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■本报记者张炜
2005年年报是信托公司亮相最齐全的一次。初步统计，44家披露年报的信托公司中只有6家出现亏损，38家实现了盈利，44家信托公司平均净利润达到了2781万元。
其中，上海国投实现净利润1.65亿元，较上年同比增长57.35%。像上海国投那样20
05年业绩剧增的公司还有不少。例如，去年的业绩与前年相比，北京国投由亏损463万元到盈利7593万元；中海信托净利润增长超过12倍，从368万元升至4920万元；国投弘泰信托净利润由228万元增长到1322万元；江西国投从亏损5881万元翻身为盈利635万元；中信信托净利润由2695万元增至5894万元；外贸信托净利润从3455万元升至6695万元；华宝信托净利润由5843.65万元增至9086.04万元；天津信托从6153.66万元增至8240.82万元。
可相比之下，2家上市的信托公司及1家上市公司控股的信托公司却黯然失色。陕国投2005年亏损1471.59万元，安信信托只盈利576.85万元。正在与香港名力集团“热恋”谋外嫁的爱建信托，去年实施计提62328.7万元，导致信托公司全年亏损59919.1万元，又拖累其控股方爱建股份亏损逾10亿元。另据新披露的2006年第一季度报告，陕国投又亏损了22.04万元。
虽然信托公司盈利能力呈现“冰火两重天”，但可喜的是大部分公司的业绩提高得益于主业回归。信托公司昔日如同金融“杂货铺”，曾经一段时间又扮演过“二银行”角色，真正来自信托主业的利润却未唱主角。如今出类拔萃的信托公司的共同特点是信托业务收入占比高。天津信托去年收入35847.46万元，其中信托业务收入14469.37万元；中海信托去年收入11867万元，其中信托业务收入7377万元。上海国投去年信托及中间业务收入6522万元，完成目标收入的127%。
显然，回归主业的成功与重视产品营销密不可分。银行理财产品正在蚕食信托产品市场，长期依赖银行代销产品的信托业明显感到市场分流压力。各信托公司纷纷主打VIP牌，建立自己的销售渠道，营销中心、理财服务中心、VIP客户俱乐部等纷纷亮相。据悉，上海国投、北京国投、联华信托等公司率先打出VIP营销牌，建立VIP数据库，发放VIP卡，并定期与VIP客户举行各类增强感情的活动。北京国投给予VIP客户信息优先权、认购优先权、转让优惠权，并提供综合理财服务。对产品营销的投入，使信托公司构架起营销渠道，在理财市场逐渐占据一定的市场份额。
从目前市场形势看，两大因素有利于信托公司提高业绩。一是贷款利率加息。此次不同时实施存款利率加息，意味着信托产品不会丧失原先的比较优势。银行贷款利率加息，有助于信托公司挖掘更好的项目，过去嫌信托贷款相对成本较高的项目可能增加融资意向。而像之前那样寻找银行不受宠的项目，会导致信托公司经营风险增加。二是信托资金大量囤积证券市场。如华宝信托去年51.84亿元信托资产中，就有12.41亿元用于证券投资。另据一项1167家上市公司2005年年报的统计显示，共有21家信托公司进入76家上市公司十大流通股股东行列。股市回暖一方面可使证券投资自营收入增加，另一方面有利于推出证券类信托产品。去年，华宝信托业绩增长明显，但证券投资收入亏损2797.01万元。另据统计，已公布年报的46家信托公司自营股票去年共亏损6214万元。如果股市回暖带动证券投资收入趋好，类似华宝信托等信托公司的业绩还能再上一个台阶。
然而，信托公司能否随盈利能力增强而改变外界对其的刻板印象，还是未知数，信托公司至少需要表现出盈利能力的稳定性。就目前的外部经营环境而言，信托公司的束缚与不利因素仍较多。各类金融机构竞相推出与信托同质的理财产品，理财市场竞争日趋激烈，监管标准不尽统一。如果说各类理财产品同场竞技的话，那么信托产品是带着镣铐参赛。私募发行、封闭运作、缺少产品流通平台等，都制约了信托产品的竞争力。中国信托业协会顾问王连洲近日为之呼吁，目前信托业在信托产品的营销范围、产品设计、销售方式等多个方面，受制于现行的法律、法规，致使一些有很大市场空间的信托产品最终无法成行，极大地限制了信托业的整体发展。他建议，不要因为诱发了一些金融风险，就捆住信托业的创新手脚，应该给国内信托业松绑。
日前公布的一项不完全统计显示，在今年一季度信托产品平均信托期限同比增加0.39年的情况下，平均预期收益率为4.69%，同比下降了0.05个百分点。其中，一年期信托产品的平均预期收益率为4.01%，同比下降了0.43个百分点。这未必是一个好的信号，因为信托收益下降虽可从一定程度上降低信托产品的风险，但也降低了信托产品的优势和吸引力。随着中国金融业“入世”5年即将到来，外资银行全面介入人民币业务，理财产品竞争更趋白热化，收益率比较优势趋弱的信托产品还能站稳市场吗？上月公布的“外汇新政”未向信托公司开放，再次显示出管理层对信托业的经营风险、管理能力等问题存在顾虑。难怪信托业内人士称，信托产品业绩虽有提高，但信托产品的投资渠道越来越狭窄，对信托业发展不利。
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