铺租金、以售价5%计算的消费税及品牌成本。因此，高价买来的金饰品，其黄金原料成本难保持原有价值，储存保值功能比较低。

　　因此，就时下情形而言，个人炒金时代尚需时日，或许还将是一个长期的、循序渐进的过程。但是，我们已经看到了黄金政策的松动。我们可以预见，在不久的将来，随着国内黄金市场与国际接轨，投资者期待已久的自由炒金时代将真正来临！