国企改革主题投资升温 |理财|收益|投资_新浪财经

　　本刊记者张学庆

　　国企改革将使A股的上市国企迎来估值与盈利的双击，国企改革的相关股票将持续受到资金的追捧。

　　市场逐步企稳，为股市恢复正常融资功能创造了有利条件，同时也有利于国资资产证券化和资本运作的加速推进，为国企改革加速奠定了市场基础。

　　“IPO新政下取消预缴款的市值配售模式，也增加了蓝筹股的配置吸引力，国企改革主题投资有望升温。”分析人士表示。

　　开展国有资本投资、运营公司试点

　　近日发布的《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》明确要求国资委[微博]将专司国有资产监管，不行使政府公共管理职能，不干预企业自主经营，将投资计划、部分产权管理和重大事项决策等出资人权利让渡给企业，采用法治化、市场化方式监管。这将为国有企业自主经营决策提供制度保障，让其成为真正的市场主体。

　　国有资本投资、运营公司成新体制核心。在国有资本授权经营体制中，国有资本投资、运营公司履行出资人职责，行使股东权利，并且主要定位为国有资本市场化运作的专业平台，承担国有资本保值增值责任。因此，在国资监管机构、国有资本投资运营公司、出资企业的三级架构中，国有资本投资、运营公司处于核心环节，成为国有资本经营决策中心。

　　国有资本投资、运营公司有两种方式：一是通过划拨商业类国有企业国有股权以及国有资本经营预算注资组建的国有资本运营公司，以提高国有资本运营效率和回报率为主要目标，注重财务性投资；二是国有独资企业集团改组设立国有资本投资公司，以服务国家战略、提升产业竞争力为主要目标，以战略性核心业务控股为主。

　　当下，我国国有资本大部分处在传统行业，战略性新兴产业、产业链高端环节分布较少，这决定国有资本效率低下。《意见》提出要优化国有资本布局，推动国有资本向重要行业、关键领域、重点基础设施领域前瞻性战略性集中，并主要通过优化重组来进行。同时，《意见》提出要开展国有资本投资、运营公司试点。

　　三条投资脉络

　　安信证券认为，国有企业作为我国政治、经济社会的根基，在经济转型的大背景下，国企改革之于大国战略的重要意义不言而喻，不管对于我国的政治、经济还是资本市场，国企改革许胜不许败。（1）政治方面，国企改革有助于从根本上解决国有企业履行其政治职能所面临的三重困局；（2）经济方面，国有企业自身和其外部效应造成的双重效率损失必须由国企改革来修正；（3）资本市场方面，国企改革将使A股的上市国企迎来估值与盈利的双击，国企改革的相关股票将持续受到资金的追捧。同时，A股市场的估值水平和盈利能力将从整体上得到提升。

　　国企改革作为未来两年A股市场上穿越牛熊的确定性最高的主题投资机会，建议投资者把握三条投资脉络。

　　（1）中央国企，叠加央企第一批名单大幅上涨的示范效应以及试点名单标的的集中性和稀缺性，未来央企改革第二批试点名单中进行国有资本投资公司试点的相关上市公司必须给予足够多的重视。

　　（2）省级国企，以资产证券化为核心，在紧跟可能整体上市和资产注入的相关标的的基础上，未来各省公布的国企改革方案细则中所涉及到的组建国有资本投资公司试点的标的是投资的重点方向。

　　（3）地方国企，把握“多重催化剂”和“单一上市平台”两条主线将有助于投资者在参与地方国有企业改革投资机会获得收益的同时，对冲掉大部分不确定因素导致的风险。

　　华泰证券认为，在存量博弈格局暂未打破、蓝筹股估值阶段性修复之后，中期反弹的动力仍然在成长股。中小盘地方国改股有望同时受益于成长股行情扩散以及国企改革的实质推进。

　　各地国改悄然推进

　　“并购、重组、上市是国有企业资产证券化的主要途径，地方将大力推动地方国企改制上市。2013年地方国企资产达55.5万亿元，而资产证券化率总体不到30%，未来几年可能有近10万亿元地方国企资产实现证券化，这将带来大量投资机会。”招商证券表示。

　　从地区投资思路来看，上海、广深、安徽、浙江、江西等地值得关注。地区改革进度跟当地经济开放程度和地区领导的风格有关，南方经济发达地区，以及领导对改革态度较开明的地区进展比较快，这些板块的弹性也较强；各地国企改革龙头股在各阶段变动不大。

　　近日，广东省国资委[微博]已经按下“大动作”的启动按钮，连续召开两场专门会议，就提升资产证券化率、加速资本运作等国资改革措施，下达了具体的“作战任务”，并给出了时间表。

　　广东省国资委四季度将在二级市场上猎取至少4家上市公司。具体操作上或将会参考生益科技的模式，通过新设公司在二级市场悄悄布局，一举达到控制上市平台的目的。

　　广东省属国资旗下拥有上市平台最多的是广晟公司，有中金岭南、广晟有色、佛山照明、国星光电、风华高科5家；广新公司旗下有星湖科技、佛塑科技、省广股份、生益科技4家；广业公司有宏大爆破、贵糖股份2家；有1家上市平台的如：广东省机场集团的白云机场、粤电集团的粤电力、交通集团的粤高速、广东省水电集团的粤水电以及广东省商贸控股集团的广弘控股。

　　分析认为，随着国资改革的逐步深入，A股市场国资改革概念受到资金重点关注。广东至今仍没有上市平台的大型集团包括广东物资集团、建工集团、丝纺集团、中旅集团、白天鹅酒店集团等。作为地方国资改革的重头戏之一，广东国资改革被市场各方寄予厚望，而作为国资委旗下的上市公司有望成为投资者围猎的主要目标。综合来看，广东国资改革概念股建议关注：粤水电、粤高速A、贵糖股份、风华高科、宏大爆破、星湖科技、广弘控股等。

　　招商证券[微博]认为，不同行业的国有企业，股价对公司改革动作的弹性也不同。结合地区国企改革龙头与行业研究员自下而上推荐的个股有：厦工股份、广船国际、中国重工、广日股份、杭齿前进、闽福发、海格通信、号百控股、国睿科技、岳阳林纸、ST银鸽、通产丽星、珠江钢琴、ST宜纸、东风科技、上汽集团、中国汽研、中航机电、中航飞机、中储股份、上港集团、华光股份、龙源技术、国电南自、省广股份、华录百纳、中山公用、首创股份、赣能股份、江南水务、广东宏图、宝钢股份、广州浪奇、七星电子、德赛电池、浙江震元、联环药业。