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人人都说美联储会于12月加息，如真加，又怎加？对于美国经济是好事？还是坏事？
中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰在接受《北京商报》记者采访时分析指出：“单纯就美国自身的情况看，12月加息的概率将在80%以上。非农数据好过预期、失业率稳定、在低油价冲击下的通胀水平基本接近美联储2%的心理目标。”
联邦基金利率期货合约也暗示，这次会议加息的几率为79%，而明年3月前再次升息的几率则降为一半。
最近，美联储主席耶伦在华盛顿经济俱乐部讲话时，对美国经济充满信心。她甚至警告称：“推迟加息太久会存在未来突然紧缩的风险，干扰金融市场，甚至将经济推向衰退，并期待看到美联储货币政策正常化。”
对于耶伦的警告，孙杰进一步解释说：“如果美联储还存在加息最后的忧虑，那会是全球市场的担心。包括美国在内，全球都在警惕‘下一次危机’。即便美国复苏情况乐观，但高负债率仍是不争的事实，加息拖得愈久愈有可能打破既定的节奏，而节奏过快无论对美国经济还是全球冲击都会愈大。”
加息对美国经济的影响究竟会怎样，有两种观点。
第一种是美联储认可的“传统”观点，认为短期自然利率在零点左右。因为名义联邦基金利率非常低，以零为下界，货币政策宽松，这就是为什么劳动力市场能够快速改善，而通胀率还没上升，因为它是一个滞后的指标。但某种形式的菲利普斯曲线（就业与GDP增长关系）还是存在的，所以通胀率最终将会达到2%的目标。
按照这一观点，如果通胀上升，名义经济增速上涨，名义利率将会上升。即使自然利率没有变，美联储未来至少能够加息到市场所认为的最终利率，即略低于2.5%，不会对经济造成严重的伤害。如果自然利率上升，那就更好了，市场将会向美联储预期的方向移动，最终利率将会在美联储3.5%的目标附近。
与这些美联储经济学家的观点不同，德意志银行给出第二种观点，当非传统的政策（如“量化宽松”）导致债务增加，一旦美联储加息，利率受到冲击，将会造成经济崩溃，美联储则陷入困境。
德银认为，在这种情况下，美联储加息，实际经济增速将放缓。原因在于：生产力在充分就业时仍保持疲弱；企业因要付更高的工资，利润/价格将受到限制。而且，名义增速也会放缓，甚至比实际增速还要慢，因为通胀率会降低到1%或以下的水平。
德银在研究报告中还指出，市场普遍预计美联储将加息0.25%，幅度看似很小，但是如果均衡利率处于负值，那么加息将会损害经济。“即使加息幅度很小，也可能导致实际联邦基金利率处在短期实际利率之上，进一步拉低需求。那么，经济将会陷入衰退，美联储就会很快被迫中止加息。此外，这样的政策错误（加息）或将导致结构性伤害，对均衡实际利率造成进一步下行压力。在这种情况下，收益曲线将会变得平坦，直到美联储通过降息转变政策方向。”
德银的这一观点与高盛此前的观点相似。
德银此前曾预测过，对于美联储来说，货币政策宽松的非传统方式会继续保持。美联储10月FOMC会议纪要证明了这一点。会议纪要称，一些决策者认为，美联储将“审慎地使用额外的政策工具”，原因在于长期均衡实际利率处于较低水平，若未来经济下滑，很可能单靠降息不足以刺激经济。
因此，在全球经济形势愈发复杂的背景下，美国到底如何加息？加息效果怎样？是否还有后续政策？这些都充满变数，对投资者来说，唯有走一步看一步。
