文/中国工商银行贵金属业务部交易员 刘潇

　　市场环境瞬息万变，之前黄金与美元之间的正相关性在上周被正式打破。美国经济数据的好转再次推升了美元，同时也加强了市场对于美联储在6 月加息的预期。上周美国1、3、5 年期利率互换的价格全线上涨，这对之前久盘在1270 美元/盎司附近的黄金价格无疑是一个沉重的打击。

　　美国劳工部2 月6 日晚间称，1 月非农就业人口录得25.7 万人，远好于预期的23.4 万人。美国就业市场强劲的表现刺激了投资者风险偏好情绪的上升，股市、大宗商品价格被全面抬升，而黄金、美债等避险资产则受到了投资者的抛售。

　　从资金流向来看，美国10年期国债收益率在之前一周创下自2012年8月以来最低水平，但上周该收益率暴涨27个基点至1.95%，已接近2%的目标水平，说明大量资金选择脱离债市转而进入收益率更高的股票及大宗商品市场。对冲基金持仓方面，在截至2 月3 日的一周里，对冲基金持有的COMEX 市场黄金期货净多头寸较之前一周小幅减少0.4 万手，至净多头18.5 万手，结束了之前连续6 周的上涨趋势。ETF 方面，上周全球最大的黄金ETF——SPDR 持仓继续大幅增仓16 吨，至773.31吨，连续4周大幅增持，即使金价在周五遭受重挫，也未见有主动减持的迹象，表明资产管理机构对今年黄金的表现仍持乐观态度。

　　外汇市场“超级周”过后，近期市场来自宏观方面的消息相对平淡，市场更多将依据技术形态运行。目前金价已跌至前期颈线附近，预计下方60 日均线1220 美元/盎司将对本轮回调行情提供支撑。过去两周的急跌释放了大部分的风险，预计本周国际现货黄金止跌回稳的可能性较大，建议前期空仓的投资者可逐渐建立多单。

　　图1：近期金银价格走势情况

　　数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

　　黄金投资小贴士

　　影响金价十大指标之—：

　　美国10年期国债收益率

　　由于黄金具有工业、货币、金融等多重属性，因此一直以来，市场上很多因素的变化都会对金价造成直接或间接的影响，但不同的时期影响金价的主要因素会有所不同。自2013 年下半年以来，随着美联储对于QE 缩减的决议“尘埃落定”，美国10 年期国债收益率这项指标开始与金价呈现出较高的负相关性。

　　投资者可以这样理解，当实际利率偏低（等于或低于零）时，现金和债券逐渐淡出投资者的视线，因为投资者的实际收益率低于通胀率。因此，黄金的价格依赖于偏低或负的实际利率，而实际利率在本质上是通货膨胀的副产品。当实际利率偏低时，黄金价格有可能上升；当实际利率上升时，金价自然会很快下跌。自去年下半年以来美国的通胀水平一直维持较低且稳定的水平，因此美国10 年期国债收益率的走势在一定程度上与实际利率的走势较为吻合。

　　炒金玩银看什么

　　从过去几个月的经验来看，非农数据对于市场的影响一般较为短暂，且不会改变金价在之前的运行趋势。但1 月非农数据对市场影响较大，黄金价格在大幅下挫后其上升的技术形态已经改变。因此，投资者需要关注接下来非农数据能否对市场产生持续的影响，或仍是“一日游”行情。

　　另外，国际评级机构标普(S&P)下调希腊信用评级至B-，此前为B，并威胁称可能会在2015 年3 月13 日之前就是否进一步下调希腊的评级给出结论，这或许会对目前金价的下跌起到一定的支撑作用。

　　2月16日-2月22日重点资讯提示

　　日期 北京时间 重要资讯

　　2月16日 7:50 日本第四季度GDP季率初值

　　2月17日 17:30 英国1月CPI年率

　　 17:30 英国1月零售物价指数月率

　　2月18日 5:30 美国当周API原油库存

　　 23:30 美国当周EIA原油库存

　　2月19日 17:00 欧元区12月末季调经常帐

　　 21:30 2月14日当周初请失业救济人数

　　2月20日 5:30 美国当周货币供给M2