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在零和游戏里，假如你在场中找不到弱者，很有可能阁下就是任人屠宰的对象！其凶险可想而知
陈茂峰
任何金钱游戏，均可以分为三大类别：正和游戏(positive sum game)、零和游戏(ze
ro sum game)以及负和游戏(negative sum game)。从闲家的角度来说，赢面最大的是正和游戏，其次是零和游戏，再其次是负和游戏。
全世界所有的赌博，只要有庄闲之分，庄家要赚钱，就一定要参与者(闲家)长期的收益低于投入的成本，例如吃角子老虎机、香港的赛马，这便是典型的负和游戏。
期指、期货、黄金、外汇交易，以及大部份商品买卖，均是典型的零和游戏。零和游戏的最大特点就是，有赢家，必须同时有输家。除了经纪佣金之外，买卖双方的得失由对方补贴，所以参与者要获利，一定要比其他人高明，才能够成功地把他人的财富转移到自己口袋。当然，这种游戏已经比负和游戏公平。
正和游戏即参与者合计的收益大于零，正和游戏赢家所得往往比输家所失为多，典型的例子有股票投资。正和游戏的赢家除了可赢取其他参与者所失的金钱外，只要公司的盈利年年增长，长线其价值反映在股价上就会水涨船高，另一方面，投资者亦可从每年的分红之中获利。
杠杆式外汇交易在国内相当普遍，交易者只付出1%至10%的保证金，就可进行10至100倍额度的交易。更甚者保证金低至0.5%，进行高达200倍额度的交易。由于杠杆式外汇交易对投资者的资金要求甚低，可以无限期持有头寸；加上交易方式灵活，吸引了不少投资者。由于亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。不管投资者本人在哪里，他都可以参与任何市场、任何时间的买卖，外汇市场是一个没有时间和空间障碍的市场。
杠杆式外汇交易看似本小利大，实质属于一种高风险的金融杠杆交易工具。由于按金交易的参与者只支付一个很小比例的保证金，外汇价格的正常波动都被放大几倍甚至几十倍，这种高风险带来的回报和亏损十分惊人。另一方面，国际外汇市场的日成交金额可以达1万亿美元以上，众多的国际金融机构和基金参与其中。各国经济政策随时变化，各种突发性事件时有发生，这些都可能成为导致汇率大幅度波动的原因。大机构雇用大量人力资源，从各种渠道获得第一手信息，投资团队实时运用分析结果买卖图利。
反观散户投资者，接收到的信息既不全面，而且往往滞后，个人有能力做分析数据再加以运用的，相信少之又少。从先天条件来说，散户投资者从一开始已经处于下风，参加一场不平等的游戏。在零和游戏里，假如你在场中找不到弱者，很有可能阁下就是任人屠宰的对象！其凶险可想而知。
杠杆式外汇交易保证金的金额虽小，但实际动用的资金却十分庞大，而且外汇价每日的波幅又很大，如果投资者在判断外汇走势方面失误，就很容易全军覆没。一旦遇上意料之外的市况而没有及时采取措施，不仅本金全部赔掉，而且还可能要追加差额。各投资者切不能掉以轻心。在决定杠杆倍数时，必须明白其中的风险。
(本文不代表本报观点，作者为香港御峰理财有限公司董事总经理具有CFACFP资格)
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