2009年的股民收益还算不错，很多人寄希望于今年股市重拾去年的牛市之路，也许这仅仅是美好的理想而已。

　　文/本刊记者 黄依凡

　　从2月3日2890点—3月4日3102点，始于探底回升的105点长阳，始于冲高回落的86点长阴，2010年“春生”行情在市场一片看坏声中走出了第一波。

　　都说春天是孩儿脸，说变就变。春季股市也出现了这样的局面。2月下旬以来市场呈现震荡上行格局，进入3月份则开始向3100点推进。可随后行情突然大幅下跌。最低下探到3016点，将连续多日积累的涨幅尽数抹去。春季行情还没有真正展开，似乎就遭遇到了倒春寒。越来越多的人对今年的行情看得不再乐观。

　　近日，记者采访了民生证券研究所副所长、首席分析师黄常忠。他从2000年起先后在华夏证券、中信建投证券、民生证券从事投资策略研究，擅长宏观经济与市场趋势分析，注重研究视角的独特性、研究内容的前瞻性、研究结论的实用性。作为策略研究的资深人士，2009年在《上海证券报》统计的券商年度投资组合(十大金股)涨幅171%，排名第一。提起证券这份职业，黄常忠说，这份工作不但在物质上丰富了自己，更多的体现了自身存在的价值。他热爱证券行业就如同爱惜自己一样。

　　黄常忠善于预测，他喜欢捉摸个股的基本面，喜欢捉摸行情的整体走势。对2010年的整体行情还是比较看好。但相对于去年，在操作上会有一定的难度。

　　《卓越理财》：春节后，市场震荡依旧，您认为出现这种局面的原因有哪些？

　　黄常忠：市场一季度走势可能与很多业内人士预期有差别。去年年底各机构都预测一季度或上半年行情会比较好。之所以这么预测，主要原因是一季度经济回升的力度比较大，而去年的基数比较低。从去年四季度到今年一季度经济从宏观的指标到微观的业绩提升幅度都比较大，所以一个共识就是今年的市场肯定由去年资金推动的行情转化为业绩推动的行情。但目前来看，今年一季度的行情比预期有偏差。这种情况主要是两个大的调控造成：一个是调控的力度，时间上要早于预期，调控上力度也比预期大。启动了系统性的提高准备金率，采取央票回购等临时的短期调控一直在频繁的调控，另外一种力大较大的调控就是政策调控，也是中国特色吧。但对后市我还是比较看好的，以前的政策都是释放出来的，速度怎么样要依据经济的回升而定。

　　《卓越理财》：您认为2010年大盘下半年的走势会怎样？最近盘面是小盘股活跃，蓝筹股相对低迷，您觉得近期有没有风格转换的可能？

　　黄常忠：下半年会有一个板块的分化，风格转换迟早回来。蓝筹股的启动需要两个条件，一是一定要从资金驱动转换成业绩驱动。因为题材股靠资金就能启动，而蓝筹股因为流通市值很大，光靠资金显然底气不足，必须有业绩支撑，而这个业绩必须要在增长的周期。现在转换风格应该是一个好的时机，所以我觉得今年有业绩推动对蓝筹股是有利的。二是因为蓝筹股的流通市值很大，需要资金链要宽松才可以，但现在的资金链不确定因素很大，这个蓝筹股的启动因为有制约因素，因此迟迟未启动，但我相信这一波一定会启动一次。

　　《卓越理财》：您看好哪些板块？

　　黄常忠：今年行业之间的比较优势不像去年那么突出。去年是按照经济复苏的路径，首先由资金推动然后实体经济从底部起来的时期，所以要找一些流通市值比较小，业绩弹性比较大，业绩能够大起大落的，即周期性行业比较好的股票。但今年这种周期性行业的优势不再突出了。因为股价已经有反应了，因为业绩比较优势不会那么显著，所以今年行业的上、中、下游的比较优势不是那么明显。从去年开始出台的区域政策是最密集的，在这种情况下，靠市场反应区域的板块比较活跃，比如海南、西藏等。所以区域相对讲是一种题材，就这个而言我觉得新疆板块可以关注。因为这个板块市值不大，而国家对新疆支持的力度应该会加大，新疆本身的股票表现都比较活跃。另外，旅游板块也应该不错，因为受各种流感的影响旅游近年来表现不太好，但今年应该算是一个朝阳行业，而相关行业上市的这几家公司都是属于自营类的，因此我看好它。

　　《卓越理财》：目前市场形势复杂，对于普通投资者来说，您有哪方面的投资建议？

　　黄常忠：今年赚钱的机会应该没有去年大。宏观来讲，今年主要是调整结构，因此市场会是震荡向上的格局。如果投资者有能力进行波段操作最好，但如果没有这个信心，最好不要希望有太高的收益，设定目标不要太高，见好就收，波段操作。如果确实看不清楚市场就离开一段时间或者减少在市场的资金比例。今年做些指数基金投资应该会好一些，指数还是会有一定机会的。

　　下半年会有一个板块的分化，风格转换迟早会来，蓝筹股的启动需要两个条件。

　　(黄常忠 民生证券研究所副所长、首席分析师，中国社会科学院经济学博士、产业经济学硕士)

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