期货境外跨市套利交易获批 政策落实尚待配合

　　不过，证监会张邦辉表示，落实该项政策尚待有关部门积极配合

　　本报记者 罗文辉 发自上海

　　“国务院已正式批准允许内地期货公司进行某一个品种的境外期货市场跨市套利交易。”证监会期货监管部副主任张邦辉15日在“上海辖区2005年期货监管工作会议”上说。此 举在开放境外期货交易上具有突破性意义，不过张邦辉同时坦率表示，由于尚待有关部门积极配合，落实该项政策的“难度仍很大”。

　　据中国期货业协会提供的最新统计资料，今年1至5月中国内地三大期货市场累计成交量和累计成交额，与去年同期相比，已分别下降7.53%和28.55%。有关数据进一步显示，去年新上市的四大期货品种并未如前期预料，弥补今年老品种成交量的全线下滑，而且作为期货市场支柱的期货经纪公司，在单一的手续费收入持续下降的同时，各种成本开支(如新设营业部的成本摊销)却在较快增长。

　　就在内地所有期货经营机构感叹“日子越来越不好过”的同时，开放境外期货交易和引进港澳资本几乎成了困境中挣扎生存的内地期货经纪公司的两大救星。

　　事实上，在期货私募基金、管理账户等代客理财业务于内地期货公司普遍流行的同时，通过各种渠道代理外盘交易早已成为一些实力雄厚并拥有境外长期合作伙伴的内地期货公司的一大收入来源。在中国内地期货市场对外开放呼声日高的近期，市场频传中国证监会正挑选10至20家优质期货公司试点开放境外期货交易的消息，不过这类有关期货市场低调创新的传言一直没有得到证实。

　　正如张邦辉所言，“与其试点不如开正门”，国务院已经批准对内地期货市场开放某一品种的境外市场跨市套利交易。而且张邦辉预测，以开放内地某一品种的跨市套利交易为突破口，即将开放内地交易所所有品种的境外跨市套利交易。

　　深圳金牛期货公司的副总经理黄崇彦博士认为，尽管优先开放哪一内地期货品种的细节尚未公开，但以国际化程度而言，首先开放品种应在上海期货交易所铜(资讯 论坛)期货、大连商品交易所黄大豆(资讯 论坛)期货之中，实际上，去年下半年以来，在伦敦和上海长期流行规模惊人的买上海铜卖伦敦铜的反套利交易模式。而大连商品交易所黄大豆期货行情一直受芝加哥期货交易所(CBOT)左右，尽管已推出更具国际性的黄大豆2号合约，但合约标的设计存在的缺陷导致关联性及流动性有问题。因此黄崇彦认为，如不出意外，应优先开放国内铜期货的跨市套利交易。

　　不过，受限于现有国内外汇管理制度，短期内顺利开放内地品种境外期货市场的跨市套利交易仍存在不少的难度。张邦辉承认，存在的最大难关即是跨部委协调问题。

　　而在内地期货公司急于打通国内外期货市场的跨市套利交易通道同时，最近香港特区政府已向中国证监会提出内地期货公司可从事香港期货(恒指期货)经纪业务的建议。且香港期货公司早有成为内地三大期货交易所特别会员的申请。

　　双向开放境外期货交易才是国际化的真正趋势。而且因CEPA协定，对港澳资金开放参股内地期货公司已成为近期内地期货公司关注的又一大热点。

　　全球最大的非银行期货经纪商瑞富集团(Refco)中国办事处首席代表汪炳良向《第一财经日报》记者表示，作为美资控股的瑞富集团同样一直在关注着中国内地期货市场对港澳和海外资本开放的进程，并在积极准备，希望有朝一日与内地期货公司“联姻”，成为受欢迎的中国“洋女婿”。

　　不过，张邦辉表示，中国证监会按照有关CEPA协定组建内地、港澳合资期货公司的操作细则尚在等待有关部门的会签中。而且据其所知，进入实质性合资阶段的内地期货公司还没有一个，这与众人的预计有很大差距，但有关部门均在努力，争取有关操作细则早日出台。