据《经济参考报》消息，今年年初，中国民生银行继2007年首次在国内银行理财市场上试水艺术品投资后，针对私人银行高端客户又推出非凡资产管理“艺术品投资计划”2号理财产品，再度涉足艺术品投资领域。无独有偶，中粮集团所属的中粮君顶酒庄继连续两年与金融机构联手推出期酒理财产品后，也将酝酿新一轮的合作。专家指出，兴起于2008年的另类理财产品目前又迎来一个发行小高潮。

　　另类理财投资小众市场觅知音

　　据了解，所谓另类理财产品，是区别于银行理财产品传统投资对象来说的。如果该产品的投资对象不是以往的股票、基金、债券、票据等品种，都可以称为另类投资。据银行业专家介绍，另类理财产品起于乱世，在2008年股市低迷、基金缩水、楼市扑朔迷离的投资环境下，作为中国理财市场三大核心渠道之一的商业银行，开始利用自己独特的平台优势另辟蹊径，推出了多款投资于传统标的之外的另类理财产品。包括投资于葡萄酒、艺术品和普洱茶的财产受益权产品，或投资于“二氧化碳排放权”和“全球水资源指数”等奇异标的的理财产品。

　　中粮君顶酒庄总裁陈云昌接受《经济参考报》记者专访时说，另类理财产品一般基于特殊的实物或非实物商品，这种理财产品的投资者一定要对其所投资的标的商品的质地、性能、功用有足够的了解，因此其“知音”一般是小众人群，多为私人银行的高端客户。“我们的期酒一般销售给真正懂葡萄酒的消费者，所以，我们去年和招商银行私人银行的合作，目标基本锁定招商银行私人银行理财金额在1000万元以上的高端人群，该理财产品发售时甚至不用做广告，我们仅仅是寻找到招商银行私人银行高端客户里的葡萄酒爱好者而已。”

　　专家表示，由于挂钩实物标的，与传统投资领域的相关性较弱，甚至呈现一定的“负相关”性，具有抗跌、抗通胀的特性，在经济环境复杂，投资者理财意识提升和通胀预期没有彻底消除的情况下，这类产品未来的“热度”仍然可期。

　　另类理财产品设计保守 收益率偏高

　　记者在采访中得知，另类理财产品预期年化收益率一般为7.5%-8%，与同风险理财产品相比可谓不低。如中国民生银行2007年发行的“艺术品投资计划”1号产品1期、2期产品于2009年7月20日到期，实际年化收益率达到了12.75%，其 “艺术品投资计划”2号理财产品预期年收益率为8%。

　　陈云昌表示，目前期酒投资理财产品收益率定价较高：“如今很多投资者把理财产品变成了存款的代名词，而期酒理财这样的另类理财产品虽然给投资者带来更大的投资空间，但是现在人们对于高端葡萄酒和期酒的认识没有达到一定深度，或期酒二级市场不成熟的时候，他们很难去了解和认可期酒真正的投资回报率。”他认为，实物二级交易市场的建立对于另类理财产品的市场化定价能够起到较大推动作用。

　　在2010年，中粮君顶酒庄的天悦、尊悦、东方三款2007年份酒庄酒的市场价格较2009年发售期酒时三款酒的价格平均上涨了100%以上。“当时购买了期酒的消费者，有的选择收藏或者自己饮用及与朋友分享，也有人选择了在二级市场上销售给其他有购买需要的人群。”陈云昌表示。

　　与此同时，另类理财产品设计模式却较为保守。银行业人士认为，在经历了结构性理财产品和QDII理财产品的惨痛教训后，国内银行对理财产品发行都采取了相当谨慎的策略，因此这些另类理财产品从设计结构上力求稳健，表现也大都中规中矩。

　　记者发现，另类理财产品有的采用优先级设计模式，向优先级产品投资者分配优先级理财本金和优先收益中扣除预分配收益的部分，使优先年收益率达到预期收益率；也有的采用集团公司承诺回购的模式降低风险；更有的理财产品，其投资标的是便于消费或收藏的实物，降低了理财产品的风险。

　　推另类理财产品意在满足多元消费需求

　　“推期酒理财产品意在推广葡萄酒文化，传播葡萄酒知识，也让客户更加了解中粮君顶这个品牌。投资者可以通过对期酒理财产品的认同，转变为对期酒消费方式的认同，使期酒消费深入人心；另一方面，我们也建立了完整的客户资源背书，优化了高端葡萄酒销售渠道。”陈云昌说，其公司推出的另类理财产品项目既不是融资项目，也不是一个简单的销售行为，可以称得上是一种独特的复合型营销模式。

　　与其他理财产品不同的是，作为期酒销售的葡萄酒是可以长期陈年并随时间延长而增值的。“葡萄酒期酒作为投资产品，具有的稀缺性、收藏性和二次交易的特殊属性正是吸引中国高端人群的关键。”财经专家表示。

　　记者在采访中得知，如此做法在另类投资行业较为盛行：如招商银行艺术鉴赏计划的投资者，在投资期内可以享受鉴赏权，产品到期后，可以选择是否购入标的艺术品，享受艺术品升值收益。

　　普益财富研究员孙瑞琪对此表示：另类理财产品一方面固然要满足投资者获利需要，另一方面还具有满足高端投资者特殊投资偏好的作用。一方面享受现金收益，另一方面还可消费实物，一举两得。

　　“在中国，消费者对葡萄酒的认识仅仅是把它当作一瓶普通的葡萄酒而已；我们更希望通过期酒，告诉消费者好的葡萄酒不但可以饮用，而且还可以收藏，更可以作为一种投资的工具。”陈云昌表示，“我特别感到高兴的是，我们期酒的理财客户，他们中的一部分人起初的购买动机是因为期酒是一个比其他理财项目更具灵活性，具有高一点的投资回报。到现在却转变为对期酒的消费方式的认同，使期酒从理财方式逐步的变成一种消费方式，这一点是我们认为非常成功。”

　　中国社科院金融研究所金融产品中心技术主任王增武博士指出，商业银行也能够通过推广葡萄酒、艺术品投资理财产品来提升银行形象。此外，高端理财市场理财产品的不充足使另类理财产品迎来发展机遇――由于混业经营还没有完全放开，高端理财所依赖的充足产品、灵活个性化服务还不能更好地实现，而实物挂钩理财产品的出现可以暂时满足银行这方面的需求。

　　王增武不建议投资者对另类理财产品“孤注一掷”，而是应该遵循“另类”加“传统”、且以“传统”为主的投资理念。国内某商业银行理财师表示，鉴于目前的经济形势、另类理财产品的发展状况和国际成熟投资市场投资者的做法，建议投资者在今年的理财实战中将另类理财配置的资金控制在5%左右。

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