文/雨萱

　　平静数月的外汇市场在2008年12月风云突变,人民币对美元汇率中间价连续四个交易日盘中触及千分之五“跌停”底线,让习惯了人民币升值的投资者大跌眼镜,并引发外界对中国汇率政策立场是否发生转向的疑虑,一些投行人士甚至预测, 2009年二季度美元兑人民币汇率将重回“七”时代。

　　不论是出口型企业还是个人投资者,都不得不转变“传统观念”,重新考虑如何应对美元兑人民币汇率重回“七”的可能。

　　连续四日触及“跌停”

　　触及跌停,又触及跌停。连续四个交易日盘中触及千分之五“跌停”底线,去年12月的第一周,人民币兑美元的走势让不少投资者感到意外。

　　尽管2008年12月1日至4日的人民币兑美元的中间价被锁定为:?6.8505、6.8527、6.8502、6.8502, 5日为6.8482。此外,央行在接受记者采访时一再强调,人民币兑美元跌幅没有超出范围,汇率政策不会出现大的调整。但在询价系统内,人民币兑美元汇率连续4天触及了“跌停”水平。显然,市场对人民币进入贬值通道的预期强烈,而对央行汇率政策不会大调整的表态并不理会。

　　连续下跌,更释放出强烈的信号。渣打中国区研究主管王志浩表示：“目前我们预计人民币兑美元将温和贬值,到2009年二季度末降至7.10,这之后,随着美元大范围疲软,人民币兑美元汇率将趋于稳定。”

　　2005年7月的汇率改革后,人民币兑美元迄今已经升值了20%。

　　自2006年12月14日举办首次中美经济峰会以来,人民币汇率在中美经济峰会上一直是中心话题。每次中美经济峰会之前,以美国财长保尔森为首的相关官员,都会发出“人民币该继续升值”的呼吁。过去,为营造对话气氛,每次对话前,人民币兑美元都会大幅升值,形成“保尔森效应”。

　　不过,在本次峰会前,央行行长周小川曾透露不排除人民币贬值的可能。

　　更值得玩味的是, 2008年12月4日,与前三天的“不作为”不同,央行在开盘后不久就向市场注入美元流动性,以避免人民币兑美元汇价停留在跌停板。中国社科院国际金融研究中心秘书长张明认为,开始三日的人民币兑美元大幅贬值和4日的注入美元,极有可能是中国央行加大了对外汇市场的干预力度。

　　摩根大通首席中国经济师龚方雄也表示,人民币的急剧下跌主要是基于中国政府传达强烈政治信号的需要,而非出于政策调整。

　　阶段性贬值符合市场需求

　　2008年12月出现的人民币大幅贬值,相对于“政治牌”之说,更多的经济学家指出,人民币的适度贬值,是正常的经济表现,符合市场需求。

　　从2008年年初到11月末,人民币名义有效汇率(NEER)同比升值约达20%,汇恒理财首席外汇分析师姜柯淳表示,贬值约1%属于正常的市场波动,并不奇怪。他分析,澳元、日元、英镑、欧元等非美货币此前三个月对美元普遍下跌,人民币此时贬值不仅正常,而且显得相对滞后。