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石悟
美国经济基本面未强到支持大幅升息，且美元可能轻易升值10%，美联储把利率升到1%就会喊停。
美联储升息会引发什么后果？明年的市场会走出什么样的行情？近日，海外四大基金经理人对此作出预测。
看好欧洲
贝莱德（BlackRock）固定收益首席投资官Rick Rieder认为，明年的一大关键问题是，世界第二大经济体中国的资本外流会不会恶化？中国8月让人民币贬值，加深中国经济减缓顾虑。
Rieder预期，明年利率会往上升，但“中国不只是尾部风险而已，若发生外来冲击，可能轻易使情况再度急转直下”。
至于美联储启动升息，Rieder认为，利率调高0.25个百分点，毕竟市场痛恨不确定性、喜欢尘埃落定。
对固定收益市场而言，利率升高通[微博]常不利投资组合的价格，因价格走势与收益率反向。但摩根大通资产管理投资官Bob Michele认为，随着日本和欧洲持续宽松、美联储紧缩货币政策，全球债券收益率反而看跌，他预测美国10年期国债收益率可能再度跌到2%以下。
Michele说，美联储启动升息时，市场可能担心利率会不会一路升到3%或4%，起初债券收益率曲线会变陡、长期收益率上扬；但随后焦点会转向升息终点利率。他认为，美国经济基本面未强到支持大幅升息，且美元可能轻易升值10%，美联储顶多把利率升到1%就须喊停。
Templeton全球宏观基金首席投资官Michael Hasenstab说，继2015年遭受中国成长降温疑虑和强势美元打击后，一些新兴市场将浮现价值，尤其是成长未因美联储升息而脱轨者。他在新兴市场中首选墨西哥和东南亚国家，发达市场则继续看好有刺激措施支持的欧洲。
对于美股，市场上多空一直争论不断，悲观者认为，多头市场气数已尽、企业利润率成长空间有限、工资成本上扬等都对美股不利。美银报告显示，在经历了连续两周净买入后，美银的客户在最近一周净卖出美股13亿美元。值得注意的是，尽管近几周标普500指数走势大体平稳，但机构客户已经连续5周卖出股票。各板块中，工业类股票遭到的抛售最严重。
但施罗德（Schroders）美国投资组合经理人Matthew Ward预期，整体而言，2016年美股可望表现良好，目前本益比仍低于长期趋势，所以对价位不必过虑。
Ward还认为，尽管美联储加息在即，但债券收益率和信用利差反而现在开始会双双下降，欧洲、日本甚至中国的央行[微博]都会进一步宽松，2016年仍然是投资债券的好时间。
美股改善
据《巴伦周刊》网站，今年美国股市中的FANG股票表现抢眼，所谓FANG股票即指Facebook、Amazon.com、Netflix和Google（现已改名Alphabet）4家企业的股票。截至目前，上述4家公司的股价累计增幅分别达到34%、115%、160%和45%。在上述4家企业之中，只有谷歌[微博]（也就是Alphabet）的股票入选了巴伦周刊评出的2014年最佳表现股票之一。
《巴伦周刊》对于一支股票表现优劣的评判标准之一便是股价是否足够低调，而谷歌股票的表现恰恰符合这一特点。有分析人士指出，今年针对于那些股价较为便宜的企业来说日子并不好过。根据标准普尔公司公布的数据，截至目前今年华尔街股票价格高于其自身价值的幅度仅仅接近10%。
《巴伦周刊》表示，2015年甄选股票自公开之后价格平均跌幅接近6%，而与此同时标准普尔500指数的跌幅也2%。
针对2016年，《巴伦周刊》预计美国股市的表现将会有所改善，未来标准普尔500指数将会达到2015年股市收益的17.5倍，而在过去的两个季度中收益情况同比出现小幅下跌，而国际油价大跌成为背后的主要推手。
相关链接
《巴伦周刊》2016年甄选十大股票
AMC Networks
AMC Networks股价水平相当于2015年预计收益的16倍左右，这一水平在整个业内并不算高，而Discovery Communications这样的同行企业股价水平相当于2015年预计收益的17倍左右。
苹果公司
截至今年9月的本财年中，苹果股价只有其年度预期收益的12倍。在iPhone之后，苹果似乎难以找到一个新的盈利增长点，而其自身的业务发展已经有所放缓。有观点预计，未来两年内苹果的收益将实现个位数的增长。
Celgene
Celgene 主要营收都来源于一种名为Revlimid的药物。Revlimid主要用来治疗某些种类的癌症，眼下Celgene正在向监管部门申请能够扩大Revlimid的使用范围。分析人士预计，到2020年末Celgene的营收或实现两位数的增长。
CVS Health
CVS Health是长远期投资者心目中的理想投资对象，在过去10年时间里CVS Health的投资回报率超过14%,这一水平相当于标准普尔500指数年均投资回报率的两倍。
达美航空（Delta Airlines）
达美航空在航班及时率以及航班取消率的控制方面更为出色，但短期内确实不会给企业的业绩带来增长。从长远来看，其会吸引更多对旅行时间有要求的旅客，值得注意的是这些旅客对于旅途费用并不是那么敏感。
美国发现金融服务公司（Discover Financial Services）
今年该公司的股价下跌逾15%。由于与反洗钱工作等问题相关的一次性费用，该公司的成本在今年年初出现上升。分析师预计这将抵消明年成本下降的部分。预计未来4个季度的股票市盈率为10倍，低于去年年底的12倍。
电子艺界公司（Electronic Arts）
截止到3月底的财年里，其股票的市盈率接近23倍。该公司的数字收入首次超过实体收入。这其中包括游戏下载、游戏内购买和广告。这使得电子艺界公司有了更多的自由现金流，用于股票回购和游戏开发。
富乐客（Foot Locker）
在2009年，富乐客当时股价约为10美元，该股最近报价为64美元。公司受益于向休闲和运动时尚风格的长远转变。另外它与耐克有着密切的合作关系。而富乐客不到16倍的市盈率，相对于耐克的成绩，还显得不够。富乐客也通过商店装修和转让富乐客女士体育用品连锁店来自我支持。目前，华尔街预计该公司未来两年的利润增长为个位数，不过富乐客已经习惯了超出预期。
通用汽车公司
随着通用汽车公司关于点火开关故障的一次性成本移去，该公司今年的盈利预计会跃升超过50%，至每股4.76美元。在两年内，每股收益可能会接近6美元。基于此，近期35美元的股价看起来被低估了。
根据今年的数据，市盈率提升到10倍意味着股价会上涨到48美元，涨幅达到30%。这还不包括明年预期收益的增长，这一项占约13%。通用汽车表示，届时它在欧洲市场将实现收支平衡，并预计中国市场能够继续带来可靠的利润。该公司的股息收益率为4%。
默霍克工业公司
默霍克工业公司是领先的地板经销商，经营品种包括地毯、木板瓷砖、层压板等等。在未来一年，该公司将受益于原材料价格下跌，并购收益提高和市场份额增加。另外预计也将受益于美国楼市的持续复苏。默霍克工业公司股票的市盈率为10倍。明年的利润预计将增长17%。
港股最新评级一览
证券代码 证券简称 投行简称 最新评级 调整方向 目标价(HKD)
1317.HK 枫叶教育 兴业证券 买入 首次 4.73
0966.HK 中国太平 中金公司 推荐 维持 31.00
0388.HK 香港交易所 瑞士信贷银行 减持 维持 170.00
1958.HK 北京汽车 美林国际 买入 维持 9.70
3333.HK 恒大地产 麦格理 落后大市 维持 2.81
0384.HK 中国燃气 麦格理 优于大市 维持 15.70
0751.HK 创维[微博]数码 花旗集团 卖出 维持 4.10
2238.HK 广汽集团 美林国际 卖出 维持 5.97
0974.HK 中国顺客隆 光大证券 买入 首次 4.40
0756.HK 中国天溢控股 兴业证券 增持 维持 1.75
0604.HK 深圳控股 国泰君安国际 买入 维持 5.22
2333.HK 长城汽车 美林国际 买入 维持 13.57
6168.HK 中国优通 国泰君安国际 收集 维持 1.70
1898.HK 中煤能源 摩根大通(香港) 持有 维持 3.30
3377.HK 远洋地产 中金公司 推荐 维持 6.29
0390.HK 中国中铁 大华继显(香港) 中性 维持 7.20
3882.HK 天彩控股 香港招商证券 买入 维持 3.36
3333.HK 恒大地产 海通证券 买入 维持 12.15
0968.HK 信义光能 香港招商证券[微博] 买入 维持 4.30
1375.HK 中州证券 辉立证券(香港) 买入 维持 6.50
资料来源：Wind资讯
