本报记者 胡金华 上海报道

　　 自4月19日起，上证综指大跌后陷入无止境的下跌深渊，作为“国家队”的保险资金，其一举一动无疑成为外界关注的焦点，据本报了解，险资在此次资本市场下跌的过程中，又一次扮演了空军司令的角色。

　　 基金持仓受限于必须保持一定的仓位，保险资金的投资却不受此限。5月5日，记者从几家保险公司投资部人士处获悉，目前各家保险公司投资股市的仓位都要比基金低的多，仓位最高的保险公司也不到七成，有些公司的资金仓位只在五成到六成之间。

　　 而根据本报的不完全统计，保险资金也纷纷在抛售房地产股，包括中国人寿、中国太保，以及非上市公司泰康人寿、大地财险等保险公司都减持了多家上市房地产企业的股票。

　　 “波段操作是今年保险资金主要投资策略，地产股在经过前一轮的大跌之后，应该说投资机会已经显现出来，低估值和投资价值的凸显，保险资金已经开始酝酿下一波段的操作了。”5日，一家券商机构保险分析师如是告诉记者。

　　低仓位减持地产股

　　 记者了解到，从去年三季度一直到今年2月初，保险机构一直建仓或重仓地产股。即使在3月召开的中国人寿年报发布会上，中国人寿高层仍表示出对地产股的青睐。

　　 但是随着行情一路下跌，保险机构便纷纷“顺势而为”，在中国人寿的一季报中，其仅减持的招商地产和万科A两只股票，便套现达4.6亿元；中国太保则陆续减持了中华企业，而泰康人寿则从去年三四月份开始，逐渐减仓金地集团，大地财险退出了渝开发的前十大重仓股。而在抛售地产股的同时，保险机构转而加仓了医药、高速、新兴产业、消费类等个股。

　　 目前各家保险机构的股票仓位大多保持在五六成的低位。在今年三家保险巨头的年报发布会上，三家都对于今年的股票市场保持了谨慎的态度，中国平安甚至在披露的一季报上表示，宏观调控政策的变化已经使得资本市场投资获利变得困难。中国太保旗下的资产管理公司总经理于业明在发布年报时亦用了“复杂多变”来形容资本市场，于业明表示将更关注行业和个股变化，提高买卖价差收益。中国人寿副总裁刘家德则用了“要抓住瞬间即逝”的字眼描述策略投资机会，坚持长期投资、战略投资的理念，但应关注市场短暂机会，加强灵活性。

　　波段新机会

　　 波段操作几乎已经成为保险资金从股市获益屡试不爽的手法。

　　 上海一家保险公司投资部人士告诉本报记者，近期抛售房地产股，并不表示保险机构对房地产股彻底放弃，这只是险资惯用的波段操作手法。

　　 “长期来看，我们还是比较看好房地产行业，毕竟地产股估值相对偏低，业绩也不错。”这位人士表示，“从房地产股的2009年报和今年首季报来看，房地产行业仍保持着较好的业绩增长，2009年每股净资产同比增长16.93％，创近10年新高。每股收益增速则由负转正。从首季报来看，万科A、招商地产、世联地产等地产股，主要指标表现良好，净利润仍保持着巨幅增势。关键是市场预期，整个国内房地产价格也不会因为新政而出现大幅下降的局面，房地产依然是整个国民经济的支柱，国民的购房需求仍然旺盛。”

　　 东兴证券分析师郑闵钢发布报告认为，在政策调控的影响下，预计房地产业今年总营业收入增长将减缓，但净利润仍将有所增长，近期地产股大跌，已经为保险机构创造了逢低吸纳的机会。

　　 据本报了解，现在保险资金已经有大举进入股市的动作。5月6日，记者从某家基金公司获悉，有超大额的保险资金正在申购旗下的股票型基金。