文 |?本刊记者 王奇

　　“城投债，刚满仓。追悔莫及，惟有泪千行……有来生，定换岗。”“我站在回购顶峰，紧握住城投旋转，愿城投债券恐慌瞬时即变，我真的还想再借五千万。” 面对惨淡的债市，“债券诗歌”在网络上快速流行。

　　今年，欧债、美债等搅动着国际金融市场，城投债、信用债、可转债、铁道债，也使国内债券市场不堪重负。

　　业内人士对此表示，尽管这段时间，不少债基的风险甚至超过了股基，但总体来讲，债基的整体风险仍然明显小于股基。因此，债基仍然不失为稳健型投资者的良好选择，眼下债基表现不尽如人意，或许正是不错的投资机会。

　　“坑爹”的债基

　　按照常理，每每股市下跌时，债基都将成为弱市基金市场的“避风港”，不过这一次，债基确实让投资者很受伤。

　　债券型基金目前延续前期跌势，前三季度统计结果显示，主要类别债券基金均未能实现正收益。其中，普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)三季度净值分别下跌 4.75% 和 5.24%。

　　Wind数据显示，截至9月30日，剔除今年以来成立的债券型基金，156只开放型债券基金中就有150只获得负收益，接近总数的97%。其中35只基金跌幅超过10%，博时可转债C跌14.69%，华商稳健双利B跌13.84%，富国可转债跌13.44%，天冶稳健双盈跌12.50%，华富收益增强B跌12.30%，跌幅均超过10%。

　　在7月之前成立的197只开放式债券基金中，虽然有13只基金获得正收益，但没有一只获得超过1.4%的收益。由此可见，7月以来，市场疾风骤雨般的调整，将债市全年的收益率推向深渊，债券型基金一举创下6年以来的最大跌幅。从年份来看，2003年至今8年期间，今年债券基金跌幅最大，也打破了过去5年不跌的神话。

　　虽然今年以前成立的开放型债券基金有6只获得正收益，但其中的3只收益不足1%，收益最高的天弘添利分级A也仅仅只有2.88%。

　　债基下跌如此惨烈，但从长期表现看，也有些基金给基民带来丝丝温暖。近日银河及晨星评级均显示，易方达增强回报为最近三年的五星级基金，其长期业绩和每一阶段业绩都很突出，很少有基金能够同时获得银河及晨星的“双五星”评级。银河数据显示，易方达增强回报(A级)过去三年以来录得25.15%的收益率，在17只可比一级债基中排名第二；其过去两年以18.6%的收益率，在同类基金中排名第一，而56只可比一级债基同期平均净值增长率仅为6.73%

　　该不该赎回

　　面对如此“坑爹”的债基，一些基民产生了赎回的想法。相关专家表示，面对已经如此下跌的债基行情，现在赎回已经没有多大意义，等待市场反弹应该是个不错的选择。

　　面对如此行情，也有专家表示担忧：目前公开市场到期资金量大幅减少，叠加季末考核和国庆现金备付等因素影响，压制资金面的不利因素多于8月初。在经济下滑、通胀尚未出现拐点的宏观形势下，即便资金再度宽裕，程度也将弱于上次，短期内债券市场恐难有表现。

　　众禄基金研究中心分析师徐丽平认为，今年以来通胀横行，货币政策从紧，存款准备金基数调至历史新高，央行收编三类保证金等等，都使银行间市场资金面趋紧，这对债市的长短期品种都造成了一定的利空。

　　债市曙光隐现

　　在经历了持续下跌的行情之后，债基的风险已被大量释放，国投瑞银优化增强债券基金经理李怡文对此持乐观态度。她认为，随着通胀趋势性的见顶回落，流动性不再大幅收紧的话，债券市场将面临较好的市场环境，四季度更多的是为明年行情提前布局，明年或是债市收获的季节。

　　李怡文在接受采访时说：“我们对于债市的看法较之前更为乐观，最根本的因素是通胀出现趋势性下降的概率正在加大，但下降的过程会较为曲折。”

　　不过也有业内人士指出，目前债市悲观情绪仍未好转，投资者在选择债基投资时还需观望。

　　时下，债券基金经理“诗兴”大发的根源疑是债券市场的艰难市。不过，在“债券诗歌”流行的背后，一些嗅觉敏锐的基金经理已在考虑是否反身做多了，用他们的歌词来说，就是“心若在，债就在，早晚都会再涨回来”。

　　　

　　债券型基金2011年三季度平均增长率一览表

　　序号

　　 债券型基金类型

　　 应统计的基金数量(只)

　　 参与平均值计算的

　　基金数量（只） 2011年三季度净值增长率平均值（%）

　　01

　　 长期标准债券型基金

　　 5

　　 5

　　 -3.64%

　　02

　　 中短期标准债券型基金

　　 2

　　 2

　　 -0.91%

　　03

　　 普通债券型基金(一级)

　　 82

　　 71

　　 -4.75%

　　04

　　 普通债券型基金(二级)

　　 91

　　 78

　　 -5.24%

　　05

　　 可转换债券型基金

　　 10

　　 3

　　 -13.48%

　　06

　　 指数型债券基金

　　 4

　　 --

　　 不计算平均值

　　07

　　 债券型分级子基金(优先份额)

　　 6

　　 2

　　 0.62%

　　08

　　 债券型分级子基金(进取份额)

　　 1

　　 --

　　 --

　　09

　　 封闭式普通债券型基金(一级)

　　 14

　　 10

　　 -4.31%

　　10

　　 封闭式普通债券型基金(二级)

　　 5

　　 3

　　 -4.98%

　　11

　　 封闭式债券型分级子基金(优先份额)

　　 5

　　 2

　　 0.97%

　　12

　　 封闭式债券型分级子基金(进取份额)

　　 10

　　 3

　　 -18.77%