A股输不起

　　A股输不起

　　A股在牛市的时候让人爱，但在熊市的时候却招人恨，而且熊市的时间要明显比牛市多，因此，A股大多数时间招人恨。

　　爱也好，恨也罢，A股就摆在那里。既然A股存在，那就肯定有存在的道理。我们今天不说A股的好坏，我们上升一个层次，去讨论一下A股在国家战略中的作用。

　　在A股股灾之际，国家为什么要救市？绝不单单是我们想象的救上市公司，救股民，而是挽救国内金融市场的流动性。A股一旦止不住下跌的态势，最为重要的是金融机构人为的信用收缩，并向其他金融机构传染，从而造成国内金融体系内部的整体性信用收缩和经济的硬着陆。A股是当前国内唯一能抬升风险偏好的资产，也是国内摆脱流动性陷阱的依仗。若A股失守，势必进一步恶化国内信用偏好，再次形成类似于股灾时期市场流动性枯竭，引发全局性风险。为什么这么说，想想A股的“联系”，有上市公司，有债券，有银行，有券商，有股民，甚至还有社保，如果千股跌停频现，踩踏事件就不会停止，羊群效应导致的恶性循环是不可想象的。

　　一旦A股失守，人民币汇率将彻底无险可据，无量对冲。随着中美脱钩步伐的加快，依靠人民币汇率的快速贬值，重新构建较高的贸易顺差，以保护人民币的价值预期，强化人民币的产能货币地位，是推进人民币国际化的主要路径之一。为对冲资本外逃，股市成为汇率贬值、地产以价换量去库存战略下唯一的预期性影响工具。用股市收益率锁定贬值外逃动力，是管理层首要的选择。如果A股变成扶不起的阿斗，资金就会加速外逃。不止是外资出逃，就连国内资金也会为了避险而选择兑换成美元，那时候又是一个恶性循环。

　　人民币国际化的大背景下，A股的使命是做实、做大股权资产池，为人民币的回流和回归提供足量资产支撑。IPO的重启和注册制的推进，一方面服务于国内经济改革，另一方面主要着眼于为人民币国际化设计背书资产，以人民币计价的方式卖给全球，构筑资本输出和回流的循环机制。若A股崩溃，任由市场信心被践踏，一旦IPO被再次逼停、注册制从此了无声息，人民币将失去回流的闭环，人民币国际化还从何谈起？

　　A股崩溃，供给侧改革从间融模式向直融转换彻底失败。《十三五规划》这样写着：构建多层次资本市场，优化企业债务和股本融资结构，使直接融资特别是股权融资比重显著提高；进一步发挥民间资本积极作用，拓宽民间资本投资渠道，在改善监管前提下降低准入门槛。这是十三五规划中金融体制改革的核心。而供给侧改革，靠什么？资金。如果A股崩溃，那些钢铁、煤炭、水泥、房地产等供给侧企业将失去赖以生存的融资渠道，从而百分之百的转向银行渠道融资，这会导致银行体系坏账激增，从而影响整个金融体系正常运转。

　　因此，于情于理，站在国家战略层面上，A股不能输！上关系到金融体系和供给侧改革的经济重任，下关系到上亿股民和基民的社会责任。现在的A股可谓牵一发而动全身。我们要做的就是“选择相信”，相信国家能够战胜暴跌的“恶魔”，因为A股真的输不起！（文/博闻 图/网络供图）