本刊记者 张学庆
ST股在短短时间里经历多空两重消息的碰撞。在宣布暂缓进行注册制改革之后，ST股的壳资源价值被市场认同，ST股交易趋于活跃。然后，仅仅过了一周时间，*ST博元被宣布退市，ST股的末日来临，ST股瞬间变成烫手山芋。
信息披露违规
上交所[微博]近日发布公告称，终止珠海市博元投资股份有限公司（*ST博元600656）股票上市。这是A股市场首家因重大信息披露违法被终止上市的公司，具有标杆性意义。
市场普遍认为，证监会[微博]主席刘士余刚刚上任，就力推强制退市。刘士余表示，要坚持“市场化法治化”的发展方向。
这一起退市案例使得市场会联想*ST博元因为违规披露而被终止上市，是否是代表了新的监管层的治市理念，或者说，这是否标志着市场法治化的新起点。如果真的是这样，这将代表市场监管理念的新变化，对目前市场上存在的违法违规现象将具有一定的震慑作用，比如违规炒壳重组、内幕交易、弄虚作假等等。
对于决定*ST博元退市的主要依据，上交所表示，将市场反响强烈、严重损害投资者权益、各方认识较为统一的重大信息披露违法纳入退市情形，是2014年中国证监会新一轮退市制度改革中的一项重要举措。《退市意见》颁布后，上交所配套修改了《股票上市规则》，明确将因重大信息披露违法被移送公安，作为对公司实施强制退市的具体情形。
证监会的调查显示，2011年4月29日，*ST博元公告控股股东华信泰已经履行及代付股改业绩承诺资金3.8亿元，但却未真实履行到位。为掩盖这一事实，公司在2011年至2014年期间，多次伪造银行承兑汇票，虚构用股改业绩承诺资金购买银行承兑汇票、票据置换、贴现、支付预付款等重大交易，并披露财务信息严重虚假的定期报告，虚增资产、收入、利润等财务信息。
2014年6月17日，证监会对*ST博元涉嫌信息披露违规行为进行立案调查。2015年3月26日，公司被证监会移送公安机关；3月31日，公司被实施退市风险警示，并在风险警示板交易30个交易日；5月25日，上交所依据《退市意见》和《股票上市规则》相关规定，决定公司股票暂停上市。
尽管已被停牌并处在退市边缘，去年底，*ST博元还遇到了“天上掉馅饼”的好事：一位持股仅1400股的小散郑伟斌（公司董事长的同学），将其持有的福建旷宇公司95%股权无偿捐赠。而这笔资产的估值高达8.59亿元，由此引发关于“中国好同学”的热议。
但是，“好同学”也救不了违法的上市公司，*ST博元还是将被终止上市。*ST博元将于3月29日进入退市整理期，届时，“*ST博元”股票简称将变更为“退市博元”，涨跌幅限制为10%，交易期限为30个交易日。
据有关规定，退市公司原在交易所流通的股份将由一家具备代办股份转让业务资格的证券公司（主办券商）代办转让，并在45个工作日之内进入代办股份转让系统交易。
重新上市不易
对于*ST博元终止上市后是否可以重新上市，上交所的答复是：*ST博元终止上市后，如果满足重新上市条件，可以向上交所提出重新上市申请。《上市规则》14.5.1条、14.5.2条、14.5.3条对此作了原则规定，上交所《退市公司重新上市实施办法(2015年修订)》也有具体安排。
申请重新上市有时间间隔条件。
根据《退市公司重新上市实施办法》规定，*ST博元退市后如申请重新上市，应在其股票进入股份转让系统转让之日起届满一个完整会计年度后提出，也就是至少经过2017年会计年度后，才可以提出重新上市申请。
上市公司年报通常在第二年3月份左右开始公布，而*ST博元至少经过2017年会计年度后，才可以提出重新上市申请，也就意味着公司要完成2017年年度报告后才能申请重新上市，而这一工作至少要在2018年才能完成。
退市风险来临
分析师认为，退市制度的坚决实施对市场是短空长多。短期来看，抑制了市场对绩差股的投机炒作，市场活跃度降低；从长远看，退市制度的改革有利于股票市场健康发展，树立价值投资理念，优胜劣汰，促进市场的健康发展。
《南华早报》报道称，随着中国政府强化对市场违规行为的打击，当局可能会在今年，将一批有问题的上市公司逐出市场。
一名监管层消息人士透露，监管层已经列出了一份“黑名单”，上面有三四十所有问题的公司，也已经启动了调查和与地方官员的商讨，以推动将这些不合资格的公司退市。
根据上市公司已发布的公告，2016年以来，已经有42家公司发布可能被暂停上市的风险提示性公告。
一般来看，上市公司暂停上市的理由有两种：一是连续亏损而存在暂停上市风险的；二是被证监会调查而存在暂停上市风险的。
不过，由于*ST狮头、*ST建机、*ST中鲁等21家*ST公司已预告2015年业绩扭亏，故这些公司暂停上市的可能性很小，其中不少公司还有望在年报公布后摘星脱帽。
因此，剔除掉上述21家公司，两市仍有21家公司存在暂停上市风险。它们分别为*ST新梅、*ST常林、*ST南化、*ST舜船、*ST川化、京天利、欣泰电气、恒顺众昇、星河生物、宝利国际、锐奇股份、嘉寓股份、同花顺、金亚科技、吉峰农机、福建金森、圣莱达、北大医药、亚太实业、荣丰控股。
值得关注的是，上述21家公司中，创业板就占据了11家。分别是同花顺、安硕信息、欣泰电气、锐奇股份、京天利、恒顺众昇、宝利国际、吉峰农机、星河生物、嘉寓股份和金亚科技。需要注意的是，与主板退市规则有所不同，创业板公司一旦符合退市条件，实行的是直接退市机制，不会有主板上市公司变成ST或*ST的喘息机会。
目前，有2家创业板公司正在化解暂停上市的风险。吉峰农机和星河生物均为2013及2014年连续2年亏损，2015年的净利润再度亏损的话，将可能面临暂停上市的命运。
不过，目前这2家公司的退市风险已经降低，其近期发布的业绩预告显示，业绩已实现扭亏。星河生物预计2015年净利为1000万~1500万元，吉峰农机预计2015年净利为1100万~1600万元。若最终审计机构认可上述数据，那么2家公司便回到了安全区域。
其余9家创业板公司则是因为涉嫌违反证券法规被立案调查而发布风险警示公告。根据证监会有关规定，如公司存在或涉嫌存在重大违反证券法律法规行为，公司股票将被深圳证券交易所[微博]实施暂停上市。
其中，京天利已收到证监会《行政处罚事先告知书》，公司及董事长钱永耀已就中国证监会的相关拟处罚措施进行陈述及申辩。公司自1月28日起不再披露股票可能被暂停上市的风险提示公告。
对于剩下的8家创业板公司而言，最后的结局是否有惊无险，是否会暂停上市，还要看它们的违规严重程度，并最终等待监管层认定。
而目前来看，金亚科技将成为创业板退市第一股的“呼声最高”。在今年1月18日发布的自查报告中，金亚科技承认财务造假。
部分存在退市风险的ST股一览表
代码 名称 风险预测结果 预测理由 000611.SZ *ST蒙发 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新业绩预告：续亏 600710.SH *ST常林 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新业绩预告：续亏 000968.SZ *ST煤气 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新一期续亏 600721.SH *ST百花 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新一期续亏 600301.SH *ST南化 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新业绩预告：续亏 000155.SZ *ST川化 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新业绩预告：续亏 600675.SH *ST中企 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新一期续亏 600732.SH *ST新梅 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新一期续亏 002109.SZ *ST兴化 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新业绩预告：续亏 600603.SH *ST兴业 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新一期续亏 002608.SZ *ST舜船 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新业绩预告：续亏 002061.SZ *ST江化 可能暂停上市 连续两年亏损，且最新业绩预告：续亏 数据来源：Wind资讯
