王鸿嫔：定投是今年最合适的投资方式

　　王鸿嫔 上投摩根基金总经理，2003年参与筹建合资基金公司上投摩根。2004年5月任总经理。在此之前，王鸿嫔2001年出任台湾摩根富林明证券投资顾问股份有限公司总经理。

　　■ 基金经理面对面

　　在2006年、2007年，投资者考虑的是赚多赚少的问题；在2008年，2009年，投资者要考虑的则是赚不赚钱和怎么赚钱的问题。2008年的市场会比较震荡。要是相信市场往上的话，定投的效应是很好的，今年最适合做的就是定投。

　　确定投资品种

　　记者：你对于今年的市场有什么看法？

　　王鸿嫔:关于今年的市场，我们认为今明两年，都应该是平衡市。早在2007年，我们已经预计到今年的市场会比较震荡。

　　现在来看，投资者要看基金公司有没有真才实学，认真地去调研上市公司的基金经理，业绩会有不同。虽然是震荡市，但是我们不悲观，中国和亚洲的周边市场，越来越发达，中长期仍然看好。而美国市场其实也看好，美国经济本质上不错，只是对于全球经济的贡献率在下降，因为新兴市场的成长速度快于成熟市场。

　　记者：你认为次级按揭贷款带来的风险已经过去了吗？还是说不可能更坏了？

　　王鸿嫔：不是说不能更坏了，而是说对于市场信心的最大冲击已经过去了，投资人已变得谨慎。这有点像地震，主震已经过去了，剩下的仅仅是余震。从另一个角度看，我们关心的是不确定性。有没有什么因素使我们没有看到？如果次贷有更大的损失，还需要看第二季度，但是我们现在看到的情况要比原来的预期好一些。已经确定的损失，对于市场信心来说并不可怕。

　　记者：从这中间我们可以学到些什么？

　　王鸿嫔：次债给国内投资人一个很好的经验。很多次级按揭贷款证券经过多层证券化包装后，很多银行经理都看不到它里面的资产到底是什么。这告诉我们一点，你至少要知道自己买的是什么产品，你要能看得到，你买的是什么，哪些品种，底层结构是怎样的。最危险的是你无从知道你投资的品种是什么。对于投资人来说，预期一定要准确。

　　放低预期，采取定投

　　记者：就今年来说，投资者投资要注意些什么？

　　王鸿嫔：投资人的预期要做一些调整。投资的内容、产品也要做一些调整。即使是30%的预期收益，在全球来看也是很高的。一个合理的报酬应该是多少？这一点要看市场的特性。这就像对待一个成长股的时候，你就不要期望它有太多的分红；而如果是一个稳健成长公司，它可以给股东很稳定的股息回报。

　　要是相信市场往上的话，定投的效应是很好的。今年最适合做的就是定投，纪律性的操作在今年是最适合的。你可以一个月定投，也可以一季度定投。

　　记者：说说QDII基金吧，那时候你们卖得最火。

　　王鸿嫔：我们公司自己的同事也买了很多QDII基金。开放（赎回）之后，QDII资金是净流入的，这个情况也超过我的预期。我们后来也跟投资人有个交流，有的投资人也许观念不对，比如投资人认为8毛的基金相当于打折卖；而有的投资人认为，最坏的情况也不过如此。其实在去年底，我们给投资者的建议，原本是不建议增仓的。

　　令我们多少有点苦恼的是，QDII基金中的客户很多，200多万，有很多是新投资者，他们对于投资的预期可能不太对。每一个产品都有其特点。比如说，上投摩根今年以来哪只基金表现最好？双息平衡在最近表现比较好，这是产品本身的特点决定的。

　　我不能说这类产品牛市的时候赚钱，熊市的时候能防御，那是骗人。我在年轻的时候也不喜欢平衡型基金，我想，依我的聪明，平衡性基金在牛市的时候跑不过股票基金，在熊市的时候也不能保本，我为什么要看平衡型基金呢？但市场告诉我它们存在的价值。现在我自己在海外也买了一些平衡型基金，现在按照合同的设计，它有较好的业绩，这都是契约，或者说制度使然。

　　本报记者 吴敏