文 本刊记者 张安立
国内互联网金融正在经历一场规范化革命，尤其是P2P行业，既需要加强自律管理，同时也需要行业监管落地。爱钱进CEO杨帆作为“圈内人”，对于未来行业动向、潜在风险，有何独到的见解呢？
《理财周刊》：2015年以来，网贷行业内不断爆出倒闭、跑路、清盘事件，这对投资者的信心产生了一定的影响。你预测今后P2P行业的前景如何？
杨帆：
2015年下半年是P2P网贷行业发展的转折点。接连爆发的重大负面事件，使理财资金在去年年底时出现超预期流出的情况，行业新增平台数量开始缩减，单月问题平台数量处于高位，行业开始进入转型阵痛期。
特别是《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》出台之后，监管政策虽未对网贷平台提出牌照和资本充足率要求，但资金存管、备案制管理、信息披露等诸多条款都正在推高行业的“隐形门槛”，进而变相倒逼业务规模小、模式不成熟、知名度低的中小P2P平台自行出局。
从市场理性的角度看，这未尝不是优胜劣汰的好途径，其实现的“渐进式洗牌”也会在最大程度上缓解淘汰过程给市场、舆论、投资者信心造成的影响。
《理财周刊》：经历了行业洗牌，对于续存P2P平台来说，还将存在哪些风险？
杨帆：
对于继续在经营P2P平台来说，防范经营风险、建立持续盈利能力将是发展壮大过程中不可回避的任务。例如，缺乏必要的风险识别、资金资产管理和运营能力，会造成坏账率高企、借款诈骗频生、资金流动性差、贷款投放不合理、高额运营成本蚕食业务收入等不良结果，进而导致P2P平台难以盈利，需要依赖反复融资过活。当下经济下行、理财资金趋于谨慎、融资市场收缩后，P2P平台很容易出现资金链断裂的状况。
2017年、2018年将是直接考验P2P平台经营实力的关键时期。2015年网贷行业经历了井喷式的大规模扩张，资产规模成倍飙升。而现行P2P借款账期普遍为3年，这些贷款将在2017至2018年陆续到期。那时，行业将有可能面临第一次系统性风险爆发的情况。P2P平台在近两年出现的资产管理漏洞，也可能会在此时集中显现。
《理财周刊》：2月底，央行[微博]再次下调金融机构人民币存款准备金率，释放货币流动性。降准将对P2P市场带来何种影响？
杨帆：
央行降准会带来社会融资成本降低，货币流动性增加。企业类借款客户从银行渠道获得资金的成本也会随之下降，可能促使其放弃P2P借款渠道，选择利率较低的银行贷款。因此，每次降息降准后，服务企业借款者的P2P平台都会相应下调理财收益率。
但降准仅起到了释放市场资金流动性的作用，并未改变银行评估个人信用的标准，政策红利依然无法有效辐射到次级信用人群。所以，对于主营个人小额信用借款业务的P2P平台来说，受到降准的影响较小，其理财收益率也不会直接因降准而下跌。
《理财周刊》：从长远来看，你认为与其他投资形式相比，P2P理财的收益与风险在市场中将会处于怎样的位置？
杨帆：
随着P2P网贷行业发展趋于规范和理性，P2P理财产品作为固定收益类产品，其收益和风险都将呈现下降趋势。预计P2P理财产品收益率将最终维持在高于银行同类产品40%-50%区间内，而风险也会向略高于银行同类产品的水平靠近。总体来看，P2P理财的收益与风险将处于理财市场的中等位置。
《理财周刊》：相继有P2P平台完成高额融资，这对平台本身和行业会带来哪些影响？
杨帆：
P2P网贷行业在2014-2015年间迎来了第一波融资热潮。这很大程度上由于P2P作为新兴金融模式，监管门槛和入行门槛低都比较低，投资机构能够以基本不受限制的方式进入。风投资本对于网贷行业普遍采取的是“小投入、广撒网”的试水和学习策略。
进入2016年后，“合规”和“调整”成为P2P网贷行业发展的主旋律。随着监管法规的陆续出台，行业的马太效应进一步加剧。加之资本市场震荡、政策不确定性犹存、风投资本对市场的预期并不乐观，更多持观望或撤离姿态，投融资行为会大幅萎缩。风投资本只针对少数优质企业进行长线价值投资。
在这样的背景下，获得高额融资将不仅是对P2P平台现有实力和发展前景的强效背书，也会有助于回复风投资本对网贷行业信心和热情。
