短期内大盘短期弱势难改

　　- 券商报告

　　境外股市大跌、巨额再融资传言不断，在此情形下，股指相继失守4600点、4500点、4400点。短期内未来走势似乎已无悬念。

　　对于上周的市场行情，券商报告认为，估值的下降是本轮行情调整的主要表现，虽然目前的市场环境较前期已大为好转，但由于预期的不明朗，短期内A股弱势格局难以转变，应以防御为主。

　　上周大盘呈现冲高受阻后下滑走势，既受到上市公司巨额再融资的影响，又受到境外股市大跌的拖累。尽管属于非周期性行业的农业、医药、商业等板块相对抗跌，但属于权重股的银行股和房地产股形成重灾区，对股指产生了较大的拖累。

　　券商报告认为，短期内A股弱势格局难以转变，应以防御为主。

　　A股面临阶段性的方向选择

　　沪深两市上周五双双低开后一路震荡走低，上证综指再度击穿年线和4400点整数关。

　　从盘中看，蓝筹股方面，中国石油再创上市后新低、中国平安等其他权重股继续破位下行，地产、金融、能源和钢铁等主流板块持续走弱，导致大盘反弹乏力。

　　民生证券指出，整体来看，随着蓝筹股的持续调整， 对市场信心打击严重，并且在下跌过程中大盘反弹力度有限缺乏量能配合，表明做多动力不足，盘面热点难以持续，加上诸多利空因素尚不明朗，大盘短期弱势难改，投资者仍应谨慎观望。

　　广发证券研究报告认为，3月行情面临阶段性方向选择。节后的股票市场经历了一个平淡的开局，震荡的走势、散乱的热点与大幅萎缩的成交量均表明目前市场缺乏方向，投资者普遍较为谨慎。估值的下降是本轮行情调整的主要表现，从一致预期来看，对沪深300指数成份股08年的业绩预测目前仍然保持平稳，外需放缓、紧缩调控与雪灾的负面影响还没有完全反映到业绩预测调整中去，投资者应该保持谨慎。总体来说，虽然目前的市场环境较前期已大为好转，但由于预期的不明朗，短期内A股已迷失方向，弱势格局难以转变，应以防御为主。3月份的“两会”前后，政策可能的变化将导致A股面临阶段性的方向选择。

　　估值中枢可能继续下移

　　截至2月20日，今年已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿。新股发行方面，2月26日中国铁建将发行28亿股；2月27日招商银行额度高达千亿元的股改限售股解冻。

　　西南证券认为，本周的资金面不容乐观，不利于二级市场出现回升行情。从日K线看，2月22日大盘再度跌破年线位置，使得技术形态全面转淡。各主要均线在日K线上方形成压力，而原本处于黏合状态的均线又将恢复空头发散，显示新一轮跌势的开始。后势如果基本面出现利好措施，则市场有望重演2月4日的一幕，否则在下周资金面紧张的情况下，股指仍会延续跌势。而属于中小市值的非周期性行业即便逆势走强，对股指的作用也十分微弱。

　　当前A股市场面临三大不确定性因素的压力，一是美国次贷危机对全球经济和金融市场影响的不确定性，二是国内经济与宏观调控政策的不确定性，三是扩容压力所带来的不确定性。

　　银河证券研究报告认为，在三大因素的影响下，投资者的风险补偿要求提高，估值中枢可能下移至动态市盈率20-25倍。受此影响，预计市场将继续保持区间震荡的格局。市场能否出现大的转机，关键要看三大不确定因素的未来变化。预计即使到3月份仍然不会有清晰的预期，会继续困扰市场运行。整体看来，市场以结构性机会为主，受资金供求的影响，成长性预期较好、业绩良好的中小盘股机会相对丰富。

　　本报记者 赵侠