2009年上半年的股市，在很多投资者的犹犹豫豫之中，走出了一段不错的上升行情，上证综指以累计上涨62.53%创出了1992年下半年以来最大的半年涨幅。转眼间，7月1日，下半年行情开始的第一天，3000点也被悄无声息地攻克了。回顾年初，恐怕很少有人会预测到这样的行情，这段经历告诉我们，股市总是以出乎大多数人意料的方式来运行的。

　　对于接下来的走势，我们总体上仍保持乐观的态度。因为与历史市盈率平均值40倍相比，目前的市盈率水平还有一定距离，而与历史峰值50倍更有不小的空间，由此推断，行情还远没有结束。假设市盈率上升到40倍，对应的上证综指将达到3700点以上。即使2009年企业盈利同比下降10%，那么目前的平均市盈率也不过上升到35倍左右，仅处于合理区间内。况且，按照众多分析师预期，下半年盈利预测将面临上调，2008年上市公司净利润是逐季下滑的，2009年净利润增速则有望同比逐季上升。目前多数机构对2009年上市公司业绩增速的预期是10%～15%。这意味着现有估值水平还有上升空间。

　　与此同时，我们同样认识到下半年股市的运行一定不会像上半年那样一帆风顺，因为股市毕竟已到高位，总体估值水平已经不低，包括宏观经济面在内的不确定因素也在增多，因此，随着股指的上升我们要保持越来越多的谨慎。在这种情况下，市场会越来越考验投资者的选股能力，择股重于择时的重要性将充分显现出来。

　　本期杂志里，我们为读者理一理思路，看看下半年有哪几条投资主线应该紧紧抓住。当然，这只能是抛砖引玉，随着我们对股市的了解越来越深、投资理念越来越成熟，我们知道，没有一种投资方法可以适用于任何投资者，只能靠自己勤于实践，善于总结，才会摸索出一条适合自己的投资之道，我们能做到让投资者少走弯路，就已经心满意足矣。

　　启事

　　本刊专栏作者贺宛男外出，专栏文章暂停两期，特此告知。

　　《理财周刊》编辑部

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