小商品城复牌涨停

　　拟增发收购义乌商贸城三期

　　新快报讯 (记者 王熙上)停牌近三个月后，倍受市场关注的小商品城(600415)定向增发事宜终于浮出水面。据悉，小商品城拟定向增发不超过5000万股A股，将义乌国际商贸城三期土地使用权及在建工程项目悉数装入上市公司。有机构认为，此次资产注入有利于公司长期发展，二级市场上，该股还有50%的上涨空间。

　　收购大股东旗下资产

　　根据公告，公司拟以75.49元/股对公司实际控制人义乌国资公司定向增发3000万-5000万A股，义乌国资公司以其拥有的义乌国际商贸城三期项目的土地使用权及在建工程评估作价购买本次发行的股票。义乌国际商贸城三期项目的预估价值在34亿元左右。

　　据悉，小商品城拥有义乌国际商贸城一期及二期的所有权及经营权。目前在建的义乌国际商贸城三期项目由义乌国资公司拥有并承建，该项目第一阶段预计于2008年10月完工并投入使用。

　　三期项目对小商品城而言，如果不能注入，将和公司构成一定程度上的同业竞争关系，进而形成母公司和上市公司之间的同业竞争。为解决这个问题，公司通过定向增发将三期股权纳入囊中。本次非公开发行后，义乌国资公司直接和间接持有公司股份将超过51%。

　　昨日，该股复牌后，直接封于涨停价95.25元，换手率仅为0.19%，几乎没有什么成交量释放。万联证券分析师吴振威认为，该股昨日强势涨停而成交量少，说明资金做多意愿坚决，今天可能继续封涨停，后市可关注成交量和换手率。

　　股价曾因资产注入流产遇腰斩

　　小商品城曾因义乌国际商贸城三期工程能否顺利注入而倍受市场关注，并引发二级市场的估值大讨论。市场普遍预料小商品城将会在该项目建设中获得控股权，凭着资产注入的题材，该股股价在去年上半年一路拉升，至8月中旬一度逼近120元。

　　但随后义乌市政府以9.538亿元的底价出让国际商贸城三期Ⅰ号、Ⅱ号地块国有土地使用权，先前建设和经营一期和二期项目的小商品城被明确排除在外。二级市场上，曾经的机构重仓股立即遭到机构基金的无情抛弃。持有该股的基金从去年二季度末的63家锐减至年底的3家，占流通盘比例也由65.16%降至7.16%。该股股价也遭遇腰斩，去年11月中旬跌至最低点67元附近，最大跌幅超过44%。

　　去年12月10日，小商品城宣布因筹划定向增发停牌，停牌前涨9.76%，并放巨量拉出一根长阳，而且停牌前已经连续多日拉升。市场人士猜测，在长期的停牌来临前，可能有先知先觉者对复牌后的走势早有心理准备。

　　是注入优质资产还是高价购地？

　　东方证券商贸行业首席分析师张曼认为，义乌国际商贸城三期项目注入有利于公司长期发展，资产注入价格合理。考虑增加股本4000万股，初步测算公司2007年-2010年业绩2.9元、3.08元、3.6元和4.51元。给予目标价130元，相对比2007年12月10日停牌时86.59元的收盘价，公司还有50%的上涨空间，维持“增持”评级。

　　但也有市场人士提出质疑，因为从此次小商品城定向增发注资的定价上看，义乌国际商贸城三期土地使用权作价31亿元，较此前义乌市政府9.538亿元的出让底价高出225%，与其说小商品城注入了优质资产，还不如说是义乌市国资公司高价卖了一块地。