2017，钱在哪里

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　　2017，钱在哪里

　　又到了新的一年，又到了展望的时刻。

　　遥想去年，《钱生钱》为大家预测了A股的熊市，预测了人民币汇率的贬值，预测了房地产市场的疯狂，预言一一应验。不过《钱生钱》不是算命机构，所有的预言和结论都是建立在缜密的分析与清晰的逻辑之上，同时加上一点小幸运，这才会对整个资本市场和经济走势“了如指掌”。

　　2017年呢？

　　股市：长期“健康牛”，上证综指冲击4000点。

　　2016年股市表现应当分为两部分来看，1-2月经历“股灾3.0”，股市从3600点暴跌至2600点；2-11月股市趋势性上行，高点为3300点，2-11月涨幅为25%。如果抛开1-2月的股市意外暴跌，2016年中国股市是趋势性上行，与上半年市场主流看“存量博弈”、震荡市有根本性不同。25%的涨幅并不是一个小数目，要知道美国股指平均年涨幅也才10-15%，2016年美国股市如此大涨，2-11月道指涨幅也仅为22%。我们长期看好中国股市“健康牛”，基于中国经济L型下半场已至，企业盈利改善，长期看好中国股市。对于2017年，我们仍然维持长期看好中国股市“健康牛”的观点不变，“股牛债熊”时代仍将继续。核心逻辑是中国经济的中期下滑已经结束，L型拐点已过将逐渐得到市场认可，工业品价格长期回暖，企业盈利持续改善，这是中国股市“健康牛”的关键，与2014-2015年的“水牛”、“杠杆牛”有本质不同。当股市上涨趋势形成，增量资金、市场情绪将加速股市上涨，2017年上证综指存在挑战4000点的可能。

　　汇市：人民币汇率大逆转，2017年从贬值到升值。

　　2016年，人民币汇率持续大幅贬值，央行除在1-2月份干预人民币汇率之外，采取了完全放任人民币贬值的态度。人民币中间价定价也完全按照央行公布的定价公式“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”确定。市场反复猜测央行会在什么位置干预人民币汇率，但事实证明，中国央行对于人民币贬值的容忍度超乎市场想象。2015年“8.11”以来，中国央行曾经两次干预汇率，但并非因为人民币贬值过快，而是为了股灾“救市”。回顾央行在2015年8-9月、2016年1-2月两次干预汇率市场，实际上是为股灾“救市”服务，两次干预恰好发生在股市第二轮暴跌和第三轮暴跌时期。到了2016年二季度之后，中国股市平稳上涨，中国央行也不再干预人民币贬值。人民币汇率贬值和资本流出与东南亚金融危机有本质区别，也与日本产业空心化有很大不同。东南亚金融危机本质上是外资撤资引发的债务危机，日本产业空心化则是日本企业全面离开日本，而中国的人民币贬值和资本流出更大程度上是中国“金融链”的全球大类资产配置，与“产业链”的外债危机和逃离中国有根本性的不同，这是为何人民币持续贬值、资本持续流出，却并未引发中国经济、金融危机的原因，这同时也是中国央行不干预人民币贬值的根本原因。我们认为，2017年人民币走势将逆转、从贬值到升值，且原因并非中国央行干预，而是市场预期自发逆转。中国这一轮资本流出属于全球大类资产配置，是中国过去人民币长期升值和资本管制压制下的一次性释放，最终汇率将回归到基本面决定。随着中国企业投资回报率继续上升，股市持续回暖，中国固定收益市场回报也一直高于美国，人民币贬值预期的自我实现将结束，人民币贬值趋势将被逆转。

　　贵金属：黄金“造”大坑。

　　2016年上半年，受美联储加息不及市场预期，美元指数见顶，以及英国退欧等事件的影响，黄金价格较年初上涨约30%。截止“特朗普事件”之前，黄金价格已经大跌9%。特朗普上台成为压垮黄金的另一根稻草，美债收益率飙升、黄金再次大跌。截止11月24日，黄金价格距离7月高点已经跌去14%。对于2017年，我们认为黄金仍将继续下跌，黄金价格将从现在的1190美元，跌回2016年上涨起点1050美元附近。与2016年初相比，当前全球央行流动性拐点已经出现，美元指数创近13年新高，黄金的利空因素较2016年初更多，欧洲的事件冲击最多造成短期避险，而不会改变全球长期实际利率预期，因此黄金价格继续“造”坑不可避免。

　　以上是投资者操作的主战场，股市、汇市、黄金。而对2017年全球经济的展望是什么？

　　2017年全球经济会发生什么？

　　上面我们重点预测了2017年A股、汇市和黄金市场的走势。我们不是预言帝，之所以能得到这些结论，是基于《钱生钱》对中国经济以及世界经济基本面的分析。接下来，就让我们分析一下2017年，世界经济会发生什么？

　　美国政策：特朗普效应。

　　特朗普胜选一度引发全球资本市场暴跌，但随着特朗普胜选演讲以及施政纲领的公布，市场一夜之间“画风突变”，全球风险资产大幅上涨。尽管市场对特朗普印象大为改观，但特朗普的贸易保护和孤立主义倾向仍然是市场无法消散的隐忧。我们认为，特朗普上台的最大特点是由“政治家治国”到“商人治国”，商人治国的核心是“经济利益至上”。特朗普内政方面“经济利益至上”最突出的表现是要充分利用美国能源资源，这与美国发达国家的地位和环保的要求是违背的。而特朗普希望“公平的全球化”，这对于发展中国家是不利的，但也绝没有严重到“贸易战”的程度。根据“经济利益之上”的原则，特朗普绝不会采取“两败俱伤”的外交和贸易政策，市场对特朗普的“反全球化”担忧过度。

　　海外央行：美联储加息不少于2次，全球央行“羊群式”加息潮。

　　对于2017年，我们认为美联储会再加息2次，欧央行则开始着手缩减QE规模，逐步退出QE政策。目前来看，全球央行货币政策方向收敛的效果非常明显，欧美CPI快速上行。一方面美元指数横盘震荡促使大宗商品上涨，另一方面经过两年的市场出清、全球大宗商品也有上涨的基础，结果是美国、欧洲的CPI快速上行。即使我们不考虑抑制全球资产泡沫、不考虑特朗普的“再通胀”预期，仅仅关注美国、欧洲的通胀变化，就可以得出全球央行流动性拐点的结论。我们认为，美联储需要加息2次才能回到正常利率水平区间，而欧洲央行则要考虑减少甚至退出QE的问题。从更广泛的全球央行来看，将由美联储“独狼式”加息变为全球央行“羊群式”加息。土耳其、南非、巴西等新兴市场国家普遍存在高通胀问题，这些国家将追随美国进入加息周期，全球央行的货币政策拐点已经到来。

　　全球视角看中国经济：GDP增速高于6.7%。

　　首先，中国2017年的房地产投资增速不会较2016年明显下滑。不能高估此轮房地产调控对销售的影响，在房地产价格仍在长期上涨、城镇化进程远未结束时，销售的长期大幅下滑是不可能的。2017年房地产销售增速会回落，但维持较高销售量是大概率事件，住宅库存不会再度增加，房地产投资增速在5%左右，这是中国经济能够维持6.7%的保证。其次，根据全球经济变化，2017年固定资产投资增速高于2016年。中国固定资产投资增速在2011年之后一路下滑，是拖累中国经济的最主要因素之一。固定资产投资增速下滑与产能严重过剩、PPI持续为负有密切关系。目前各类大宗商品价格均呈现回暖趋势，特别是未进行供给侧改革的领域也出现明显回暖，包括铜、镍等有色金属，橡胶、甲醇等化工原料，水泥、玻璃等建筑材料等等。工业品价格全面回暖表明市场出清已经接近尾声，固定资产投资长期下滑趋势终结，2017年固定资产投资增速将高于2016年。第三，为了占领全球未来经济的制高点，“绿色+智能化”驱动的工业升级可能在2017年出现。回顾2004-2005年，水泥行业以节能、环保为标准推广“新干法”生产工艺，导致水泥行业的固定资产投资增速持续高于全行业，而且水泥价格快速上行。到现在，“绿色”作为五大发展理念之一，再加上中国环保问题越来越突出，智能化技术手段逐渐成熟，再次工业升级的条件已经具备，“绿色”可能带来“十三五”时期最大的经济增量。

　　因此，环顾全球，仍然“风景这边独好”。了解了宏观情况，投资啥最赚钱？赶紧看看下篇文章吧。

　　2017年投资策略抢先看

　　我们给出了2017年的九个理财策略。

　　一、慢慢买，挑着看。买房就像逛商店。

　　2017年，中国的外围城市房价继续下跌，一线城市涨速降低、回落。淘金型的高性价比交易出现。

　　随着中国劳动人口的下降、经济减速，三四线城市将会因为库存压力而降价。因为政策限制，一二线城市的房价的涨幅将降低，甚至回落。有心的买房者可以广泛挑选，本着淘宝的心态，去寻找高性价比的房子。

　　二、区间交易：中国股市横向盘整，蜗牛角上做道场。

　　2017年，对于中国股市来说，操盘要采用区间震荡的策略。企业盈利没法大幅好转，美国加息连带着中国不敢随便降息。利息降不下来，股市里就没有钱。股民们眼巴巴的盼着新资金入市。可是新资金入市，首先要让股市发生“第一轮盈利”，有了致富效应，后面的人和钱才跟进。眼下，新资金还没见着影——企业盈利难，百姓买房难，央行还不降息，这几个新资金的来源都被截断了。2017年，在横向盘整中，“赚波段”就成了2017年的中国股市策略。

　　三、商品宽幅振荡。参与者要赚钱有道，也要守土有责。

　　2017年将会是商品的好年头。美国拉动全球经济开始反弹，石油、黄金、有色金属等也因为产油国集体限产，通货膨胀等原因走强。在国内期货市场，因为限制产量、库存低等供不应求的原因，以煤炭为代表的一些商品的价格已经在上涨。

　　同时，一些因素也在压制价格。监管层希望期货公司赚钱有道，还要守土有责。不能把橡胶、钢铁等商品的价格炒到天上去。要不，高涨的物价会直接影响老百姓的生活。所以，价格一涨，必定遇到打压。

　　这样，多空双方来回拉锯，就像上甘岭战役那样。一个商品宽幅振荡的局面有望形成。

　　四、人民币继续下跌，换成美元是必然。

　　转型阵痛和资本外流是人民币贬值的推动力，不过人民币贬值并不是直线下跌，而是一步三回头的滑跌。2017年，1美元有望兑换7.2-7.3元人民币，使得人民币的贬值幅度达到5%。把一些人民币兑换成美元。

　　五、通胀卷土重来，存粮囤油好过冬。

　　随着人民币贬值，要从美国进口黄豆等原材料，要付出更多的人民币。这意味着购买豆油、咖啡等生活用品会更贵。这种物价上涨，已经传导在了我们的当前生活中。同时，2017年消费疲弱，失业压力持续存在，工薪增速降低，这使得通货膨胀不具备持续高涨的基础。适当地存粮囤油，抵抗通胀好过冬。

　　六、避免P2P投资：债务违约加剧，警惕P2P公司群体性破产。

　　金融机构降低杠杆，流动性紧缩，大量“坏公司”的资产负债表将会继续恶化，债务违约升高。一些P2P网络高利贷公司被迫拆东补西，最终资金链断裂，有很高的破产风险。

　　七、美股可以继续入市，但需要和其他市场品种建立投资组合。

　　随着道琼斯指数接近20000点大关，选择一个与自己风险承受能力相匹配的含有美股的组合。该组合的股票比例要低于投资者风险承受能力。如果是五年里不会使用的闲钱，投资策略可以较为激进。投资组合可以把美股、外汇、债券等组合起来，把盈利的产品及时获利兑现，同时抄底被低估的资产。

　　八、黄金的区间操作：高抛低吸正相宜。

　　四季度以来，国际金价累计回落高达14%，有望创下2013年三季度以来的最大单季跌幅。投资者依然在撤离金市。全球最大的黄金ETF基金SPDR的黄金仓位只有824.54吨，在过去的30个交易日里，从不增仓，创下了史上最长的减仓记录，累计减仓130吨，获利了结，离场的决心十分明显。金价已经七个星期连续走低，创下了12年来最长的连续周度跌势。

　　同时，黄金的生产成本在1200美元左右，上有抛售压力，下有成本支撑，高抛低吸是2017年的操盘基调。

　　九、美国房价：房价上涨但增速变缓。

　　这种房价上升放缓是市场复苏的必然结果，建筑行业的劳动力短缺迫使建筑商提供更高工人工资。这些成本将传递给买家。移民政策也可能使在建筑行业工作的移民更加短缺。随着美国经济回暖，居民收入增加，会推升房价上涨。

　　怎样实施这些策略呢？我们需要一家好的平台。

　　2017年理财生态圈

　　掌握融资、发展和资金节奏比较好的公司更容易存活，平台级的大公司也会从中出现。同道金融先从互联网公司起步，从2002年创立之后，经过14年的成长，已经拥有数百万的用户。它最终成为领航者，进化成为互联网理财平台，拓展出阳光私募业务，接受中国证监会的监管，在中国证券基金业协会有完善的备案，符合严格的合规要求，把业务线从国内开拓到了国际，并且集成了全球化的金融产品。

　　得门户者得天下

　　大象理财（www.1001.cn）是同道金融的一个子网站，它是理财者的天堂。理财者大多有自己的主业，没有时间对自己的财富进行精细管理。他们早先把钱存在银行里，可是通货膨胀一来，那点利息都不够用了。大象理财提供国际化的理财产品，其中有保本产品，既能保住客户本钱，又能通过杠杆等工具，创造高收益。在多种跨国的金融品种之间，也可以形成多元化的投资组合，从而分散了风险，提供了高收益的潜能。

　　还有操盘者的门户网站Forex.com.cn，这是职业操盘手的归属之地。它正在发展成一个庞大的策略产品库。操盘手可以分享自己的策略，通过漂亮的业绩凝聚资金。智能化交易是策略产品库的核心特征。操盘手可以借助自动化交易工具，对自己的操盘业绩进行历史回测。这样，自己操盘的风格就可以被数学工具精确地定义——策略的最大回撤是多少？胜率是多少，持仓时间多久？交易频率如何？

　　“各得其所”的生态平台

　　无论你是高净值人群、中产、普通白领，还是其他角色，都可以找到自己的归属之地。

　　高净值客户和中产阶级可以在大象理财网找到归属感——理财上，既能保本又有望获得高收益。苦哈哈的小白领也能“一元起投”，通过大象理财网送红包的各类活动，体验又鲜又活的国际理财。至于精英操盘手，已经有了漂亮的操盘业绩，自然被各路资金看好。他们发行的理财产品，广受欢迎，却只服务于有限的合规客户。

　　2017年是同道金融的精细化服务之年。现在的竞争，已经从原来的跑马圈地和比拼用户数量，进入到了精细化的专业服务阶段——把行业真正的做好，照顾到客户细腻的需要。

　　作为服务各方的生态化平台，同道金融提供的是多层次的理财生活服务，而不是单单服务于某个小型群体。通过澳洲、香港和中亚分支，它已经把国内和国外的金融产品和跨国理财服务连接起来。

　　双翼齐飞——互联网与金融智能技术

　　在十四年的互联网服务中，国内外的客户被成功地联合在一起。他们来自不同的国家地区，却因为理财投资的美好初衷而成为相同的人群。互联网能凝聚各方资源，发生化学反应。作为一家成长了十四年的公司，无需融资，现金流充沛，同道金融把互联网视为成功的一翼。

　　在多年的运营中，同道金融本身是一个数据非常丰富的公司，这些数据会让业务部门变得更强，懂得用户更细腻的需求，让用户有更好的体验。感受是需要用数字来说话的：用户A喜欢零风险的保本投资，期望收益率在10%，他可以投入15万的资金，投资周期为1年。用户B已经财务自由，她接受20%的最大回撤，期望收益率在50%，她可以投入70万的资金，期望每月结算2次……

　　有了数据，就为金融智能技术提供了舞台。金融智能技术（FinaTech）指的是金融（Finance）和科技（Technology）的融合。同道金融十分看重金融智能技术，招募“同时熟悉人工智能和金融领域”的复合型人才，改进自家的人工智能交易软件，进行深度的研究。许多研究人员正在利用同道金融沉淀的数据和工具，推进基金研究和其他项目。

　　点打通，线串成，圈突破

　　2002年，同道金融从行业门户网站起步，先占据了内容制高点，拥有了百万级的读者用户，然后再打通各条业务线，逐步形成了大象理财、大象国际、神州赤骥、神州汇龙等业务公司。在澳洲、香港和中亚都建立了海外分支机构。同道金融还拥有Forex.com.cn，1001.cn等理财门户网站，拥有《钱生钱》、《同道金融周刊》等内容资源，在互联网理财的多个方面，已经完美布局，2017年，同道金融的用户将得到精细化的服务——各个服务点已经打通，通过业务线连接，实现安全丰厚理财的新突破。

　　登录1001.cn，forex.com.cn，关注“钱生钱”微信公众号……开启生态之门。（文/本刊编辑部 图/本刊编辑部）