?本刊记者 叶辉

　　如果你讨厌承担太多风险，又不想错过股票牛市，选择可以买股票的二级债基是不错的选择。在眼下这个“股债双牛”市场的刺激下，208只二级债基今年以来的平均收益率超过20%。

　　二级债基平均收益超20%

　　一级债基和二级债基都能投资股票，不过，一级债基只能参与网上的股票申购，而二级债基既可以打新，也可以自由买卖股票。

　　由于2014年股市走牛，二级债基今年的表现明显好于一级债基。Wind数据显示，截至12月2日，208只成立时间超过半年的二级债基今年以来平均收益率20.27%，179只一级债基金的收益率为14.17%。

　　二级债基中表现最突出的，还是可转债基金。在排名前十的二级债基中，有8只是可转债基金。长信可转债A今年以来收益率56.47%，夺得同类基金冠军，建信转债增强A和博时转债A的收益率也都超过了50%（见表1）。

　　由于可转债基金是今年表现最突出的品种，我们已经单独撰文分析。

　　除了可转债基金，博时信用债券和易方达安心回报的表现最好，易方达安心回报收益率40.87%，也杀入前十。博时信用债A收益率47.81%，是非可转债基金中收益率最高的。不过，两只基金之所以取得如此高的收益率，主要还是重配了可转债品种。

　　受益股市大涨

　　二级债基之所以涨这么多，除了赶上债券牛市，还因为股票牛市给他们带来了超额收益。

　　以博时信用债为例，它今年一直重仓持有国投电力和中国平安股票，三季度末两只股票占净值比例分别为9.64%和9.14%。国投电力今年股票翻番，中国平安[微博]涨幅也接近50%，也为基金业绩做出了贡献。

　　不过，虽然股票对二级债基的业绩做出了一定的贡献，但最大的贡献还是可转债。记者注意到，今年收益率超过30%的债券基金，基本都重仓配置了可转债。

　　不能直接买股 一级债基吃亏

　　相比二级债基高收益，不能直接买股票的一级债基“很吃亏”。Wind数据显示，截至12月2日，179只一级债基的平均收益为14.17%，这个收益率要是放在往年已经很出色了，但是远不如今年二级债基的表现。数据显示，一级债收益率基无一超过30%，兴全磐稳增利债券今年收益率29.78%排名第一，信诚岁岁添金收益率29.74%排名第二，华宝兴业可转债收益率26.99%排名第三。

　　业内人士指出，一级债基只能打新股，在股票牛市中不如买二级债基。不过，如果投资者只是想在纯债券基金基础上增加一点收益，一级债基也是不错的选择。

　　选择长期表现好的产品

　　那么，二级债券基金接下来的表现还会很好吗？分析师建议看好权益市场的投资者，可参与二级债基投资。

　　债券牛市还在持续，这是比较一致的看法。如果你相信股票牛市才刚刚开始，那么配置一些可以买股票的二级债基，接下来依然会有不错的表现。

　　富国基金认为，债市方面，基本面无利空，市场利率水平整体下行，中长期来看债券依然具有较好投资价值；股市方面，改革将继续成为股市运行的主动力。二级债基作为唯一一种投资横跨股债两市的债基，将延续双重“运势”。

　　那么，该如何选择二级债基呢？国泰基金[微博]经理张一格表示，投资者在选择二级债基时需要从整体实力以及它的长期表现来看，一般为3年—5年。投资者可以看一下公司旗下的几种债券基金，需要判断是否整体债基产品表现都不错，还是只是其中某一只债基表现良好，有些或许只是刚好今年看对了。因此要综合整体投资风格。在震荡市中选择较为稳健的投资经理。

　　Tips:

　　牛市首选二级债基

　　陆向东

　　今年以来，沪指涨幅已超过20%，大部分基金净值也正稳步攀升，这使得越来越多投资者开始对购买基金，尤其是股票型基金产生兴趣。那么，作为普通投资者究竟该选择投资哪一种基金呢？

　　指数基金、杠杆基金等均属于高风险投资品种，由其自身特点决定，通常要求该类基金持有者必须具备以下几个方面能力：具有常人不具备的感悟能力，往往能够通过对细节的研究与分析，敏锐发现市场的细微变化，同时又具有强烈地自我保护意识，等等。

　　然而，绝大多数普通投资者在投资理念、相关专业知识、实际投基经验、市场趋势研判技巧乃至心理素质等方面均无突出优势，其中上班族更是难以保证有足够时间精力用以投资活动，所以一旦真的选择这类高风险品种，往往是输多赢少，甚至屡战屡败。那么，究竟哪一种基金才适合普通基民呢？答案是二级债券基金。其理由是：首先，该品种在买卖时机选择方面难度低。投资者不再需要去分辨牛市何时来临，也不需要担心熊市何时终结。因为当经济处于衰退阶段，也即股票市场步入熊市阶段时，其以基金净值80%比例投资的债券将为投资者带来惊喜；当经济处于复苏阶段，也即股票市场步入牛市阶段时，则该类基金持有的股票将使投资者资产获得快速增值。由此也决定投资者可以从根本上摆脱，由于买卖时机选择反复失误所带来的投资损失和焦虑心态。例如，有这样一只二级债券基金，2007年10月16日上证综指为6124点，该基金累计净值为1.4329；2008年10月28日，上证综指为1664.93点，该基金的累计净值为1.4897。这也就意味着当上证综指经历一年调整，跌幅达到72.81%时，其净值却增长3.96%。

　　最重要的是，事实表明，中长期持有由优秀理财师掌管的二级债券基金，其收益将高于股票类基金。例如，某设立于2009年8月的沪深300指数基金，今年以来基金净值累计升幅为12.71%；某设立于2010年11月的杠杆基金，在相同时间段内基金净值累计升幅为3.15%；某设立于2011年6月的二级债券基金，在相同时间段内基金净值累计升幅则达到31.88%。