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本刊记者 张学庆
美联储加息能力将受到经济放缓和美元兑其他货币升值影响的限制。
美联储加息靴子终于落地。北京时间17日凌晨3点美联储宣布，加息25个基点至0.25%~0.50%。这是联储9年多以来首次加息，自2008年底金融危机以来一直奉行的超低近零利率政策由此作古，正式标志着美国经济完全进入健康增长的新时期。
超宽松政策结束
“加息应视为对美国经济有信心的信号。美联储确信美国经济将继续强化。”美联储主席耶伦称。
美联储在声明中表示，此次加息之后货币政策仍然保持宽松，实际利率路径将取决于经济前景和数据。点阵图显示美联储预期2016年底利率可能达到1.4%，这意味着美联储明年可能加息4次。
耶伦表示，美联储行动标志着超宽松时期的结束。劳动力市场仍然存在进一步改善的空间。全球经济带来的风险已经降低，导致通货膨胀率低迷的因素将会消退。一些美联储成员下调了对全面就业的预期。
耶伦表示，未来将逐步加息，加息前会给出提示，利率正常化之路将会是循序渐进的。美联储加息是因为相信低通货膨胀率只是暂时现象。如果推迟加息的话，那就意味着今后需要仓促加息。她表示，尽管加息了，但今后仍将维持宽松性政策，联邦基金基准利率处在“中性”水平仍然极低。
CMC Markets首席市场策略师科林?契辛斯基(Colin Cieszynski)表示：“在今年年底乃至2016年，加息应该能支持股市以及企业盈利预期。”
美联储宣布加息25个基点后，美元指数止跌回升，涨至95.5附近，黄金短线下跌回吐大部分涨幅，报1064.40美元/盎司。银价上涨，报14.11美元/盎司。WTI原油跌幅收窄，报36.12美元/桶。
明年还将继续加息
经济学家们表示，美联储在此次加息之后，明年还会有2~4次加息。受访经济学家中，24%预计明年加息2次，每次25个基点；39%预计加息3次，30%预计加息4次。整体而言，英国《金融时报》调查的预测中值是，美联储将在2016年加息75个基点，在2017年还会加息100个基点。
数位经济学家警告称，美联储加息能力将受到经济放缓和美元兑其他货币升值影响的限制。整体而言，他们认为今后两年发生技术性衰退的几率大约为15%，美联储不得不重新降息至零的可能性是20%。
买入美元
在美联储启动加息之际，华尔街大型投行对2016年外汇投资者给出这样一条共同的建议——买进美元。
德意志银行称，美元涨势还有很大空间——预计再涨两年，以贸易加权计算大约有10%的涨幅。
其他包括高盛、巴克莱、瑞信等华尔街投行也纷纷看涨美元。
花旗集团在报告中写道：“美联储有可能加速紧缩货币政策，将增添美元强势周期，打压发达市场和新兴市场货币。”
接受彭博调查的60多名分析师中有17名认为，随着美联储收紧货币政策，美元兑欧元在明年第二季度将触及平价水准。
巴克莱预计，欧元/美元将在明年底跌至0.95。这一预期较接受彭博调查的经济学家预期中值1.05更加悲观。
“明年澳元仍将是表现最为疲弱的G10货币之一，这是由于中国经济在快速发生变化、国内贸易条件下滑、竞争力疲弱、利率优势缩小和外部脆弱性等因素将对澳元构成拖累。”摩根士丹利称。因中国对铁矿石的需求减弱，澳元对美元今年迄今重挫12%。
瑞银财富管理大中华区首席投资总监及中国首席经济学家胡一帆表示，其他货币相对美元会贬值。比如说亚洲国家对于美元平均贬值5%左右。欧元也会贬值，但明年主推的是买挪威克朗，卖欧元；美元和欧元，美元升值，欧元贬值，但是这个获利空间没有挪威克朗这么大。
“挪威克朗和欧元之间的收益率差异决定两种货币汇率的关键因素。挪威也是一个资源类国家，2015年由于大宗商品价格的低迷，所以它受到很大影响，现在挪威克朗和欧元的汇率已经到9.4，它的长期均衡汇率在8.5、8.4之间，因此我们觉得会有比较强劲的反弹。”胡一帆说。
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2015年投资界的输家和赢家
2015年，购买投资日本和欧洲市场股票基金的投资者都获得了不错的收益。而购买依赖现货黄金价格和拉美股市股票的利基市场基金(Niche Funds)的投资者都遭受了严重的损失。
三大赢家：日本、欧洲、英国
日本的股市自从2013年初就开始上涨，2015年收益率达11%。与此相反的是，多数大国的股市都深陷挣扎，难以获利。
日本政府雄心勃勃的改革帮助了日本股市行情大好。此外，日本政府还计划把更多日本养老基金的资金投入到股市中，现在该计划也正在实施中。
据外媒报道，日本股市表现最好的基金是美盛日本股票基金(Legg MasonJapan Equity），上涨43%；第二名的是林塞尔日本火车基金（Lindsell Train Japanese Equity），涨幅为28%；第三名是贝里吉福特日本小盘股基金(Baillie Gifford Japanese Smaller Companies），涨幅为24%。
欧洲股市今年依旧从“量化宽松”中受益。今年迄今购买欧股的基金平均上涨8%。其中表现最好的是Man GLG Continental European Growth，上涨27%，它投资的两只表现最好的股票是瑞安航空公司和意大利珠宝生产商潘多拉（Pandora）。
标准人寿欧洲小盘股基金（Standard Life Investments European Smaller Companies ）和摩根大通欧洲小盘股基金（JP Morgan Europe Smaller Companies）并列第二，都上涨26%。
英国富时100指数今年迄今已经损失8%，但是平均的小盘基金收益为14%。
在2015年，因为像中国这样的发展中国家经济增长放缓，英国的全球化大公司都艰苦挣扎。另一方面小公司从本国经济恢复中受益。
其中表现最好的大基金是标准人寿投资英国小盘股基金（Standard Life Investments UK Smaller Companies），在2015年涨幅26.7%。另一支表现良好基金是Miton UK Value Opportunities，通过投资低价股票在2015年上涨21%。
三大输家：原油、黄金、巴西
在 2000多只基金中，表现最差的是MFM Junior Oils ，今年迄今跌幅41%。其他损失惨重的基金有：阿特米全球能源（Artemis Global Energy）和施罗德全球能源（Schroder Global Energy）基金，两者都下跌24%。投资黄金和其他贵金属的基金也比较艰难。贝莱德(BLK.N)世界矿业（BlackRock World Mining）下跌38%。
巴西股票基金今年也受挫。汇丰银行GIF金砖四国股票基金（HSBC GIF Brazil Equity）下滑37%，摩根巴西股票基金（JPM Brazil Equity）紧随其后下滑35%。
港股最新评级一览表
证券代码 证券简称 投行简称 最新评级 调整方向 目标价(HKD)
1913.HK 普拉达 花旗集团 买入 维持 41.00
1913.HK 普拉达 摩根大通(香港) 持有 维持 33.00
0268.HK 金蝶[微博]国际 中金公司 推荐 维持 4.20
0656.HK 复星国际 瑞士信贷 增持 维持 18.80
2208.HK 金风科技
瑞士信贷 增持 维持 26.30
1363.HK 中滔环保 中金公司 确信买入 维持 3.41
2799.HK 中国华融 花旗集团 买入 首次 4.20
1800.HK 中国交通建设 国泰君安国际 收集 维持 10.00
0327.HK 百富环球 里昂证券 买入 调高 11.25
1293.HK 宝信汽车 瑞士信贷 增持 维持 8.00
1813.HK 合景泰富 招银国际 持有 调低 6.24
1293.HK 宝信汽车 交银国际证券 买入 维持 5.20
1508.HK 中国再保险 花旗集团 持有 首次 2.50
0941.HK 中国移动[微博] 麦格理 优于大市 维持 120.00
0293.HK 国泰航空 汇丰银行 买入 维持 18.75
2298.HK 都市丽人 中金公司 确信买入 维持 11.09
1093.HK 石药集团 光大证券 增持 首次 8.90
2282.HK 美高梅中国 国泰君安国际 减持 调低 9.00
0966.HK 中国太平 香港招商证券 买入 维持 31.93
2318.HK 中国平安 香港招商证券[微博] 买入 维持 63.47
1928.HK 金沙中国 国泰君安国际 减持 调低 23.00
资料来源：Wind资讯
