楼市新政百日，政策调控效果如何？下半年又是如何走向？新浪财经联合新浪乐居主办的“房地产中报——深度博弈下的市场走势”专家论坛于8月7日下午在中国化工大厦隆重举行。以下为华泰证券房地产行业资深研究员周雅婷演讲实录。

　　周雅婷：我们把最近研究跟踪的结果跟大家汇报一下，像几位老总说的，这轮调控出来后，到现在三个月，我们跟踪的结果是在一线城市成交量下跌了 50%到60%，二线城市下跌了20%到30%，从价格来看基本还处于停滞的状态，没有继续上涨，但是下跌的空间也很有限。从这个结果来看基本符合资本市场的预期，因为发烧那一轮，大量开发商把手上的存货换成现金，导致上半年手里没房，也导致了下降的动力。从上半年政策的走向来判断，这一轮的调控虽然看起来比以往都严厉，对房地产实行了几乎是歧视性的贷款政策，从长远来看我们觉得这个政策是在中国经济出现新的经济增长点，可以替代房地产的前提下，就是当局甩掉房地产这个拐杖是有风险的。

　　从现在这个情况来看，它承担这个风险能力是不足的，这次调控应该有个底线，这个底线在什么时候出现，政策什么时候退出，我很同意刚才张总说多的，这个调控应该要有个替代政策，不会一直持续下去，这个时间点在什么时候。我们判断，基本上会在四季度末或者明年年初，为什么有这样的判断呢？我们觉得去揣摩政策的变化是很难的，但是我们可以看政府的底线在哪里。两个指标，一个是房地产投资，一个是土地财政，从房地产投资来看，因为去年上半年，它的基数很低，加上新开工面积不足，因为08年市场不好，开发商减缓了开工，加上今年政策调控增加了保障性住房投入，从今年全年来看，房地产投资是不会太差，不会下降，可能有所上升。土地财政来看，我们观测到一组数据，一线城市前四个月的收入已经是去年全年的27%，对于地方政府的影响也是在明年，对于房地产政策，要退出也是明年年初或者四季度末，取而代之的有可能是房地产税这样一个长期的过程。

　　我们判断这个政策虽然有个底线，不会放松，但下半年也不会再出现更严厉的政策。从我们宏观组的研究判断，目前中国的经济在下半年还会出现一个比较困难的时期，在三季度末四季度初，而且现在cpi的水平在自然灾害的短期供给的影响下，在七月份走出一个高点后会比较难说今年是什么样。从宏观经济走势来看，从上周央行发布的货币政策执行情况，里面的基调比较明显，下半年加息的概率偏小。如果货币政策不出现更严厉的情况，对应到房地产调控上，不会出现更严厉的情况，这是我们对下半年政策的判断。