2010年初，央行曾定下7.5万亿元的新增贷款额度目标。有消息称，2011年央行将不再设定具体的额度目标，转而建立新的信贷管理体制，包括整体上根据经济增速确定信贷投放速度，个体上对各家银行实施差别存款准备金制度。分析人士指出，这种更科学、更灵活、更有针对性的市场化信贷管理方法，可能会使今年的信贷增速回落，但幅度不会很大。

　　据悉，在确定差别存款准备金缴纳标准时，将会参考金融机构在整个金融体系中的经营规模、关联性和替代性，以及其主要经营指标和监管风险指标。凡是资本充足率较低、经营风险较大的金融机构，就要多缴存款准备金，且多缴的存款准备金利息适当降低，直至为零。

　　央行副行长胡晓炼近日在央行网站上发表署名文章，回顾“十一五”时期中国货币政策调控的成就时表示，差别准备金是货币政策工具体系的一部分，“通过实施差别准备金工具，将总量调控和个体风险差异结合起来，加强流动性管理，引导信贷合理投放。”

　　在稍早前央行召开的一次会议上，胡晓炼就表示，下一阶段要把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合利率、存款准备金率、公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。“差别准备金动态调整要在原差别准备金基础上进一步完善和规范，其调整基于社会融资总量、银行信贷投放与社会经济主要发展目标的偏离程度及具体金融机构对整个偏离的影响，考虑金融机构的系统重要性和各机构的稳健状况及执行国家信贷政策情况等，以更有针对性地回收过多流动性，引导金融机构信贷合理、适度、平稳投放，优化信贷结构，体现宏观调控的要求。”胡晓炼指出。

　　“差别准备金动态调整机制的最大意义在于，为银行提供了在给定宏观目标及相关条件下，根据自身利益最大化目标合理确定自身信贷投放、流动性管理的弹性机制。”国泰君安分析师伍永刚表示。

　　“新体系的执行并非针对压缩总信贷规模，而是逐步市场化监管的一种尝试。在新体系下，大部分国有银行不会面临差别存款准备金率的要求，因此，差别准备金率体系对全行业的贷款增速影响很有限。”中金公司分析员毛军华、罗景表示，“我们估计2011年新增贷款规模将保持在7.5万亿元左右。”

　　“发放贷款将会带来贷款利息收入，但法定存款准备金率也会提高。我们的测算表明，银行可以通过提高贷款定价以实现贷款投放的相对正收益。因此，贷存比比较低的银行会选择维持原有的贷款增速并提高贷款定价，而非放缓贷款增速。”毛军华、罗景表示，“贷存比比较高的银行还需要吸收存款来支持贷款的发放，可能会放缓贷款增速。”

　　此次差别存款准备金政策还可能缩短考核周期。中信证券认为，如果逐季甚至逐月考核，2011年的信贷投放有望更加均匀，第一季度的信贷增速也可能低于往年。2010年全年的信贷投放大致按照3:3:2:2的季度节奏进行。

　　中金公司表示，差别存款准备金政策在执行初期可能仍需新旧两套体系并行，差别准备金率将经历几个季度的试行阶段后，逐步过渡到主导地位。伍永刚也建议，新制度的实施至少应有一年左右的过渡期，“在过渡期内可以检验不同的参数系统是否公平有效。如果发生较大的偏离，还可以用传统的信贷规模控制改正。”

　　“不论对短期防止通胀，还是长期推动商业银行市场化运作、增强银行国际竞争力，新的信贷管理体制都非常有意义。这是一次银行体制的重大改革。”银河证券首席经济学家左小蕾表示。

　　莫尼塔的高级分析师祁益峰认为，短期而言，央行具体政策的不明朗可能加大银行持有资金头寸的意愿，进而将阶段性推高银行间市场的资金价格。