文/石镜泉

　　投资场上有句话：“sell in May and go away”，翻译过来就是5月要出货，但这个译法没文采，笔者译之为：五月花。

　　花是美好的，花香鸟语；花是邪恶的，蛇蝎夜合花。原因是，花是模糊的，像梦又像花。金融市场也一样，在收市之前，股价可高可低，在收市之后，一切才清楚，可惜收市后再无买卖。在收市前作买卖，一切只能估，所以股市永远是赢死胆大的，吓死胆小的。

　　因此凡自认是胆小的，此文不用再看，因为今时一切都是像梦又像花。如果你够胆大，不妨再看下去。

　　经过2008年底的金融严冬和2009年初的春寒后，2009年的3月确是有点春回金融圈、暖到工厂地的势头。3月6日，温家宝总理公开表明有点担心在美国的投资，翌日美国政府高层便有反应；3月9日，美联储宣布会买入美国政府债券，这是40年来的首次，大家不要小看这个。3月9日(周一)港股仍是大阴线下跌，当晚美联储宣布后，道指便劲升500多点，3月10日，港股亦回升，一直升到现在。

　　表面上看，这是个钱的问题，政府掏钱，股市上涨，但实质上，是个信心问题。美联储没有买股，而是买债券，虽说股债两市可相通，但总不会通得这么厉害，只不过是投资者放心了点，自然会把之前缩了回来的资金再拿出来投放于市场。

　　至4月2日G20开完会，各国承诺在2010年前投入共5万亿美元去刺激经济，市道自然进一步造好。如今恒指已到16000点以上，是否要出货？

　　在没有金融海啸的日子，5月出货，错不到哪里去。但在有金融海啸的日子里，如仍坚执“圣诞钟买汇丰”，五穷六绝七翻身，“sell in May and go away”，可能会令你爆血管。在乱世里，最吃得开的可能是讲胆识的枭雄。历史证明，大大跌市之后，如肯持股三、数年，回报应可观，只要不买中会倒闭的公司。

　　如要短炒，则定要看紧一些触动人心的经济数据，美国新申领失业救济金人数、工厂定单、ISM非制造业指数、消费者信心等都是重要指标。最新的美国经济数据也都是好消息，连10年期国债的息口也见较急速回升，这都是利好市场信心的。

　　为什么传媒谈得甚多的美国银行压力测试未对美股带来压力？大家认为，是哪个有压力？美国政府还是受测试的银行？如果美国政府不能容忍今时再有美国大型银行倒闭时，那么压力不是在受测试的银行，而是在美国政府，就如同小孩子考学校，压力最大的是家长。

　　虽然今时市场仍有是牛市之始还是熊市反弹之争论，但无论哪个正确，短线看都将是升，只是升多升少的问题。

　　中国公布的4月份的采购经理人指数回升至53.5%，已连续上升5个月。不单中国会如是，美国也会如是。因为环球不少主管都是念过工商管理的，书本教过，一见到衰退将来，便要急减成本——减订单、减产量、减雇员，结果是很容易会减过头。数个月后，库存不足，又要下单补货。但这个订单可以是补货订单，而不一定是消费新需求的订单，只有新消费需求出现后，才可以谓是复苏已来，经济动力再现，牛市重临。

　　到此刻，笔者仍未认为新消费需求已出现，故有待观察。不过，之前大市跌得过多，就算回升上18000点也不是不可能事。笔者认为，恒指合理点位在18000点至22000点。有人可能认为距离底部的涨幅过大，其实是前期跌幅太深，届时很多公司的市盈率不过15倍，并不算高。

　　今时是炒复苏，未见效果，已先炒作，接着便是要看复苏是否出现，并能持续地强劲，才可以支持升势。

　　无论如何，在没有进一步利空消息之前，估计由5月至6月，经济数据都见利好，只是公司盈利相对于2008年同期仍会倒退，但只要能保持2009年首季的增长态势，市场便会继续走好。

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