石悟
瑞银称，美国股市正在接近历史大顶。但摩根大通表示，美联储转变立场对股市来说并不一定就意味着“末日”即将到来。
美国股市摆脱了8月份困扰市场的全球增长担忧，10月份创下4年来最高的月度涨幅。此番上涨主要受到美联储决策者们暗示12月利率可能上升的驱动。
美股创新高
道琼斯工业平均指数10月上涨8.5%，创下该指数自2011年10月以来最大单月涨幅。标准普尔500指数上升8.3%，也创下4年来最佳月度回报。该基准指数已经从8月低点上涨了约12%，较其5月21日创出的新高只低约2%。
虽然道琼斯指数表现优于标普500指数，但年初至今涨幅却落后于标普。道琼斯工业平均指数年初至今下降0.9%，而同一时期标普500指数上涨约1%。
分析人士称，美股今年的表现与2011年的相似度令人惊讶，当年标准普尔500指数经历了一个修正并以基本持平收尾。
尽管这样的涨势令市场兴奋，但一些分析师提出疑问，这样的上涨是否会持续。
在瑞银策略师Julian Emanuel看来，美国股市正在接近历史大顶。Emanuel在研究报告中指出，越来越多迹象显示，美股牛市在持续6年半之久、上涨超过200%之后，正在进入“最后一局”。
瑞银认为，最近医药巨头辉瑞(Pfizer)和艾尔建(Allergan)的并购谈判可能是一个危险信号：“辉瑞与艾尔建的并购谈判让我们想起2000年美国在线(AOL)与时代华纳(Time Warner)的合并，以及2007年苏格兰皇家银行(RBS)收购荷兰银行(ABN Amro)，领涨行业的重量级公司合并通常是市场出现大顶的前兆。”
此外，股市的波动率也再次开始回升。瑞银报告指出：“虽然人们一般认为波动率上升必然标志着牛市行将结束，实际上在持续上涨行情的‘最后一局’波动率上升是很自然的现象，尤其是在联储加息的情况下，比如1999年末至2000年。”
摩根大通的策略师则表示，美联储转变立场对股市来说并不一定就意味着“末日”即将到来。如果美联储真的在12月份加息，则应被解读为对于经济信心的改善是具有可持续性的一种确认，这对股市来说应该是有利的。
美联储主席耶伦11月4日向国会作证时表示，联储货币政策决策机构FOMC认为今年12月加息可能是合适的，但目前尚未就是否采取行动作出最终决定，联储将监控未来经济数据的情况，如果数据支持，12月会议将是作出加息决定的一次会议。
耶伦指出，联储预计经济状况将证明应逐步收紧货币政策，而市场应关注于利率长期的完整发展路径，未来的加息步伐将是循序渐进的，而尽早加息可让美国的利率以更渐进步调上行。
耶伦在评论美国经济时表示，目前美国经济状况良好，劳动力市场的闲置度显著减少，但就业增长的步伐近期开始放缓。
投资亚洲股市
虽然分析师对美国股市是否即将见顶仍然有所分歧，但瑞银财富管理投资总监办公室发表报告认为，投资亚洲股市的时机已经成熟。
瑞银将亚洲股票上调至加码，亚洲债券则为减码。在目前的利差水平下，亚洲债券的估值合理，短期内难见能让利差大幅度收窄的催化因素。
在亚洲地区，瑞银继续看好印度和新加坡，因为印度有着强力的政策支持和宏观经济增长动态，而新加坡则有着具吸引力的股票风险溢价。继续减码马来西亚和泰国，因为这两个国家的贸易周期较为疲软并受制于自身的特殊问题。
在全球战术资产配置中，瑞银建议继续战术性加码日本股票。因为日股的每股盈利将会缓慢增长。
瑞银表示，亚洲经济增长开始放缓，中国的经济转型仍在进行之中。在信贷周期接近尾声、出口依然低迷的背景下，这很可能继续拖累区域内其他经济体的增长。2016年亚洲经济增长仍将疲软，最多能够达到2015年5.3%的增速，这较此前的平均增速会明显放缓。
瑞银认为，由12个国家签署的《泛太平洋伙伴关系协议》（TPP）如能得到完全实施，将在未来很长一段时间内使亚洲贸易转型、增加外商直接投资并加速供应面改革。最困难的方面是该协议获得美国国会的批准，这项工作将在明年尘埃落定。若获得批准，将增加亚洲股票风险敞口观点的信心大增，虽然其对经济的实际影响需要数年时间才会显现。
油价震荡
10月油价震荡，西得克萨斯中质原油价格交投于43美元/桶至约50美元/桶之间。WTI原油期货当月增长3.3%。10月交付的原油价格收于46.59美元。
有消息称，美国政府计划自2018年起，从其战略石油储备中出售数百万桶石油，国内原油供应已经连续5周攀升，并且有迹象表明美联储可能决定早在12月就提升利率，这些因素使得10月油价动荡。同时，美国经济数据，包括第三季度国内生产总值（GDP），也都引发能源需求走弱的担忧。
另一方面，汽油和馏分油的美国库存已经连续4周下降。石油市场上也出现一些明显的迹象表明各大石油公司都受到了低价的冲击，这可能有助于放缓生产。而这反过来可能会有助于支撑价格。
分析师表示，总体而言，由于需求伴随着全球经济数据表现平淡，全球供应过剩将继续有利于空头。
最近公布的美国数据显示，一周基金经理人的原油期货空仓已升高至7月以来最高。然而在过去8周中，有6周出现净多仓增加。该趋势显示，认为油价将下跌的投资者对时间点感到犹豫不决。
“市场剧烈震荡，这是一个非常艰困的交易环境。”Merchant Commodity对冲基金驻新加坡主管Doug King说。
根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，自8月以来，基金经理人对美国油价将下跌的押注已经减半；同时押注油价将走升的净“多仓”则从9月1日的116377口，升至10月27日的165855口。
一些人认为，石油空头对于继续押空犹豫不决，可能会使油价上行成为自我实现的预言，使得今年夏季的低位构筑成底部。
“从估值角度来看，油价跌到40美元左右，再继续看跌就没那么容易了。”一位基金经理称。
10月表现最好的S&P 500成份股一览表
公司名称 股票代码 十月涨幅 主要驱动力
晟碟 SNDK 42.13% 西部数据计划收购该公司
KLA-Tencor KLAC 32.64% Lam Research计划购买该公司
永利度假村 WYNN 31.59% 中国内地对澳门表现出支持的迹象
杜邦 DD 31.41% 新CEO
TripAdvisor TRIP 28.42% 与Priceline的伙伴关系公布
欧特克 ADSK 24.74% 摩根大通举办会议后股价跃升
纽蒙特矿业 NEM 23.77% 受到分析师亲睐
联合租赁 URI 23.66% 季度财报公布后股票跃升
L-3 通信 LLL 22.85% 季度盈利好于预期
亚马逊[微博] AMZN 22.40% 季度盈利令投资者拍手叫好
港股最新评级一览表
证券代码 证券简称 投行简称 最新评级 调整方向 目标价(HKD)
0916.HK 龙源电力 国泰君安国际 收集 维持 8.00
0291.HK 华润啤酒 金英证券(香港) 中性 维持 15.00
1336.HK 新华保险 国泰君安国际 收集 维持 41.50
1206.HK 同方泰德 香港招商证券 买入 维持 8.20
1910.HK 新秀丽 麦格理 落后大市 维持 19.10
8267.HK 蓝港互动 香港招商证券[微博] 中性 维持 5.33
0880.HK 澳博控股 香港招商证券 卖出 调低 4.00
0005.HK 汇丰控股 高盛高华证券 买入 维持 80.00
0489.HK 东风集团股份 北京高华证券 买入 维持 13.25
0884.HK 旭辉控股集团 香港招商证券 买入 维持 2.00
0895.HK 东江环保 北京高华证券 买入 维持 18.80
0939.HK 建设银行 瑞银证券 买入 维持 6.50
0992.HK 联想集团[微博] 德意志银行 买入 维持 10.00
1055.HK 中国南方航空 交银国际证券 买入 维持 8.30
1288.HK 农业银行 德意志银行 买入 维持 4.61
1310.HK 香港宽频 摩根大通(香港) 买入 维持 11.00
1336.HK 新华保险 德意志银行 买入 维持 56.00
1398.HK 工商银行 巴黎银行 买入 维持 6.30
2238.HK 广汽集团 北京高华证券 买入 维持 7.95
3328.HK 交通银行 巴黎银行 买入 维持 7.10
3988.HK 中国银行 交银国际证券 买入 维持 4.82
6818.HK 中国光大银行 巴黎银行 买入 维持 4.30
资料来源：Wind资讯
