文/中国工商银行贵金属业务部交易员 刘 潇

　　过去的几周里，黄金价格跌破1200美元/盎司整数关口后继续向下。随着美联储货币政策变化预期的逐渐明朗，我们认为行情将在近期继续选择方向。

　　近期美元指数所表现出来的强势令人咋舌，3月13日收盘升至100点上方，单周上涨2.50%，在连续六周收涨的同时，也创下了过去12年以来的最高水平。相对来说，黄金的表现还算“坚挺”，在美元指数如此强势的大背景下，并未出现破位下跌的迹象，表明市场在此低位还是有一定的支撑。近期SGE现货黄金成交量有放大趋势，逢低买盘的力量不可忽视。

　　从市场资金流向来看，根据CFTC最新公布的持仓数据显示，在截至3月10日的一周里，对冲基金持有的COMEX市场黄金期货净多头寸较之前一周继续大幅减少3.4万手，至净多头8.1万手，为连续第七周下降，单周减仓数量创去年初以来最高水平。且目前非商业净多头持仓占总持仓的比例为20%，也创下了自去年11月中旬以来的最低水平。实物投资需求方面，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓在上周继续减仓，截至3月13日为750.67吨，较之前一周大幅下降了5.7吨。相对去年11月的那轮下跌来说，预计本轮市场跌势持续时间更长，行情转暖或仍需要2~3周时间。

　　短期来看，黄金在美元走强、基金看空的大背景下预计难以有较好的表现。但目前市场对于中长期的不确定性在于联储加息后黄金价格如何反应。从技术上来看，我们认为美元短期超买的迹象已经非常明显，如果本周联储利率决议过程中没有透露出更为明显的加息信号的话，美元短线大跌的可能性较大，相应的金价则有望反弹，目前上方进一步的压力在1180美元/盎司附近。

　　黄金投资小贴士

　　影响金价十大指标之七：新增非农就业人数

　　美国新增非农就业数据，是美国失业率数据中的一项，反映出农业就业人口以外的新增就业人数，和失业率同时发布。由美国劳工部统计局在每月第一个星期五美国东部时间8:30（北京时间星期五20:30）发布前一个月的数据。目前为止，该数据是美国经济指标中最重要的之一，是影响汇市波动最大的经济数据。就业报告通常被誉为外汇市场能够做出反应的所有经济指标中的“皇冠上的宝石”。

　　由于失业率和非农就业人数直接与当前美联储实施的货币政策挂钩，因此数据的好坏通过影响市场对于货币政策变化的预期，从而影响到外汇及贵金属市场。投资者需要了解的是，美国是一个以消费为主导的巨型经济体，该国当前70%的GDP由国内消费拉动，而就业是消费的基础，这也是为什么劳工部的就业报告如此重要的原因。

　　炒金玩银看什么

　　上周美国十年期国债收益率大幅走低，较之前一周下跌11个基点至2.13%。市场资金做多美元更重要的目的是为了博一把短期的升值，而非长期的看好。从这个角度来看，本周如果利好没有兑现的话（指联储更加明确升息预期），美元短线可能会出现较大幅度的回调。

　　另一方面，油价和金价自今年以来一直维持着一定的“跷跷板”效应。在熊市过程中，为了获取一次相对收益，商品基金的仓位调整频率可能会提高，因此油价的下挫在一定程度上将对黄金价格有所利好。IEA警告称，全球供应过剩的情况正在恶化。IEA报告指出，到目前为止，美国供应几乎未显示出多少放缓的迹象，相反，美国石油产量不断超越预期。如果后市原油突破前期低点，甚至跌破40美元/桶的位置，我们相信金价将因此受到一定的支撑。

　　3月23日-3月29日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　3月23日 19:00 英国3月CBI工业订单差值

　　 22:00 美国2月成屋销售总数年化

　　3月24日 17:00 欧元区3月制造业PMI终值

　　 20:30 美国2月季调后CPI月率

　　 22:00 美国3月Markit制造业PMI终值

　　3月25日 4:30 API当周原油库存

　　 22:30 3月18日当周EIA原油库存

　　3月26日 15:00 英国3月Nationwide房价指数月率

　　 20:30 3月21日当周初请失业金人数

　　3月27日 22:00 美国3月谘商会消费者信心指数

　　 22:30 美国3月20日当周ECRI领先指标