今明两天，我国7月份宏观经济数据将出炉。分析师预计7月CPI仍将维持在6月6.4%的高位，货币政策也难以放松，美国主权评级被调降一事则可能令政策出台时点延迟。

　　肉价将助CPI回落目前，各家研究机构预测的7月CPI同比增速多在6.4%左右，如高华证券和中信证券预测6.5%、瑞银证券预测6.4%、国泰君安预测6.3%。决定7月CPI高低的因素则主要是食品特别是猪肉价格。

　　7月第4周（7月25日至31日），商务部食用农产品价格指数环比下降0.4%。7月的四周中，两周环比上升、两周环比下跌，月末指数基本和月初持平。瑞银证券特约首席经济学家汪涛表示，“猪肉价格在6月底至7月初之间快速攀升，仅在7月中下旬小幅回调。其他肉类、鱼类及禽蛋的价格也大幅上涨，蔬菜价格则继续下跌。因此，估计7月份的食品价格同比增长率将超过14%，非食品价格同比增长率则将维持在3%的水平。”高华证券分析师宋宇也称，“虽然7月中下旬食品价格同比增长明显下降，但鉴于食品价格在6月份强劲上涨并在7月上旬保持在峰值水平，全月平均水平可能和6月相仿。”

　　国泰君安分析师则表示，“猪肉价格连续两周回落，7月

　　CPI未必创新高。商务部食品价格信息相对滞后，更及时的是搜猪网及农业部价格信息。8月第一周，搜猪网生猪和仔猪价格止跌回稳；但猪肉价格继续回落，主要由于前期涨幅过大，目前母猪存栏量只是略有上升，因此，猪肉绝对价格上涨或许还有空间，但同比涨幅未来将逐步回落。”汪涛也认为，未来几个月中，猪肉价格将企稳回落，基数效应也将下降，将有助于CPI逐步回落。

　　加息势在必行展望货币政策，分析人士指出，政策基调仍将保持不变，加息可能性还在。

　　“7月末召开的中央政治局会议确定了下半年的宏观经济政策基调将保持不变，且今年的货币及信贷增长目标也不会改变。但由于通胀压力仍存，不能排除下个月加息25个基点的可能。如果加息确实发生，且CPI通胀在8月后回落，这将会是年内最后一次加息。”汪涛表示。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，“如果通胀继续上升，仍有必要加息。”但他同时指出，在美国主权评级被调降的背景下，我国的政策调整时点可能会延迟。“但是，‘延迟’不等于‘取消’。如果美国主权评级风波能够在一周内平复，那么目前仍无法排除当局在8月下半月继续出台政策的可能。

　　7月31日至8月1日召开的中国人民银行分支行行长座谈会指出，下半年，“要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。”华泰联合证券分析师就此认为，利率仍为首选政策工具，而存准率被放在汇率和公开市场操作之后。

　　在专家看来，下半年的存准率调整频率会降低。汪涛表示，“存准率下半年可能还会有1—2次上调，因为央行需要以此来维持基础货币的适度增长。但由于下半年到期央票规模较小，且对境外资本流入更严格的管制将有助于控制外汇储备增长，预计央行使用存准率的频率在下半年将会降低。”国泰君安分析师表示，鉴于通胀有望见顶回落，如果未来央行公开市场操作放量，短期内再次上调存准率的概率并不大。“本周公开市场到期资金量大幅回升至1920亿元，央行有望大幅提高回笼规模。”