在主动股票基金的重仓股中，中小板和创业板被持续加仓，到二季度末，超配比例达到历史最高水平；主板被持续减仓，低配比例也达到历史最高水平。
本刊记者 张学庆
基金二季报全部公布完毕，基金的动向再次引起市场关注。
仓位降低
二季度股市大幅震荡，6月15日开始深幅回调，引发流动性紧张，个股大面积跌停，基金在净值回落过程中，降低了股票仓位。
统计显示，二季度末主动型股票基金的股票仓位从一季度末的 85%下降至 81%；持有债券比例从一季度末的3.8%下降至3.5%，持有现金比例从7.6%上升至12%。
在80家基金公司的可比数据中，65家公司仓位出现下降，占比81%。其中，万家基金整体股票仓位由一季度末的90%大幅降至二季度的15%，下降了75个百分点，成为减仓幅度最大的基金公司。浦银安盛基金[微博]、国金通用基金和平安大华基金[微博]紧随其后，二季度股票整体仓位较一季度均下降超过66个百分点。
行业集中度下降
投资方面，从行业看，基金大幅减持了金融、制造业、信息技术和房地产等板块，行业集中度大幅下降。但制造业、金融业、信息技术和批发零售业仍是基金重仓板块。基金增持最多的行业为医药生物、交通运输和机械设备。这显示出基金偏爱业绩增长稳定的医药行业，而景气度下行的非银行业则受到抛售。
基金二季报还显示，共有1668只股票进入基金的重仓股，比一季度增加217只。主板中，中国平安、兴业银行、招商地产分别被70、68、66只主动股票型基金作为重仓股；中小板中，金螳螂、万达院线、怡亚通分别被32、32和 27只主动股票型基金作为重仓股；创业板中，东方财富、万达信息、卫宁软件分别被47、36和34只主动股票型基金作为重仓股。
虽然中国平安[微博]是二季度持股市值最高的股票，基金持有283亿元，但与一季度相比持股数降低了36.30%，而且中国平安是市值减持最多的股票。
鼎捷软件、美亚光电和三湘股份等3只股票为基金持有流通股比例最高的股票，但基金重仓家数并不多，股票流通市值较小；蒙发利是二季度增持股份占公司流通股比例最高的公司，基金持有流通股比例增加了25.77%，千方科技遭基金减持公司流通股的19.39%，减持流通股比例最高。
此外，一批新兴成长股或业绩提升的个股被基金大举买入或增持，万达[微博]院线、东方航空、南方航空、五粮液、奥飞动漫等个股被基金增持幅度最大，如一季末重仓万达院线的基金只有6只，到了二季末猛增至44只。在基金重仓市值最高的50只核心重仓股中，信息技术板块个股占据了17只，独占三分之一强；其次为医药股、消费品、银行股、航空股等。
数据还显示，在主动股票基金的重仓股中，中小板和创业板被持续加仓，到二季度末，超配比例达到历史最高水平；主板持续减仓，低配比例达到历史最高水平。
这显示基金对成长股的看法没有发生很大变化。宝盈策略增长基金表示，对全年市场保持积极乐观态度，尤其是优质新兴成长股需要重视其新商业模式、新技术及逐步兑现业绩的公司对市场产生正反馈带来的投资机会。
由于汽车销售疲软，汽车股也遭到基金大举减持。长安汽车被减持最为显著，重仓该股的基金数从一季度末的77只锐减至45只。长安汽车、卫宁软件、中国太保、金螳螂、金证股份、华泰证券、广发证券、保利地产、华夏幸福、 航天信息共10只个股被剔除重仓股名单。
明星基金大幅调仓
具体来看，明星基金富国低碳环保二季度调仓换股动作较大，前十大重仓股中有9只出现变动，TMT个股被航空股替代：除了百润股份之外，一季度末重仓股乐视网、联络互动、腾邦国际、金固股份、辉丰股份、三六五网、卫宁软件、上海钢联和隆基机械均已不在二季度末的重仓股名单中，海澜之家、南方航空[微博]、春秋航空、江苏三友、东方航空[微博]、中国国航、立讯精密、华胜天成和暴风科技成为其二季度的重仓股。
同时，富国低碳环保还增配了“交通运输、仓储和邮政业”，占比从一季度末的0%上升至二季度末的27.45%。
另一明星基金，添富民营活力则跟随“国家队”的脚步加码了金融板块，占比从一季度末的2.14%上升至二季度末的10.44%，上升了8.30个百分点。
结构性行情可期
尽管市场经历了大震荡，但基金经理对后市不悲观，基金经理普遍预期，市场将步入慢牛通道，行业分化加剧，结构性行情将层出不穷，行业相对看好智慧城市、农业信息化、互联网金融、医疗健康服务等领域。
大成灵活配置基金认为，牛市的大格局没有变化，市场走强的三大根本动力“货币宽松”、“经济转型”、“政策支持”依然存在，不过恐慌蔓延的修复需要一定的时间。从国内外历史经验来看，在牛市后期往往会出现货币政策收紧。未来可能导致货币政策收紧(或不再放松)三大主要因素分别为：经济企稳复苏、通胀上行、全国性的房价上涨，可以把这三个因素作为货币政策收紧的领先信号。
易方达新兴成长基金表示，在目前位置，A股的整体市盈率已经有明显下降，加之政府的一系列规避金融不稳定的措施的出台，预计市场会逐步趋于稳定。与此同时，一批股票又开始逐渐地体现出投资的高性价比。
汇添富民营活力基金也表示，策略上，依然坚持以经济转型作为未来中国的时代特征而布局，重点看好互联网对传统行业的渗透。但同时随着本轮市场的大幅调整，市场走势会出现分化，投资需要更加注重自下而上的深入研究，考虑估值和企业增速的匹配。
华夏新经济基金经理彭海伟认为，三季度市场上存在结构性机会，将重点关注三个方面，国企改革将是下半年的研究重点，将积极寻找其中的投资机会，重点在电子半导体、国防军工等行业中寻找机会；“互联网+”相关股票近期出现了较大幅度回调，风险得到一定程度的释放，可从中寻找商业模式清晰、未来空间巨大的公司继续买入。下半年将加大环保节能、食品饮料、交通运输等行业的研究，寻找业绩可能存在超市场预期且估值合理的个股。
嘉实优质股票基金则相对谨慎，该基金表示，市场会从快牛转变为慢牛，主要因为股市在经历过权重股的大涨和今年上半年中小盘成长股票大幅补涨后，很多行业股票估值已不便宜，虽然很多成长类股票长期盈利空间很大，但是短期市盈率偏高，需要等待盈利增长来消化估值。因此，预计市场三季度会维持一段时间的震荡调整，但长期趋势仍然向上。
基金动态
景顺长城改革机遇基金发行
景顺长城改革机遇混合基金于7月24日正式发行，该基金以中国国有企业改革、金融改革、行政体制改革、资源价格改革等领域中的优势企业为投资主线，专注于把握中国深化改革带来的历史机遇。该基金投资标的覆盖经济改革领域的各个方面，将使用定性分析和定量验证两个方面相结合来把握公司的投资价值，旨在挖掘出改革过程中的优势企业进行投资。
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表1：二季度重仓家数最多的个股
名称 重仓基金数 持股总量(万股) 持股总市值(万元)
民生银行 247 173,630.18 1,725,884.02
中国平安 229 34,585.32 2,833,921.35
兴业银行 218 103,410.42 1,783,829.67
招商银行 152 102,445.19 1,917,773.97
浦发银行 142 68,878.12 1,168,172.99
万科A 124 47,477.64 689,375.34
招商地产[微博] 122 19,493.46 700,997.16
格力电器 113 9,195.67 587,603.11
东方财富 107 16,822.29 1,061,318.27
中信证券 99 71,328.38 1,919,446.75
海通证券 93 61,500.40 1,340,708.73
交通银行 87 104,493.57 861,027.01
恒生电子 86 7,370.53 825,867.61
五粮液 82 14,591.09 462,537.53
伊利股份 71 37,649.57 711,576.94
表2：二季度新增重仓股市值前十五
名称 重仓基金数 持股总量(万股) 持股总市值(万元)
国泰君安 61 8,927.82 306,581.23
航天科技 13 4,424.84 290,932.93
中国核电 46 14,058.44 183,743.85
中国一重 1 8,463.52 102,493.26
威创股份 22 4,265.73 99,968.43
天和防务 8 549.63 99,482.29
浙江永强 5 2,262.09 85,280.77
扬杰科技 5 1,282.63 83,268.16
利君股份 14 1,893.56 81,801.98
科大智能 6 1,694.85 72,115.77
浙能电力 30 6,255.65 62,056.05
先导股份 12 400.39 58,136.19
豫光金铅 5 2,180.92 54,838.17
黄河旋风 11 2,575.82 53,654.25
迈克生物 39 608.90 53,437.28
表3：二季度基金持有市值增加最多个股
名称 重仓基金数 持股总市值(万元) 市值增减(万元)
民生银行 247 1,725,884.02 685,656.58
中国重工 35 918,695.01 649,449.94
交通银行 87 861,027.01 630,212.77
招商银行 152 1,917,773.97 606,898.59
中航飞机 33 794,867.20 594,165.44
怡亚通 70 646,183.15 495,504.25
五粮液 82 462,537.53 377,342.73
万达院线 44 427,092.18 353,248.55
工商银行 65 514,474.86 343,656.66
东方航空 52 370,262.77 324,036.16
南方航空 55 403,664.02 319,509.98
机器人 20 475,337.51 315,649.42
信雅达 44 417,733.66 291,077.36
中国中车 64 388,882.64 286,688.74
奥飞动漫 38 330,011.43 272,865.19
表4：二季度基金持有市值减少最多个股
名称 重仓基金数 持股总市值(万元) 市值增减(万元)
中国平安 229 2833921 -1,423,230.46
兴业银行 218 1783830 -820,664.18
长安汽车 45 255810.7 -764,678.59
中国太保 37 244788 -613,306.25
中信证券 99 1919447 -603,672.21
卫宁软件 49 412213.3 -535,112.92
保利地产[微博] 41 193571.3 -445,007.96
金螳螂 40 416084.1 -440,046.16
长城汽车 8 42668.07 -398,926.93
金证股份 46 390341.8 -357,688.49
海通证券 93 1340709 -338,355.43
锦龙股份 3 3574.475 -333,686.14
恒生电子 86 825867.6 -288,181.06
长江证券 12 93635.79 -278,522.58
中国建筑 29 116309.7 -262,284.42
表5：二季度流通股占比提升最多个股
名称 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 占流通股变动比(%)
蒙发利 27.65657623 136109.2704 25.77
强力新材 25.49737 62218.68227 24.51
华鹏飞 22.98041085 52392.34148 22.73
好莱客 23.36395102 62990.97896 22.08
益丰药房 23.3326675 81211.76352 20.56
暴风科技 20.91698333 138074.2337 20.51
昆仑万维 19.43608857 196976.9832 19.38
鼎捷软件 39.1640985 162464.0336 18.34
贵人鸟 20.75994556 98778.21459 18.24
万达院线 30.786505 427092.1837 18.22
东土科技 19.79804011 120423.438 17.56
飞凯材料 19.36913846 35619.45825 17.43
凯美特气 26.03957407 102431.6277 17.29
江苏三友 17.73705935 231027.0257 17.22
北陆药业 23.18246997 246108.5249 17.14
表6：二季度流通股占比减少最多个股
名称 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 占流通股变动比(%)
千方科技 7.85054033 73978.18576 -19.39
卫宁软件 20.86140684 412213.3392 -17.35
东江环保 7.613096773 102754.8068 -15.50
安硕信息 12.47469295 65736.24512 -14.93
阳光电源 8.98021828 124487.3558 -14.47
锦龙股份 0.172022925 3574.47519 -14.22
天奇股份 2.776913554 17877.83915 -13.98
森源电气 0.998936682 14335.79496 -13.92
江苏旷达 9.623107387 36232.3706 -13.63
启明星辰 15.86571195 294856.4754 -13.37
京天利 18.1169 52220.15256 -13.14
旋极信息 12.33227446 88396.76482 -12.71
华数传媒 1.30980183 5545.391924 -12.43
中科金财 10.92818026 166318.5123 -12.26
朗玛信息 7.913472804 75584.69381 -12.14
表7：二季度持股市值最高个股
名称 重仓基金数 持股总量(万股) 持股总市值(万元)
中国平安 229 34,585.32 2,833,921.35
中信证券 99 71,328.38 1,919,446.75
招商银行 152 102,445.19 1,917,773.97
兴业银行 218 103,410.42 1,783,829.67
民生银行 247 173,630.18 1,725,884.02
海通证券 93 61,500.40 1,340,708.73
浦发银行 142 68,878.12 1,168,172.99
东方财富 107 16,822.29 1,061,318.27
中国重工 35 62,073.99 918,695.01
万达信息 58 18,371.83 902,424.12
交通银行 87 104,493.57 861,027.01
恒生电子 86 7,370.53 825,867.61
中航飞机 33 18,239.27 794,867.20
伊利股份 71 37,649.57 711,576.94
招商地产 122 19,493.46 700,997.16
表8：二季度持流通股比例最高个股
名称 重仓基金数 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元)
鼎捷软件 8 39.16 162,464.03
美亚光电 11 36.83 322,422.46
三湘股份 5 36.15 60,435.21
春秋航空 24 34.91 431,203.03
牧原股份 26 32.81 276,107.32
赢时胜 10 30.93 163,211.50
万达院线 44 30.79 427,092.18
皇氏集团 15 28.51 238,780.79
蒙发利 13 27.66 136,109.27
丹甫股份 18 26.46 206,413.96
九洲药业 7 26.28 69,690.34
众信旅游 22 26.10 202,197.83
东方能源 23 26.06 201,379.07
凯美特气 6 26.04 102,431.63
强力新材 11 25.50 62,218.68
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