文/李光一
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港股的最大问题，是A股与港股的关系太密切，方向受内地主宰，投资机会又不及内地多，即使两地股市方向一致，A股的活跃度比港股也要好得多。
?? 上船容易下船难。当国家队耗巨资全力注入流动性，“拯救”A股之后，怎么恢复股市自身的运作机能，已成了此次“救市”后的头等话题。
也有观点认为，原本此次行情大挫，或牛转熊，也是一次A股迅速走向成熟的历史机遇，至少在股价上可使蓝筹股与H股、海外成熟股市的同类股作一次“休克式”接轨，但付出的代价会极大。不过在当前的市场情况下，保持金融稳定乃是重中之重，所以政府出于稳定目的进行应急干预是必要的。
随着A股的止跌反弹，不少关心港股的投资者却发现AH溢价指数在不断上升，7月9日升至149点，创下6年以来最高。也就是说A股比H股贵近50%，其中不乏国家队大笔扫货的A股大蓝筹。AH溢价指数居高难下，也给国家队持续买入和长期持有A股蓝筹带来隐忧。
在人民币国际化和资本项目开放的历史进程中，AH溢价指数必将有一个逐渐缩小，乃至基本趋平的时间表。就股价而言，H股的投资性无疑高过A股，H股已成为A股难以持续向上的地球引力，这也是上证综指涨也难的缘故吧？
港股的最大问题，是A股与港股的关系太密切，方向受内地主宰，投资机会又不及内地多，即使两地股市方向一致，A股的活跃度比港股也要好得多。因而投资界人士建议：如要稳稳当当做价值投资，首选美股。目前美股正处牛市之中，且有实体经济复苏支撑，并非概念炒作；如要投资捕捉操作机会，不如直接买A股，AH溢价指数上看200点也不是没有可能，H股、港股反而会“两头不到顾”，这也是沪港通开通至今交易并不热络的一大原因，不知深港通开通后能否改变这一现状？
?? 出身高盛CEO，官至财长，访华达70多次的美国财经名流保尔森，他对此次A股“异常波动”开出的药方是，扩大债券市场，开放证券市场，让上亿的A股散户投资人有更多的投资选择，而不是只限于投资A股，以至于让太多的流动性和超高人气，不断推高股价，从而招致几乎失控的风险。
??? 近期美国两大类股，科技和生技有较大的调整。如7月25日笔者多次推荐的纳市生技指数暴跌4.02%，纳指一周也大跌2.2%（截至7月25日），这无疑是投资美国的一次进场好时点。
