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他温文尔雅，不但是很有思想的作家和演说家，更是一位出色的投资家。作为目前市场上最受投资者尊敬的人物，Baupost基金公司总裁塞思·卡拉曼（Seth Klarman），把自己的成功归之于大名鼎鼎的麦克斯·海因和迈克尔·普莱斯这两位前辈。
卡拉曼在读大三的时候就开始为Mutual Shares基金工作，一直持续到大学毕业之后。卡拉曼说：“从两位价值投资大师那里学到的商业知识，比书本或者教室中传授的知识都要好。普莱斯在抽丝剥茧方面有着惊人的能力，由这件事引申到另外一些事，如此便能做到举一反三。”从两位前辈那里，卡拉曼得到一个很大的启发——那就是永远也不要感到满足，应该一直保持好奇心。
1982年，卡拉曼从4个家庭那里筹集到2700万美元，成立了投资公司Baupost基金公司。虽然卡拉曼入行时，股市已经低迷了18年，利率已经很高，但是他的基金从建立起到2009年12月的27年间年均收益率为19%，而同期的标准普尔500指数收益率仅为10.7%。尤其在被称为“失去的十年”的1998年到2008年，Baupost基金的年均收益率为15.9%，而同期的标准普尔500指数收益率为1.4%。今天卡拉曼管理的资产已经超过了220亿美元。
卡拉曼是完全地、纯粹的、现代版的格雷厄姆式价值投资者。大多数投资者与价值投资者关注的东西不同，大多数投资者倾向于考虑回报，能赚多少，很少考虑风险，考虑他们会亏多少。机构投资者，通常将整个市场、相关的某个市场部分或他们的竞争对手的业绩比较来衡量自己。相反，价值投资者基本目标是保护本金，于是会寻求一个安全边际，为不精确、坏运气或分析错误预留一个空间。安全边际是必要的，因为估值是一门不精确的艺术，未来不可预测，投资者是人必定会犯错。安全边际是最后的试金石，以区分价值投资者和其他那些不关注可能亏损的人。
卡拉曼仿效沃伦·巴菲特和本杰明·格雷厄姆，专注于购买低估的股票和破产或者出现财务危机企业的证券，并且通常不会使用杠杆和做空。当金融海啸来临，许多买家停止了购买时，卡拉曼却在寻找便宜货。在那段时间里，卡拉曼更加深切感悟到，问题并非人们是否聪明，是否经验丰富，是否能用聪明的方法看待事物，以及是否看中了正确的领域，而是“是否出现了人类本性战胜了一切的时期”的问题。因此，卡拉曼将他的投资比作赛车，“很多人都希望每一圈都领先，但最重要的是，冲过终点时，你还在赛道上”。
他的代表作《安全边际》已成为重要的投资经典著作。由于没有再版，《安全边际》在EBay上的标价曾经超过了1000美元，同样由他编写的《<证券分析>（第六版）阅读指南》，在Ebay和Amazon上卖到了2000和1200美元，并不比《安全边际》便宜多少。
在《安全边际》一书中，他认为投资更像一门艺术而不是科学，投资者需要安全边际。当以显著低于内在价值的折扣买入证券时，允许人类错误、坏运气或者复杂世界的极端变化发生，就获得了安全边际。
在书中，还有一个观点反复被提及——未来是不可预测的。想要避免亏损，投资者必须让自己在任何情况下都处于幸免的位置，甚至能够成功。坏运气可能降临于你，你也可能会犯错。但是谨慎的、有远见的投资者会根据自己知晓的金融大灾可能并确实会发生，来管理自己的投资组合。投资者必须愿意放弃一些短期回报，如果必要，作为不可预期和不能预测的灾难的保险费。
追随卡拉曼成为一名价值投资者，注定是一项非常孤独的事业。因为一个价值投资者通常意味者与大众分开、挑战通常的智慧，与流行的投资思考对立。跟其他投资者或者整个市场相比，价值投资者可能在市场过度高估的特别长的一段时期，遭遇可怜的甚至可怕的业绩。
而你一旦成为一名价值投资者，那么就永远不要担忧明天或下周的股票交易价格，应该需要担忧的是企业和股票在三五年之后会怎么样。如果你今天购买的某只股票永久损失的可能性很小，而五年内翻番的可能性很大的话，你应该着手去做。（文/碧琪 图/网络供图）
