文/爱钱进首席分析师 张辉
2015年9月网贷行业综合收益率为12.63%，环比8月下降了35个基点，行业降息潮已经来临。一直以“高收益”示人的P2P宣布降息，难道不是一次明目张胆的 “耍流氓”行为么？然而出乎意料，对于收益率走低，P2P似乎与投资者之间达成了“世纪和解”。
收益率下行并非坏事
2013年到2014年间，高息平台几乎占领了P2P行业的半壁江山。为了最大程度跑马圈地，P2P平台通过压缩已有利润空间来揽客，以返利、奖励的形式提升理财端的收益率。然而，从今年开始，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》等多项政策文件陆续颁布，加强了对P2P行业的监督指导，重申了行业践行普惠金融的使命；同时，随着经济形势下行，以及央行[微博]今年以来五次降息降准，社会融资成本降低，低成本融资渠道增多，P2P产品收益下滑已成必然。由此，P2P行业的利率下调既是顺应政策要求，是出于行业重整的需要,也是行业发展回归理性必然结果。
值得注意的是，P2P收益率下滑并不完全是坏事，市场资金面的宽松带来的是借款人融资成本的降低，坏账率的降低，资产质量的提高和投资人的风险变小。从P2P行业的综合收益率下滑长期来看，未来8%至10%左右的年化投资收益率将是一个比较合理的范围。如果P2P行业资产端融资成本持续高企，无疑会加速优质资产的流失，最终损害投资者的利益。
降息于人于己都是减压
一直以来，P2P企业呼唤监管政策的出台，呼唤市场走向规范，呼唤减负和投资者教育。“高收益揽客”不仅导致借款人还款压力过大，压缩了平台的利润空间，高成本融资背后的次级资产更是增加了平台的资产风险，间接拔高坏账率。对于谋求健康发展的平台来说，过高的利息明显不具备可持续性。而下调收益率后，不论出于增强风控管理、增加风险备用金，还是用户品牌营销等方面考虑，对平台来说就是减负。
即便P2P的综合收益率目前跌到历史最低点，但与其他投资理财方式相比，12.63%的综合回报也仍具竞争力。最新数据显示，银行理财的收益率已跌破5%、“宝宝”们则长期徘徊在3%上下。正因如此，P2P行业9月活跃投资人数达到了240.41万人，环比上月增长了17.69%；借款人数达到了56.91万人，环比上月增长了3.58%。可以说P2P收益率依然吸引着越来越多投资者的目光。
投资者教育已初见成效
起初，P2P平台也曾担心降息可能带来的人气下降等问题。然而，在若干P2P平台尝试降息后，行业发现互联网理财平台的“人气“却不跌反升。数据显示，9月P2P网贷行业整体成交量达1151.92亿元，环比8月上升了18.19%，历史首次单月突破千亿元成交量大关。从近两个月成交量数据来看，网贷行业成交量均以超过18%以上的速度快速增长。
在P2P收益率普遍下降之时成交量仍能达到破亿元规模，很大一部分原因归功于投资者理性认知的回归。第三方调研机构的调查表明，投资者在选择平台时，收益率已经不是其第一考虑的要素，多数投资者开始更多地关心平台的安全性、稳定性，并清晰地认识到“过高收益意味着过高的风险”。因此，主流P2P平台也顺势而为，把收益降到一个合理可行的区间，不但没有造成投资者的流失，反而会得到更多的认可。诚然，P2P收益再降也不会低过银行利息，因为那样P2P也就失去了差异化竞争的价值了。
另一方面，行业野蛮生长即将结束，大平台优势开始凸显。从近两个月数据来看，部分大平台在运营趋于稳定并形成一定规模优势的情况下，考虑到运营成本和风险控制而选择降低收益。而10月24日的“双降”恰恰给了很多高息P2P平台一个“借坡下驴”的机会，纷纷开始从主打高收益转向了“安全”+“合理收益”的新打法。未来谁的安全性更高，收益更稳定合理，谁就能成为P2P的大赢家。
在大众创业万众创新的背景下，P2P网贷行业的发展已经得到了国家和政策的大力支持，万亿元规模仅仅是一个开始，随着互联网指导意见的出台，行业逐渐走向规范化，投资者逐渐理性化，P2P企业有望迎来更广阔的发展空间。
