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一直以来，在新股发行方面有个“理论”：就是股票供给的加大就会导致市场的下跌，因而市场一跌，暂停IPO的呼声便甚嚣尘上。牛市高价发行、熊市发行窗口易关闭本身的确是成熟资本市场的游戏规则，理应是市场自然选择的“果”，而我们却一直把它当做了“因”，试图用行政手段来开关阀门，以致暂停IPO成了救市必吃的补药。
我们上个月写过一篇关于股市资金与投资者盈利关系的文章，资金面的确是股市的第一要素，没有了资金，肯定啥都白扯，有了资金，投资者就可以尽情狂欢。这也就是IPO对股市心里影响的缘由所在。
不过，A股这关于IPO的政策也没少出，其中不乏奇葩之举。我们曾经历过额度制、通道制、保荐签字制等节奏管控的模式，也曾试过20倍市盈率定价发行和放开发行定价。如果说节奏管控有时是对现实的妥协，那价格管控则是最致命的倒退，因为对于自愿买卖成交的市场来说，价格是供求关系最重要的决定要素。就像10元的萝卜和1000元的人参，在价格调控的机制下，都定价1元，萝卜、人参上市后均直线上涨。而连续的涨停板，淹没了投资人对估值的理性判断，让很多投资者追板杀入，萝卜也要往人参价涨。一方面，价格的失真引发二级市场的赌徒心理，也反过来导致企业价值判断和行为的扭曲。另一方面，低价发行的无风险收益，带来了A股市场极为壮观的打新资金现象，每一批的新股发行日都导致资金面格外吃紧。最终，打新成为市场“博傻”和“抽大奖”的游戏。以扭曲价格的方式让利给二级市场的场内投资者，好比“给哭闹的小孩吃鸦片”，有百害而无一利，并且让市场所有参与主体，失去了价值判断的意愿和能力，本质上来看，对投资者也是更大的伤害。
最让人不可理解的是，A股竟然有一个“次新股”板块，而且这些股票往往同时暴涨暴跌，甚至可以成为某个阶段指数运行和人气指标，这简直太无语了，难怪国外机构投资者对A股望而却步，不了解情况不被玩死才怪。
所以，发行就要回归价格本身，但是原来我们也试过，放开价格更可怕，价格高的离谱，但是打新投资者的热情却丝毫不减。
这样说来，注册制的使命绝对是革命性的。在注册制之下，只要符合证券法规定条件的公司就可以自行IPO，不需要证监会[微博]同意，只要按规定备案即可。在这种情况下，壳资源将贬值，部分垃圾公司最终会逐步被市场淘汰。
因此，“注册制”好处大大滴。注册制并不代表企业上市无门槛和非实质性审核，而是将上市公司交给市场，由市场来决定上市公司股票的发行成败。目前，我国排队上市企业几百家，在现行股票审核制度下，需要好几年才能消化，而一旦实行注册制后，这些待上市企业只需接受市场的考验，能上则上，不能上则退，中间过程不再耗费大量时间，大大加速了我国股票发行市场的效率。同时，注册制度下，上市企业的好坏只由市场判断，一些劣质公司在无市场的情况下将会退市，而不再是“不死鸟”，这样将有效的提高上市企业创造价值的积极性，起到优胜劣汰的效果。
A股目前的IPO制度“杀伤力”不用多说，近期股市的走势把现行制度的弊端暴露的淋漓尽致。现在这个时点，指数“半死不活”，美联储也要加息，国内外整体经济环境也不行。不过国家似乎并不想让A股就此沉沦，毕竟A股还是有大用处的，跌多了，国家队就拖一拖。所以，这个时候，就让暴风雨来得更猛烈些吧。
现在就推出注册制吧！对于A股，我们还有什么没见识的呢……（文/运帷 图/网络供图）
