买入电力股时机未到

　　中金公司最新研究报告认为，受冰冻天气影响，电网受损和电煤紧张使电企今年一季度业绩低于预期概率增大。尽管电力行业股价出现较大幅度下跌，但不认为已经到了买入的时机，建议在一季度业绩前后再考虑买入电力股。

　　一季度业绩看天气

　　今年1月中旬以来，华中、南方以及华东部分地区遭受历史罕见的严重雨雪冰冻天气，部分地区电煤紧张的状况，目前全国已有17个省(区、市)出现拉闸限电。中金公司在近日发布《近期雨雪天气对电力公司的影响》报告称，电企一季度业绩不佳概率大，全年业绩影响尚待观察。原因是受冰冻天气影响，电网受损和电煤紧张是主要原因。

　　中金公司预期，政府部门对于煤电油运保障工作的部署有助于确保电煤运输的稳定，亦有助于确保电煤价格的企稳、增幅回落；如若冰冻天气在未来一两周内改善，也对于电煤价格的企稳有推动作用。反之，如若冰冻天气持续较长时间，火电生产商全年的燃料成本增幅将有可能超出预期。

　　中金公司研究员陈俊华认为，尽管电力行业股价出现较大幅度下跌，但是我们仍然不认为已经到了买入的时机。2008年上半年、尤其一季度，火电生产商运营压力集中体现（燃料成本、财务费用上升，自身压缩成本空间有限），业绩表现平淡，股价缺乏上涨动力。2008年中、后期推动业绩变化的事件性因素增多，对于“事件驱动”业绩敏感度高的公司有望带来交易性投资机会。

　　从估值来看，Ｈ股电力在公司交易在2007年市净率1.1到2.1倍之间，仍有一定的下跌空间，历史上Ｈ股电力公司股价在1倍市净率处有较强支撑。考虑到短期业绩的不确定性，建议投资者在一季度业绩前后再考虑买入电力股。

　　中金公司电力上市公司估值一览表

　　名称代码收盘价（1.28）投资建议

　　长江电力60090016.80推荐

　　华能国际60001111.62审慎推荐

　　国投电力60088613.29中性

　　华电国际6000277.32中性

　　粤电力A00053911.53中性

　　建投能源00060014.80中性

　　广州控股60009711.82中性

　　内蒙华电6006837.24中性

　　申能股份60064214.79中性

　　大唐发电60199717.39中性